企業(yè)財務(wù)如何應(yīng)對并購業(yè)務(wù)

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引言

企業(yè)并購是指企業(yè)之間的兼并與收購行為，主要包括公司合并、資產(chǎn)收購、股權(quán)收購等形式，企業(yè)并購已成為當(dāng)代企業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)快速增長的重要手段。財務(wù)部門是企業(yè)進(jìn)行財務(wù)管理的專業(yè)部門，對整個企業(yè)的運(yùn)營具有重大影響。一個好的財務(wù)部門能夠反映和發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中的遇到的各項(xiàng)問題，協(xié)助管理層做好企業(yè)資源配置，提高企業(yè)經(jīng)營效率，最終達(dá)到公司價值最大化。一般來說，財務(wù)部門主要工作內(nèi)容包括：會計核算，資金管理、成本控制、內(nèi)控、預(yù)算、績效管理等。在企業(yè)并購業(yè)務(wù)盛行的現(xiàn)代企業(yè)中，財務(wù)部門應(yīng)重點(diǎn)發(fā)揮哪些作用呢？

一、戰(zhàn)略協(xié)同

（一）配合制定企業(yè)并購戰(zhàn)略

企業(yè)戰(zhàn)略對企業(yè)的發(fā)展起著引領(lǐng)作用，是企業(yè)發(fā)展的行動綱領(lǐng)。企業(yè)管理層在制定戰(zhàn)略時，財務(wù)部門應(yīng)充分參與，并利用專業(yè)知識，以數(shù)據(jù)的方式反映公司所控制的各項(xiàng)要素，為最終戰(zhàn)略的制定提供基礎(chǔ)。企業(yè)并購作為一種重要的發(fā)展手段，越來越多被納入企業(yè)戰(zhàn)略中。對此，財務(wù)部門應(yīng)梳理好企業(yè)資源和數(shù)據(jù)，如公司資金狀況，籌資能力，盈利水平等指標(biāo)，從企業(yè)實(shí)際出發(fā)，量入為出，并協(xié)助制定企業(yè)并購戰(zhàn)略，確定企業(yè)并購目的和實(shí)現(xiàn)手段，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。

（二）依據(jù)企業(yè)并購戰(zhàn)略合理調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略

財務(wù)戰(zhàn)略是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動和實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，以及為增強(qiáng)企業(yè)財務(wù)競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對資金流動影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金流動進(jìn)行全局性、長期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個重要組成部分，它具有從屬性和支撐性，同時對企業(yè)戰(zhàn)略起著限制性作用，企業(yè)戰(zhàn)略能否成功很大程度上取決于財務(wù)戰(zhàn)略是否適當(dāng)。當(dāng)企業(yè)管理層根據(jù)實(shí)際業(yè)務(wù)需要，將企業(yè)并購納入戰(zhàn)略時，財務(wù)部門也需要據(jù)此調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略，變更公司資金的流轉(zhuǎn)方向，為并購業(yè)務(wù)配置好各類資源，必要時加大籌資力度，多渠道保障并購所需資金，并做好長期財務(wù)戰(zhàn)略性發(fā)展策劃，保障并購戰(zhàn)略的順利實(shí)現(xiàn)。

企業(yè)并購并非是一條順暢坦蕩的光明大道，在并購的路上還存在著許多預(yù)料不到的風(fēng)險和泥潭，因此必須充分意識到企業(yè)并購工作的艱難性和長期性。在公司內(nèi)外部環(huán)境未發(fā)生大的變化的情況下，財務(wù)部門應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注資金配套是否能滿足并購的需要，如果尚在企業(yè)承受范圍內(nèi)，則應(yīng)保持戰(zhàn)略定力，不輕易半途而廢；反之如果有明確跡象顯示企業(yè)已無力承擔(dān)，資金鏈有斷裂風(fēng)險，則應(yīng)及時中止，建議調(diào)整企業(yè)并購戰(zhàn)略。只有財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)并購戰(zhàn)略協(xié)同匹配，才能最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。

二、資金保障

在企業(yè)的并購過程中，如果沒有足夠的資金保障，使資金鏈斷裂，企業(yè)必然無法順利完成并購任務(wù)，所以做好資金保障，發(fā)揮好財務(wù)部門的資金配套作用是進(jìn)行企業(yè)并購業(yè)務(wù)的關(guān)鍵保障。財務(wù)部門作為企業(yè)把控資金流轉(zhuǎn)、進(jìn)行資金管理的職能部門，必須在日常工作中做好資金的配置工作，做到資金流向預(yù)判，嚴(yán)格按照公司戰(zhàn)略和資金流轉(zhuǎn)計劃進(jìn)行資金分配。在日常資金周轉(zhuǎn)時保證好并購業(yè)務(wù)的資金需求，為企業(yè)并購業(yè)務(wù)做好資金支持，防止在并購過程中出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問題和資金鏈斷裂，平衡好收支問題。在資金短缺時，應(yīng)積極拓展融資渠道，調(diào)整資金運(yùn)營策略和股利分配策略，通過多重手段保障并購資金，為并購業(yè)務(wù)提供良好的資金環(huán)境。

三、財務(wù)指導(dǎo)

財務(wù)部門作為公司財務(wù)管理工作專業(yè)性職能部門，對公司進(jìn)行并購業(yè)務(wù)具有財務(wù)指導(dǎo)職責(zé)。首先，在企業(yè)進(jìn)行并購時，財務(wù)部門必須發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢，利用專業(yè)性知識對標(biāo)的公司財務(wù)狀況做出調(diào)查和判斷，充分發(fā)表意見，以降低并購決策風(fēng)險；其次，財務(wù)部門人員要積極協(xié)助公司投資團(tuán)隊(duì)做好企業(yè)并購的估值測算審查，客觀、理性、謹(jǐn)慎做好估值測算工作，全面考慮標(biāo)的公司的隱藏債務(wù)、納稅風(fēng)險、合規(guī)成本等各項(xiàng)剔除因素，確保估值計算的準(zhǔn)確性，最大程度保障本企業(yè)利益；最后，財務(wù)部門還要督導(dǎo)外部中介機(jī)構(gòu)財務(wù)盡調(diào)和審計工作，確保中介機(jī)構(gòu)勤勉履職，獨(dú)立發(fā)表意見，最終形成的盡調(diào)和審計結(jié)論客觀有依據(jù)，減少后期運(yùn)作風(fēng)險，做好財務(wù)情況風(fēng)險預(yù)判，幫助公司管理層科學(xué)準(zhǔn)確做出并購決策。

四、財務(wù)風(fēng)險防控

在企業(yè)并購過程中，財務(wù)風(fēng)險主要分為兩種，一種是估值的風(fēng)險，另一種是支付風(fēng)險和融資風(fēng)險，財務(wù)部門在進(jìn)行并購業(yè)務(wù)風(fēng)險防控時必須把握好每一個環(huán)節(jié)，努力把大部分風(fēng)險可視化，并提前做好預(yù)案和應(yīng)對措施。

估值風(fēng)險，包括企業(yè)估值測算方式選擇是否合理，估值測算是否建立在反映了標(biāo)的公司真實(shí)經(jīng)營狀況的內(nèi)賬上，財務(wù)核算是否客觀、準(zhǔn)確、完整；標(biāo)的公司有無隱藏負(fù)債和納稅風(fēng)險，納稅是否合法；有無經(jīng)營、法律和財務(wù)違規(guī)記錄和相關(guān)事項(xiàng)。財務(wù)部門作為企業(yè)并購業(yè)務(wù)中財務(wù)風(fēng)險防控的有力抓手，必須做好風(fēng)險預(yù)估和評定，深入了解標(biāo)的公司，發(fā)現(xiàn)財務(wù)問題時及時做好證據(jù)保留，為日后的風(fēng)險排除做足準(zhǔn)備。另外，在企業(yè)并購過程中還應(yīng)注意防控支付風(fēng)險。選擇現(xiàn)金支付，要謹(jǐn)守企業(yè)資金安全底線，防范企業(yè)資金鏈斷裂，影響企業(yè)日常經(jīng)營，同時，要合理選擇融資方式，確保及時、足額融資，保障并購順利完成；選擇股票支付方式，要注意股權(quán)收益的稀釋，同時注意到，新股發(fā)行需要較高成本且手續(xù)繁雜，要提前做好綜合籌劃。財務(wù)部門在企業(yè)并購過程中要切實(shí)發(fā)揮好財務(wù)風(fēng)險防控的作用，要注意把控住估值和支付的每一步驟，最大力度降低各項(xiàng)風(fēng)險，從而保障企業(yè)并購的順利進(jìn)行。

五、加強(qiáng)企業(yè)并購全過程監(jiān)督管理

（一）財務(wù)盡調(diào)階段

財務(wù)盡職調(diào)查又稱謹(jǐn)慎性調(diào)查，一般是指投資人在與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，投資人對目標(biāo)企業(yè)一切與本次投資有關(guān)的事項(xiàng)進(jìn)行現(xiàn)場調(diào)查、資料分析的一系列活動。通過財務(wù)盡職調(diào)查，投資人可以對標(biāo)的公司經(jīng)營和財務(wù)等狀況進(jìn)行有效摸底，揭示并購風(fēng)險，為下一步的估值和并購決策做好準(zhǔn)備。在財務(wù)盡調(diào)工作中，最基本的工作就是財務(wù)部門應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)核查標(biāo)的公司財務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，即標(biāo)的公司是否存在兩套賬問題，查實(shí)能夠反映標(biāo)的公司真實(shí)經(jīng)營情況的內(nèi)賬。在此基礎(chǔ)上，對標(biāo)的公司的資產(chǎn)現(xiàn)狀和盈利狀況進(jìn)行評估和分析，對標(biāo)的公司的未來成長性進(jìn)行預(yù)測，并重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的公司的關(guān)聯(lián)方交易、內(nèi)控、稅務(wù)風(fēng)險等方面內(nèi)容，確保真實(shí)掌握標(biāo)的公司整體運(yùn)營狀況，為管理層最終作出科學(xué)合理的并購決策打下基礎(chǔ)。

需要注意的是，財務(wù)部門在進(jìn)行財務(wù)盡職調(diào)查時，必要時可以借助專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的力量，以確保盡調(diào)效果的權(quán)威性和準(zhǔn)確性，切記不可以審計代替財務(wù)盡職調(diào)查，只做表面工作不注重實(shí)際落實(shí)，只看財務(wù)報表的數(shù)據(jù)而不關(guān)心業(yè)務(wù)具體數(shù)據(jù)，財務(wù)盡調(diào)時貪圖現(xiàn)下工作量的減少而增加了后期交易風(fēng)險和運(yùn)營風(fēng)險。

（二）估值測算階段

企業(yè)估值是企業(yè)并購的關(guān)鍵步驟，是企業(yè)進(jìn)行并購決策的重要基礎(chǔ)。財務(wù)部門在估值測算階段主要應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注估值的合理性，所選用的企業(yè)估值計算方法是否合理，是否在經(jīng)審計的內(nèi)賬數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，充分考慮了企業(yè)的隱藏債務(wù)、納稅風(fēng)險和企業(yè)合規(guī)成本等，并在估值測算中剔除要?dú)w還的隱藏債務(wù)、補(bǔ)繳的稅金和罰款，企業(yè)經(jīng)營、法律、財務(wù)等進(jìn)行合規(guī)的成本，從而最終確定企業(yè)并購的合理價格。

（三）交易架構(gòu)設(shè)計階段

在財務(wù)盡調(diào)和估值測算審查的過程中，如果發(fā)現(xiàn)標(biāo)的公司確實(shí)所存在上述風(fēng)險時，財務(wù)部門可以建議設(shè)置并購過渡期，督導(dǎo)標(biāo)的公司在過渡期內(nèi)，完成隱藏債務(wù)清理、罰款和稅款補(bǔ)繳、會計差錯調(diào)整和企業(yè)合規(guī)化整改等工作，以及在并購日做好與標(biāo)的公司財務(wù)交接工作，明確好交割條件，確保交易過程明了，各方細(xì)節(jié)清楚。在交易架構(gòu)中，應(yīng)厘清交接前后股東的責(zé)任，對由原股東引發(fā)的損失，本企業(yè)應(yīng)保留對其的追索權(quán)，另外，交接日應(yīng)當(dāng)出具經(jīng)審計的財務(wù)報表，作為后續(xù)財務(wù)核算的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并做好相關(guān)記錄和備案。

（四）投后管理階段

此階段并購已完成，標(biāo)的公司正式納入本企業(yè)管理，財務(wù)部門應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注和監(jiān)控被收購企業(yè)的財務(wù)合規(guī)情況和財務(wù)指標(biāo)完成情況，確保本企業(yè)盡快對被收購企業(yè)實(shí)現(xiàn)財務(wù)整合，避免其出現(xiàn)“水土不服”的情況；實(shí)時跟蹤并購后企業(yè)財務(wù)業(yè)績及其經(jīng)營走勢，監(jiān)控其是否可以實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益目標(biāo)或其他戰(zhàn)略目的。

結(jié)語

綜上所述，財務(wù)部門在企業(yè)并購業(yè)務(wù)中發(fā)揮著戰(zhàn)略協(xié)同、資金保障、財務(wù)指導(dǎo)、財務(wù)風(fēng)險防控以及全過程監(jiān)督管理等重要作用。財務(wù)部門的積極應(yīng)對，保障了企業(yè)并購業(yè)務(wù)的進(jìn)行，可最大程度降低交易風(fēng)險，保障企業(yè)資金安全，為最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)保駕護(hù)航。