杠桿投資不好玩

周開明

在金融領域，“杠桿”是一個專有名詞，指用借到的錢追加到用于投資的現有資金上，放大盈虧的比例。比如你有100萬資金，全部買入某只股票。同時為多賺錢，你又借了400萬元，也買這只股，你的賬戶里就是500萬市值。如果這只股票上漲20%，市值達到600萬元，那么你還掉借來的400萬，剩下200萬，意味著你的資產翻倍。但如這股票跌了20%，你賬戶只剩下400萬市值，你還掉欠款之后，賬戶清零，本金全部賠光。

近年來，隨著金融行業發展，越來越多的普通投資者開始涉足杠桿投資，但多數因不了解其中風險而遭受巨大損失?？赡芎芏嗳艘詾?，杠桿投資是一種專業投資工具，如果深入學習金融知識，就能規避杠桿風險，其實不然。杠桿投資在金融領域已有100多年歷史，被坑的多數都是專業人士，越是高手，越容易因為杠桿投資而傾家蕩產。

世界上最著名的證券投資者、價值投資創始人格雷厄姆，從1923年開始在美股市場中發跡，他的粉絲遍布全球（包括后來的股神巴菲特）。1930年美股出現大幅下跌，格雷厄姆認為已經見底，不但全倉買入股票，還使用杠桿資金不斷加倉。但可惜抄底稍微早了一點點，市場隨后迎來最后一段下跌，格雷厄姆因為杠桿過高導致爆倉，傾家蕩產。1932年初市場終于見底開始上漲，但已和格雷厄姆無關。后來很多人評價，如果格雷厄姆當時不使用杠桿，只用自有資金買入，扛過最后的下跌階段，將成為全球第一位股神。

國內比較有名的是張衛星，他是中國早期的著名投資者，曾是中國股市“股權分置”理論的最早提出者，A股市場早期少見的理論和操作均具有開創性的人物。2008年，國際金價900多美元/盎司時，他堅定認為黃金還會大幅上漲，不但大舉買入，還采用高杠桿方式追加資金，結果國際金價只出現一輪下跌就導致其爆倉破產。今天，國際金價已到1700多美元，可張衛星的名字已經無人再提。

筆者有一位朋友，家境一般，2006年投入5萬元炒股，靠勤奮學習和極強的天賦，2008年資產達到400萬元。2014年5月的一天晚上，他開著新買的路虎SUV帶筆者兜風，興奮地說，他現在資產已經翻到了3000多萬元，說大盤應該見底了，進場吧。

正如他所說，A股從2014年7月的 2000點開始上漲，一年時間漲到5000點，但隨后出現快速暴跌。隨后聽圈子里的人說，這位朋友成功從5000點逃頂，但市場跌到3700點時，他認為見底，不但壓上了自己的上億資產，又杠桿融資一個億，結果市場隨后跌到3100點附近，他爆倉，傾家蕩產。

說到底，杠桿投資是一把雙刃劍，判斷得準，獲利翻倍，判斷錯了大虧特虧，越是高手，越容易盲目自信，判斷錯了也不肯輕易認錯，結果比普通人更容易爆倉。

近些年，由于互聯網金融的盛行，杠桿投資這種本來相對較為專業的投資工具，改頭換面被普通投資者所接觸，例如現在大家常見的分級基金中的B類，比特幣投資的中間商模式、黃金T+D、股市融資融券等。有的普通投資者不知其中風險，還有的是知道風險但盲目自信，結果造成“爆倉”事件頻繁發生。

建議廣大普通投資者盡量遠離帶有杠桿的交易品種，如果一定要參與，切記三條原則，一、時間是杠桿投資最大的敵人，即便你認定你的投資能夠有收益，但還要判斷什么時候才能產生收益，因為杠桿融資是需要支付利息的；二、必須設置好止損位，發現情況不對立刻斬倉，總比賠光要強；三，減少使用頻率。杠桿交易極易讓投資者上癮，經常使用意味著出錯的概率增加，因此不到萬不得已，不要輕易使用杠桿投資。