2021年7月豆粕市場分析及預測

謝長城，崔國慶

（1.北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧總站）

7月份，全球大豆產量下調，庫存繼續上調。其中，美國大豆產量和庫存持穩，舊作出口和壓榨下調；巴西和阿根廷舊作大豆出口下調，舊作和新作庫存均上調；中國舊作和新作大豆進口量均下調，壓榨持穩。季度報告播種面積低于市場預期，推動美國大豆價格大漲，市場關注點轉向大豆生長期天氣變化和中國需求變化；由于新作大豆優良率持續低于往年同期，市場對于新作大豆單產擔憂情緒較濃，7月上旬在干熱天氣炒作下，美國大豆價格再次沖高，但下旬隨著天氣改善，且中國需求放緩跡象越來越明顯，美國大豆價格承壓大幅回落。

國內進口大豆供應充足，因油廠階段性脹庫，開機率低于往年同期，周度大豆壓榨量在180萬t左右，豆粕現貨供應壓力有所減弱，終端提貨略有改善，但明顯低于往年同期，油廠豆粕庫存保持高位，跟隨外盤市場調整報價，整體先漲后跌。月初季度報告利多市場，國內豆粕市場大幅補漲，7月上旬在干熱天氣炒作下，豆粕現貨價格升至3 700元/噸以上，但下旬隨著天氣改善，且國內需求放緩跡象明顯，豆粕現貨價格大幅下跌，局部地區跌至3 500元/噸。7月份，豆粕現貨均價3 614元/噸，環比上漲2.88%，同比上漲22.55%（圖1）。

1 全球大豆產量下調，庫存上調

全球2021-2022年度大豆產量預估為3.85億t，下調30萬t，期末庫存預估為9 448.8萬t，較6月上調193.5萬t。其中，美國大豆產量1.20億t，巴西大豆產量1.44億t，阿根廷大豆產量5 200萬t，中國大豆產量1 900萬t。

1.1 美國舊作大豆壓榨和出口下調，舊作和新作庫存均持穩

美國2020-2021年度大豆收割面積為8 230萬英畝，大豆單產50.2蒲式耳/英畝，大豆產量為41.35億蒲式耳，大豆壓榨量為21.70億蒲式耳，下調0.05億蒲式耳，大豆出口量為22.70億蒲式耳，下調0.10億蒲式耳，大豆期末庫存為1.35億蒲式耳，持平。

美國2021-2022年度大豆收割面積為8 670萬英畝，大豆單產50.8蒲式耳/英畝，大豆產量為44.05億蒲式耳，大豆壓榨量為22.25億蒲式耳，大豆出口量為20.75億蒲式耳，大豆期末庫存為1.55億蒲式耳，持平。

1.2 巴西和阿根廷舊作大豆出口下調，舊作和新作庫存均上調

巴西2020-2021年度大豆產量1.37億t，出口8 300萬t，下調300萬t，國內消費4 940萬t，庫存2 633.6萬t，上調330萬t。阿根廷2020-2021年度大豆產量4 650萬t，下調50萬t，出口370萬t，下調265萬t，國內消費4 870萬t，庫存2 550萬t，上調115萬t。

巴西2021-2022年度大豆產量1.44億t，出口9 300萬t，國內消費5 035萬t，庫存2 763.5萬t，上調330萬t。阿根廷2021-2022年度大豆產量5 200萬t，出口635萬t，國內消費5 035萬t，上調50萬t，庫存2 550萬t，上調165萬t。

1.3 中國舊作和新作大豆進口量均下調，壓榨持穩

中國2020-2021年度大豆產量為1 960萬t，大豆進口預估為9 800萬t，下調200萬t，大豆壓榨量9 600萬t，庫存2 979.8萬t，下調200萬t。

中國2021-2022年度大豆產量為1 900萬t，大豆進口預估為10 200萬t，下調100萬t，大豆壓榨量10 000萬t，庫存3 099.8萬t，下調300萬t。

2 進口量環比大增，進口均價延續上漲

據海關數據顯示，2021年6月大豆進口量為1 072.2萬t，環比增11.6%，同比減3.9%；進口金額為60.82億美元，環比增19.1%，同比增44.4%；進口均價為567.2美元/噸，環比漲6.73%，同比漲47.78%，創2014年8月以來新高。

2021年1-6月中國大豆進口總量為4 895.9萬t，較上年同期的4 504.2萬t增加8.69%；進口總金額254.46億美元，較去年同期176.27億美元，同比增加44.4%；進口均價為519.8美元/噸，較去年同期391.3美元/噸，同比上漲32.8%（圖2）。其中，從美國進口2 158.4萬t，從巴西進口2 613.5萬t，從阿根廷進口18.4萬t，從加拿大進口34.4萬t，從俄羅斯進口35.9萬t，從烏拉圭進口3.1萬t，從烏克蘭進口5.9萬t，從貝寧和埃塞俄比亞進口26.4萬t。

圖2 2016-2021年（7月）中國月度大豆進口量及單價

3 油廠開機率低位回升，豆粕庫存高位運行

7月份，國內油廠開機率處于49.4%～53.6%之間，均值51.6%，明顯低于去年同期，大豆壓榨總量為794萬t，環比減少0.97%，同比減少11.28%。因油廠脹庫，催提現象明顯，油廠開機率持續低位，下旬略有回升，周度大豆壓榨量升至185萬t左右。

國內豆粕現貨供應減少，終端市場提貨略有回升，逢低補貨為主，油廠豆粕庫存高位波動，僅次于2018年同期最高水平，油廠未執行合同高位回落。截至7月25日，主要油廠豆粕庫存126萬t，未執行合同429萬t（圖3）。

圖3 2017-2021年（第30周）國內油廠豆粕庫存和未執行合同趨勢圖

4 飼料消費穩中略增，豆粕飼用消費量環比增2.7%

7月份，國內能繁母豬存欄有所下降，生豬存欄窄幅增長，仔豬供應量繼續增加，豬價在16元/千克左右震蕩，外購養殖出欄虧損1 300元/頭左右，自繁自養虧損200元/頭左右，養殖端對后市觀望情緒較重。白羽肉雞出欄量增幅放緩，但雞肉凍品低位運行，下游采購情緒疲軟，毛雞均價在8元/千克以下，肉雞養殖持續虧損。雞蛋價格持續上調，淘雞價格高位震蕩，養殖企業盈利增加；本月補欄量環比下降，且淘雞量多于新開產量，在產蛋雞存欄環比下降。水產品價格高位運行，養殖利潤較高，補苗和存欄量居于高位，水產季節性旺季特征明顯，水產飼料需求好于去年同期。

綜合來看，7月份，國內飼料消費量環比穩中略增，豆粕使用優勢明顯，終端逢低補貨，豆粕消費量環比增長2.7%，同比減少15.4%（圖4）。根據博亞和訊數據測算，預計2021年1-7月國內豆粕飼用消費總量同比減少1.4%。

圖4 2017-2021年（7月）中國豆粕飼料消費量

5 價差縮窄，豆粕使用優勢明顯

7月份，國內豆粕與菜粕現貨價差為575元/噸，環比縮窄2.04%，同比擴大11.87%；豆粕與棉粕現貨價差為423元/噸，環比縮小2.53%，同比擴大11.5%。豆粕與雜粕價差仍處于偏低水平，豆粕使用優勢明顯，豆粕在飼料中添加比例保持高位，雜粕在飼料中添加比例僅保持剛性需求。

當下豆粕與菜粕、棉粕價差在600元/噸左右，豆粕使用優勢明顯，畜禽料以使用豆粕為主，水產料豆粕添加保持偏高水平，雜粕僅保持剛性需求，因小麥替代保持高位，豆粕綜合添加比例略有下降。預計全年來看小麥在飼料中消費量有望達到3 500萬t左右，豆粕消費量有望減少350萬～500萬t。

6 美豆低庫存與國內需求放緩博弈，8月豆粕震蕩偏強

8月份，美國大豆產區降雨低于往年正常水平，局部干旱仍然明顯，預計8月美國大豆優良率仍將保持偏低水平，美國農業部或在8月供需報告下調單產，提振美國大豆價格偏強運行；但因中國豆粕需求放緩跡象明顯，新作大豆出口低于預期，且四季度南美大豆豐產預期較強，均在一定程度上抑制美豆上漲空間，預計運行區間在1 250～1 450美分/蒲式耳。國內進口大豆供應充足，但呈下降趨勢，集中供應壓力有所減弱，因油廠階段性脹庫，預計8月油廠開機率保持穩中略增態勢；豆粕消費保持增長勢頭，但低于去年同期，終端市場逢低補貨，因進口大豆成本居高不下，油廠挺價意愿較強，豆粕現貨價格震蕩偏強，預計豆粕現貨均價在3 400～3 700元/噸運行。□