試論我國銀行業信貸資產證券化運營效果

張中馳

摘要：本文基于國內外的理論和研究，對我國的銀行業信貸資產證券化運營效果進行了深入的分析。本文主要從宏觀和微觀兩個角度出發，對信貸資產證券化效果進行了分析與評價，重點研究了資產證券化對我國銀行的實質性影響。經過研究可以發現，信貸資產證券化對于銀行業的發展有著積極的作用，能夠有效地提升銀行的流動性與盈利水平，對于商業銀行而言也可以提升其在市場競爭中的競爭優勢，最終能夠推動我國銀行業的持續發展。

關鍵詞：信貸資產證券化;銀行業;信貸;運營分析

前言

銀行業在我國的發展中占據著很重要的地位，也是金融行業的核心產業之一。銀行業能夠給各行各業的運營與生產提供資金支持，因此在經濟的發展中是一個非常重要的角色。商業銀行為了能夠實現自身的成長，盈利水平是其中的關鍵，目前很多的銀行正在積極開展股份制改革，并且銀行的開放程度也在不斷地提升，我國商業銀行的盈利水平獲得了飛躍式的提升。但是在衡量銀行運行的過程中，盈利性不是唯一的指標，還需要考慮流動性、安全性以及其他各種指標，這些方面存在的現實問題制約著我國銀行產業的進一步發展。銀行業信貸資產證券化是我國政府所引進的一種全新的嘗試，是一種金融業的創新，信貸資產證券化能夠發揮出盤活資金、提升盈利水平等一系列積極作用，同時也是未來我國銀行產業發展的方向。我國開始平穩推進信貸資產證券化業務的推廣，很多的銀行都已經開展了有關研究和試點工作。

一、信貸資產證券化理論基礎

（一）信貸資產證券化定義

信貸資產證券化指的是將銀行內部流動性本身不強的資金作為開展證券化的資產，或者可以將這部分的資金轉移給進行某些特殊業務的機構，這部分資金同時還需要具有穩定性的特征。這些特殊的機構可以成為證券化產品的發行人，能夠將資金進行結構分層以及信用增級，使得這部分本身不具有流動性的資金成為能夠在市場上流動的證券，因此這也是結構化金融的一種重要的表現形式之一。信貸資產證券化的過程從本質上來說是一種融資過程，銀行以自身的信貸資產作為業務的擔保，從而能夠有效地降低融資的成本。從以上就可以看出，銀行信貸資產證券化業務有著三個主要特征。

首先，信貸資產證券化業務能夠實現資產重組。信貸資產證券化業務不僅僅依賴于單筆貸款，而是由多種信貸業務來組成的，能夠將銀行的穩定資金和其他各種形式的資金進行剝離。其次，銀行信貸資產證券化還能夠實現破產隔離。破產隔離主要包含兩個主要方面，在資產證券化的發起人破產的情況之下，債權人已經無法行使追索權利。還有特殊機構由于是資產的接收方，因此必須沒有任何的破產風險。最后，實現銀行信貸資產的證券化還能夠實現信用增級。信貸資產的證券化產品可以通過信用增級的方式來實現產品信用的評級提升，從而能夠實現對投資者資產的保護。信用增級主要是通過內部和外部增級這兩種方式來進行，內部增級主要是通過發行人，從而實現證券化產品的賬戶分層，可以通過利差賬戶、儲蓄金賬戶等方式。外部增級則主要是利用第三方機構，通過外部機構擔保的形式來實現信用增級的提升。實現信用增級能夠提升產品的吸引力，同時也能夠降低一定的發行成本。

（二）信貸資產證券化產品分類

信貸資產是銀行向社會所發放的各種形式的貸款，在貸款過程中所形成的資產類型，主要是包括信用貸款、抵押貸款等形式。在國際上通常情況下將信貸資產分為房屋抵押貸款、汽車貸款、信用卡貸款等等。由于信貸資產種類的不同，對應的信貸資產證券化產品也存在著一定差異，主要可以分為兩種類型。

首先是房屋抵押貸款證券。房屋抵押貸款證券將房屋抵押的貸款作為開展證券業務的基礎性資金，同時又以定期支付的現金作為保障。房屋抵押貸款證券也可以繼續分為擔保抵押證券和剝離式支撐證券。這兩種證券存在著一定的差異，并且風險性差異較大。其次是資產支持證券。資產支持證券是指在房屋抵押貸款之外的信貸資產證券產品，主要包括的證券化產品為汽車貸款、學生貸款和信用卡貸款等，這部分的證券化產品也可以成為貸款擔保證券。

二、我國銀行信貸資產證券化發展狀況

（一）基礎資產選擇

相比于其他國家而言，我國在選擇銀行信貸證券化基礎資產的時候通常選用信用較好的一部分資產，目前我國有關信貸資產證券化的市場環境還沒有完全建立，大部分的信貸資產證券化資金水平都較小。一般來說，證券化資金流的質量受到貸款人信用狀況的直接影響，同時還跟借款人所處地區以及所經營的項目有關，除此之外，資金流的質量還跟貸款的剩余期限有著一定的關聯。如果借款人的信用處于一個較高的水平，所經營的項目以及分布地區都不集中，同時借款人之間不會有很大的關聯性，這時信貸資產證券化的風險就會變小。同時，如果剩余償還貸款的期限很長，也會有效降低信貸資產證券化的風險。中國銀行曾在2014年發行第一期的信貸資產證券產品，其中借款人數為五十戶，由于借款人的分布比較分散，所以整體資金屬于是正常類型。

（二）內部信用增級

我國信貸資產證券化主要采用的是內部增級，通常情況下不需要第三方機構的支持，比較普遍的形式為將信貸資產證券化產品拆分成三種方式，分別是優先級、利差賬戶以及流動性的準備資金，依托這三種方式來實現信貸資產證券化的內部增級。中國銀行在開展第一期信貸資產證券化產品的過程中，就采用了優先級結構以及超額形式的利差等結構，實現了產品的信用增級。目前開展信貸資產證券化產品的過程中普遍都采用這幾種方式，這些方式也都是常見的內部增級方式。

（三）銀行信貸資產證券化產品發行規模

我國的信貸資產證券化業務起步較晚，自2005年以來紙質2008年，是我國信貸資產證券化發展的初期，包括浦發銀行在內的多個銀行累計發行了17單，涉及資金總額累計為667億元。2008年爆發了全球性的金融危機，我國的信貸資產證券化業務也受到了較大的影響，長時間處于停擺的階段，直至2012年才發行了一批信貸資產證券化產品。各大商業銀行也對信貸資產證券化產品有了更多的了解，信貸資產證券化也在逐漸的增多。政府對于信貸資產證券化的市場要求也在逐步拓寬，很多的商業銀行乃至一些金融機構都表現出了參與的意愿。

（四）資產定價與產品交易規模

信貸資產證券化通常是基于資金流中的現金成分來確定的，需要考慮到違約情況以及資金回收率等現實條件，我國信貸資產證券化產品的利率通常情況下采用基準利率，并在此基礎之上增加較少的浮動類型的利率。參考我國近期的信貸資產證券化產品可以發現，大部分的利率都是采用定存+檔位浮動的方式，建設銀行的一款信貸資產證券化產品就設置了7天回購利率+檔位浮動的方式來保障利率的合理性。因此可以看出，銀行信貸資產證券化產品是一種有著固定收益的產品，同時收益的波動性較小。并且隨著我國信貸資產證券化產品的多樣化發展，不同產品在市場上的發行規模也在逐步的擴大，銀行之間的交易市場已經成為其中的主導市場。

三、我國銀行信貸資產證券化運營效果現狀

（一）銀行的流動性水平

銀行以流動性作為運營的基本前提，銀行是流動性這一條件的實際提供者，因此就需要承擔一定的責任，例如保障存款人現金提取以及支付債務的需要，同時還需要規避高風險類型的貸款。如果銀行的流動性受損，就會造成比較嚴重的風險問題，因此實現資金與各種要素的流動是銀行運營的關鍵所在。在此之中，存量資金能夠發揮出比較高的價值，能夠有效降低銀行的運營壓力，提高流動性，同時這也是開展信貸資產證券化業務的主要原因之一。銀行實現信貸資產證券化能夠獲得更加多樣化的融資渠道，同時還能夠將一定部分的貸款轉移到市場當中，將這部分資金轉換成流動性較好的證券，因此能夠有效提升資金的周轉以及流動性，實現銀行融資的多元化，同時還能夠進一步提升資金的使用效率。

（二）銀行的盈利性水平

銀行通常情況下從兩個方面來提升自身的盈利水平，主要包括減少支出和拓寬渠道這兩個方式，銀行通常情況下側重于拓寬渠道。拓寬渠道的方式有很多，主要依靠開拓外部收入渠道，因此銀行在經營的過程中需要不斷地轉變自身的盈利模式。目前我國很多的商業銀行的收入來源都局限于利息收入，這種盈利模式的商業銀行在市場競爭中缺乏核心競爭力，無法有效地應對市場競爭。在非利息收入之外，還可以通過手續費以及傭金等方式獲得收益，同時也可以通過公允價值來變動損益，這些方面都是衡量一個銀行盈利水平與綜合實力的各項指標。我國的銀行為了能夠緊隨時代的潮流，就需要積極拓寬自身的收入渠道，提高對非利息收入的重視程度，這樣才能夠保障銀行的可持續發展。雖然目前在我國，非利息收入已經獲得了一定比例的提升，但是相較于發達國家銀行非利息收入的所占比例還是處于一個較低的水平。由此可以看出，我國銀行業還存在著一定的發展差距，但是從營業額來看，我國銀行的非利息收入總額還是可觀的。

（三）銀行的安全性水平

貸款的質量通常情況下的會依據貸款人的還款質量，根據實際的還款質量可以分為各種等級，例如最高級是正常，最低集就是損失級，損失集被認為是不良貸款。不良貸款會極大的損害銀行自身的利益，也會降低銀行整體的貸款質量，同時還會阻礙銀行的正常運營，阻礙銀行業的整體發展。自從2009年以來，我國銀行的信貸規模正在不斷地擴大，不良貸款的規模也在不斷地擴大，導致銀行的放貸能力受損，還給經濟社會與市場造成一定的損害。信貸資產證券化可以有效地降低不良貸款的損害，減少不良貸款率，同時還能夠有效提升銀行資金的質量。隨著信貸資產證券化產品的不斷推出，銀行的資產水平一直處于一個合理的水平，同時銀行的競爭力也隨之提升了。

四、完善信貸資產證券化的建議

（一）擴大資產池

銀行需要進一步擴大基礎資產，但是也需要注意不良資產的證券化。利用不良資產來實現證券化能夠有效地提升資產的質量，能夠有效地降低銀行的不良貸款率，同時還能夠減少銀行在風險管理方面的投入，減少資金的消耗，提升資產的管理水平。在實現良好的風險管理之下，監管機構也可以逐步減少對基礎資產的控制，也可以不強制限制資產范圍，如果是未來能夠擁有穩定現金流的信貸資產，都可以進行證券化。在利用不良資產實現信貸資產證券化的過程當中，需要利延長還款期限等方式來實現不良資產的信用增級，這樣才能夠有效提升資產的證券化，才能夠順利盤活不良資產。銀行還需要進一步防治道德風險，需要制定嚴格的貸款考核制度，需要不斷提升對貸款的管理水平，關鍵是證券化的貸款管理，實現對員工責任的明確，加強貸款催收，保障貸款的管理水平能夠達到有關標準要求，這樣才能夠減少道德風險的發生概率。

（二）大力發展國債市場和證券市場

為了能夠進一步提升信貸資產證券化產品的流動性，還需要進一步鞏固和發展國內債券市場。我國需要推動政策的落地，從而保障債券市場的平穩，形成具有一定深度和效利的債券市場，這樣就能夠提升資產的流動性，進一步保障信貸資產證券化產品的精準定位。

（三）推動資產證券化產品的交易所交易

為了能夠推動我國金融市場的穩定發展，就需要加強信貸資產證券化的交易過程。雖然大部分的信貸資產證券化產品主要在場外市場交易，但是建立交易所有利于提升普惠金融制度的落實。將大部分的優質資產在交易所交易，能夠提升信貸資產證券化產品的流動性，同時還能夠實現產品定價的合理性。交易所的設置能夠有效地降低交易者的門檻，能夠更多的允許個人交易者參與進來，提升交易的多樣性和多元化。與此同時，我國需要提升對投資者的培訓，尤其是需要針對中小型投資者進行培訓，實現分散化的投資模式，這樣就能夠有效地降低信貸資產證券化的風險。

結語

我國信貸資產證券化產業起步較晚，但是在近些年的發展中對于銀行業的發展有著積極意義。信貸資產證券化能夠盤活銀行資金，提升資金的流動性，這也是開展信貸資產證券化的最初目的。此外，實現信貸資產證券化能夠有效減少銀行的流動性壓力，為經濟平穩運行保駕護航。

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