微評

商業銀行仍需警惕房貸風險

據報道，目前仍有多家銀行的涉房貸款比例（個人住房貸款占比、房地產業貸款占比）超出監管規定的“兩道紅線”。例如建設銀行、郵儲銀行、興業銀行、招商銀行等11家銀行的個人住房貸款占比均超出監管上限，但總體較去年末均有不同幅度的壓降。

【微評】

雖然上述銀行的涉房貸款比例仍超出監管指標，但總體還是在下降，只不過下降的速度不夠。這一現象并不僅僅存在于上市銀行，實際上整個銀行業都面臨類似的情形。造成這一窘境的具體原因，不外乎四個方面：

一是，受多年來房地產市場持續火爆的影響，涉房貸款業務早已成為商業銀行重要的資產業務。由于經年累月住房貸款存量持續積聚，最終形成船大掉頭難的困境;

二是，從商業銀行角度考慮，個人按揭房貸有房產作抵押，財務與法律風險相對較低，借款人還款意愿清晰，風險可控，因此部分銀行壓降此類業務的積極性不高;

三是，房地產市場冷而不均，在整體市場趨于理性的同時，熱點地區、熱點城市、熱點區位的房地產市場價格依然“只升不降”火爆依舊，不斷刺激購房者的貸款沖動，各商業銀行房貸業務依然炙手可熱，市場需求依然存在;

四是，壓降商業銀行涉房貸款比例，實施房地產貸款集中度管理制度，當然有助于防范潛在系統性金融風險。但當前房地產市場——房地產融資市場過熱的原因，并不是僅因商業銀行涉房貸款寬松一個原因所致，而是多因一果。

安德利的重組上市疑云

9月9日，安德利稱公司擬購買寧波亞豐持有的亞錦科技（新三板掛牌公司）36%股權，股權轉讓價款暫定為不低于24億元。其中18億元由安德利以現金支付，剩余對價由公司大股東陳學高以其所持股份代付。當日，公司收到上交所問詢函，分別就本次交易是否構成重組上市、本次交易是否符合重組相關規定以及相關資金安排事項提出問詢。

【微評】?

按照安德利自己的說法：“經初步測算，本次交易事項預計將構成重大資產重組。”但“本次交易不涉及上市公司發行股份，不構成重組上市，也不會導致上市公司控制權的變更，且不構成關聯交易。”

不過從旁觀者角度來看，構成重大資產重組與不構成重組上市之間的邏輯關系與判定標準實在是分不清楚。一方面，本次資產重組符合中國證監會《上市公司重大資產重組管理辦法》中規定的重大資產重組標準，當屬重大資產重組無疑;另一方面，人們對于此次交易是否構成重組上市有不同看法。尤其對是否應當以“控制權發生變更”作為構成重組上市的必要條件存有疑問。顯然，在“控制權發生變更”標準之外，同時應根據重組前后公司主營業務變動情況作為參照標準。

*ST金剛緣何瀕臨違法退市？

9月16日晚，*ST金剛公告稱，公司因涉嫌信披違法違規，遭中國證監會立案調查。同時，因2019年12月31日、2020年12月31日追溯調整后的凈資產可能為負，或將觸及深交所規定的重大違法強制退市情形，公司股票可能被實施重大違法強制退市。

【微評】

一般而言，上市公司信息披露違法違規，往往是公司內部治理混亂、進退失據的突出表象。信息披露違法違規的背后，常常隱藏有更為重大、隱蔽的違法違規經營問題。因此，*ST金剛實控人非經營性資金占用、公司未披露巨額擔保事項以及虛增凈資產等問題，才是導致公司或被強制退市的主要原因。

其次，公司已公開財務數據的追溯調整，應具有合理的理由。這些理由通常包括企業會計準則的變化，以及因公司經營環境（例如轉板等）的變化，而導致的統計計算口徑的變化等。但無論如何，追溯調整都不會、也不應當對公司以往的經營業績和基本事實形成否定。如果出現顛覆性（就像*ST金剛從追溯前凈利潤為正的17億到追溯調整后凈資產可能為負）的情形，則說明追溯調整前后必有一端存在問題。實際上，公司2019年度財務報表及財務報表附注就被出具了保留意見的《審計報告》;公司2020年度財務報表及財務報表附注被出具了無法表示意見的《審計報告》。

點評人楊為喬系西北政法大學經濟法學院副教授