基于供應鏈視角的中小企業融資問題研究

李雨萱，謝桂芬

(寧波工程學院，浙江 寧波 315000)

供應鏈金融是一種基于供應鏈優化企業融資結構的全新金融創新模式，有別于傳統的融資方式，供應鏈金融強調的是中小企業基于整個供應鏈網絡產生的交易信用，金融機構通過監控供應鏈網絡中的交易和資金流狀態了解中小企業經營狀況。 因此，供應鏈金融在一定程度上減少了借貸企業雙方之間的信息不對稱，降低了中小企業融資的道德風險，從而降低其融資成本，提高了融資可得性，最終可以提高中小企業融資績效，促進市場經濟的發展。

一、運用供應鏈融資對中小企業的積極影響

(一)創新融資模式，拓寬融資渠道

在供應鏈金融模式下，中小企業能通過與核心企業貿易往來過程中的各個環節來獲取融資，不再局限于傳統模式中的固定資產融資，而是通過利用采購、生產、銷售渠道各環節中產生的金融資源來進行融資，使資金流轉可視化，有效地降低融資成本。 通過將原材料、半成品等進行融資的方式，中小企業能對企業的自有資源進行整合，進而更清晰明了地了解自身的經營狀況，加強對庫存的管理。

(二)降低融資成本，緩解融資限制

由于中小企業經營規模小、信用評級低，在傳統的融資模式下，中小企業要想獲取貸款往往比較困難，而且融資成本較高。 通常中小企業會通過抵押固定資產來獲取貸款，這會在很大程度上限制中小企業的發展。 而在供應鏈融資模式下，金融機構會通過對中小企業以及供應鏈整體的經營和信用狀況進行評估，從中選取信用等級高的核心企業簽訂合同，通過核心企業的信譽擔保，可以大大降低金融機構發放貸款的風險，簡化融資手續，從而降低中小企業的融資門檻，進而解決了中小企業的融資問題。 中小企業不需要抵押資產便能獲得融資，這對于中小企業后續的可持續發展是十分有利的。

在供應鏈融資中，核心企業和中小企業之間可以建立起直接的授信關系，開展業務委托代理相關的合作，利用這層合作關系，中小企業能有效地在融資過程中縮短資金循環時間，從而降低貸款成本，將更多的資金運用于自身的發展中。

(三)緩解金融機構和企業之間信息不對稱，降低道德風險

在傳統的信貸模式下，很容易產生信息不對稱、逆向選擇等問題，一方面是因為中小企業往往財務制度不夠健全，加上其信用缺失，很容易造成信息不對稱的情況。 另一方面主要是金融機構對中小企業了解的途徑比較單一，只能關注中小企業本身的財務狀況，無法對信息的真實性進行判斷，這使得金融機構很容易在此過程中產生信用風險。 而在供應鏈融資模式下，金融機構會收集與整個供應鏈有關的信息與數據，通過監測上下游企業間的往來信息，深入掌握中小企業真實的貿易狀況，并從中分析中小企業的資金流現狀，準確評估中小企業的信用水平，從而系統性地降低金融機構與中小企業間的信息不對稱風險，避免逆向選擇。 不僅如此，通過對中小企業的監督，金融機構還能夠有效地預防信用風險，降低業務成本。

從另一角度來分析，通過供應鏈金融的整合，可實現供應鏈整體資源的可視化，從而有助于企業對資金的有效管理，促進上下游企業間的信息交流，有利于緩解供應鏈網絡中信息不對稱的現象。 企業之間在貿易過程中互相約束、互相監督，能夠有效地避免道德風險的產生。

二、基于供應鏈金融的中小企業融資中存在的問題

(一)外部環境問題

供應鏈金融作為金融市場的新型構成部分，在金融市場蓬勃發展的同時也受到經濟環境的制約。 中小企業的供應鏈融資會受到經濟周期波動的沖擊，而金融機構也會隨著經濟周期和經濟環境的變化而變化。 由于新冠肺炎疫情，能源、礦產、外貿等行業遭受了嚴重的沖擊，金融機構會更愿意對醫療、機械行業發放貸款。 不少新興的中小企業陷入了營運資金短缺的困境，這將引發一系列企業經營困難的狀況。

而作為一種創新的融資方式，與供應鏈金融相關的法律法規還不夠完善，融資過程中涉及物權轉讓、產權評估、合同訂立等諸多問題很容易引發法律糾紛，很大程度上制約了中小企業供應鏈融資的實現。 不僅如此，我國當前的經濟制度和經濟體系等仍不夠健全，供應鏈金融的運行無法得到強有力的支撐，致使中小企業無法拓寬融資渠道。 由于信用評價系統的不完善，金融機構若使用統一的企業信用評級標準來衡量中小企業的信用等級，將會導致評價結果失去真實性，這會在一定程度上影響中小企業的融資效率。

(二)內部環境問題

1.中小企業財務制度不健全

中小企業由于財務制度不夠健全，往往會出現賬簿漏缺、記賬不真實的情況。 出于自身利益考量，中小企業通常會隱瞞賬面上的不利信息，并為獲取更多貸款夸大有利信息，這導致金融機構難以對中小企業的財務狀況和信用狀況做出正確的判斷并選取有效的風險控制手段。 而由于信息不對稱，金融機構難以在發放貸款后對中小企業的財務狀況進行及時監督，從而使得金融機構面臨較大的放貸風險。

2.受核心企業影響大

核心企業是在供應鏈金融中位于核心地位的企業，在供應鏈網絡中發揮著舉足輕重的作用。 核心企業能通過對采購、生產、銷售渠道的管控，經由原材料采購，產品、半成品生產，產成品銷售等環節，通過物流企業將整個供應鏈網絡中的上中下游企業聯系在一起。 因此核心企業的經營情況和財務狀況會直接對整個供應鏈中的企業造成一系列的影響。如果核心企業經營狀況變差或采取了消極的財務策略，會導致供應鏈整體收益下降，金融機構對該供應鏈網絡的信用評價會有所下調，很可能會采取縮減貸款、提前收回貸款等措施，影響供應鏈整體的后續生產經營。 因此在選擇核心企業時要慎重，從企業的信用等級、經營狀況、償債能力、資金水平等多方面考量。

3.供應鏈企業追求各自利益最大化

實現供應鏈金融的關鍵在于供應鏈企業之間的相互貿易往來，只有從供應鏈整體出發，加深企業間的合作交流，才能實現互惠互利。 但是核心企業往往會利用自身在供應鏈金融中的地位優勢，通過對中小企業提出一些偏向于自身的要求來追求利益，中小企業也會為了追求自身利益最大化，拖延還款日期，通過占用上游資金來獲利。 像這樣，供應鏈金融中的每個企業都追求各自的利益最大化，相互間很難形成牢靠的合作關系以維持供應鏈金融的運行。 不僅如此，還會使金融機構面臨更大的風險，為了維護自身利益，金融機構往往會通過縮減貸款發放量、提高融資門檻的方式來避免損失，進而阻礙了供應鏈金融的發展。

4.各中小企業能力存在差異

即使是處于同一供應鏈網絡中，中小企業的能力也是存在差異的。 一些中小企業能夠利用供應鏈融資來獲取資金，以解決自身資金短缺的問題，并且能獲取較好的融資績效，而有些中小企業同樣是利用供應鏈金融來進行融資，卻很難從金融機構獲取貸款。 甚至于，金融機構往往只會給具有發展前景的中小企業提供供應鏈融資的機會。 不難發現，企業自身能力的強弱會直接影響到其供應鏈融資績效。 而學者的研究也說明了企業只有提高自身的能力，才能有助于提高自身的競爭力，產生積極的融資績效，進而在激烈的市場競爭中占有一席之地。

三、促進中小企業供應鏈融資發展的對策

(一)優化中小企業的信用評級體系

在供應鏈融資中，金融機構會將關注點投入到整個供應鏈的信用評價以及核心企業的綜合實力上去，但中小企業作為供應鏈中不可或缺的一環，金融機構仍有必要對其進行信用評級。 在供應鏈金融模式下，金融機構應轉變傳統的信用評級方式，重點關注中小企業自身的財務狀況、經營能力、管理水平、行業前景、公司未來發展規劃等，量化這些因素對還款能力的影響，優化對中小企業的信用評價標準。

(二)信息化管理供應鏈融資，加強風控管理

中小企業自身規模小、制度不完善，導致金融機構在放貸過程中存在較大的金融風險。 因此，金融機構需要強化自身對風險的監控，利用大數據技術搭建信息交互平臺，將核心企業、中小企業、物流企業的信息錄入其中，增加獲取企業信息的渠道，有效解決事前、事后信息不對稱的問題。 通過對信息進行實時監管，金融機構可以及時掌握中小企業經營狀況，加深對中小企業的了解，使供應鏈中產生的交易信息透明化，減少融資中逆向選擇的產生，從而極大地避免了違約現象的發生，并且能對供應鏈的每一環節提前進行風險預警，第一時間做出補救措施，減少不必要的損失。

利用大數據技術的優勢，構建 “互聯網＋供應鏈大數據”體系，實現業務流程信息化、數字化，提高信息公開共享水平，使供應鏈網絡中的中小企業及時更新企業的采購、交易等狀態，有利于企業對庫存進行有效管理，提升對中下游企業訂單的響應速度，提升客戶滿意度水平。 核心企業通過大數據整合能更好地了解供應鏈網絡的狀況，有效地整合內外部資源，保障供應鏈的長期穩定運行。

(三)選擇核心企業應多因素綜合考量

核心企業在供應鏈金融中占主導地位，能夠有效緩解上下游中小企業的資金壓力，對供應鏈金融穩定發展具有重要意義，核心企業選擇得當能夠有效激發中小企業的積極性、完善供應鏈金融的生態建設，因此金融機構在核心企業的選擇上要小心謹慎。 金融機構需時刻關注核心企業的經營狀況，對企業與上下游企業間的交易情況、信用等級、占據的市場份額大小、持續發展能力、資金流狀況等因素進行考察，建立科學的評價體系。

(四)完善法律法規，加大政策扶持力度

由于當前適用于供應鏈金融的相關政策法律尚不完善，隨著供應鏈金融的逐步發展，供應鏈融資過程中所產生的問題不斷增多，相關制度管理的缺失，極大地損害了金融機構的利益，阻礙了供應鏈融資的進一步發展。 政府機構應當規范供應鏈金融行業，根據供應鏈融資的特點，建立和制定相關制度，健全信用擔保體系，完善供應鏈產權抵押、評估等方面的標準，使之有法可循，切實地保護融資雙方的利益，促進供應鏈融資健康穩定發展。

為了給中小企業提供更好的供應鏈融資發展環境，政府應對參與供應鏈融資的企業給予一定程度的政策優惠，如財政補助、稅收減免、風險補償等激勵措施，鼓勵有實力的企業加入供應鏈金融。 通過設立專門的供應鏈金融服務平臺，發揮政府的號召能力，由各級政府牽頭進行宣傳推廣，提高市場對供應鏈金融的關注度，吸引更多中小企業參與供應鏈融資，并對中小企業進行政策指導。 對供應鏈金融行業進行規范，建立健全的相關監管機構，提高融資雙方的信息透明度，降低融資風險。

(五)提升中小企業自身的發展能力

要想在激烈的市場競爭中奪得一席之地，中小企業需要轉變現有的思維方式，樹立風險意識、競爭意識，從自身出發，積極把握國家政策優惠，努力提升核心競爭力。 迎合市場需求，加強市場響應速度，以獲取更高的客戶滿意度，進而提升經營績效，從而提升自身的償債能力，這將有效地促進供應鏈融資績效的提升。

在內部建設方面，中小企業需要引入前沿技術，加強各環節的信息化管理，實現成本可視化以縮減成本、增強資金的流動性。 完善制度建設，注重人才培養，強化經營管理能力，將創新發展理念融入生產銷售的每一環節，不斷推動產品升級。 分析把握自身在供應鏈中所處的位置，長期與核心企業進行貿易，穩固與供應鏈內各企業的合作關系，利用供應鏈網絡這一渠道進行信息的共享，通過學習和競爭等方式激發企業自身的活力，以提升企業在供應鏈中的地位。

多數中小企業存在財務制度不健全的問題，這導致了與金融機構間信息的不對稱，影響了中小企業融資水平。 針對這一問題，中小企業應加強對自身的信用管理，健全自身的財務制度，使財務狀況公開、透明，以提高信用等級，優化融資結構，加強抵御金融風險的能力。