欲引東風，金融發力供應鏈

梁葆煢

“從產業鏈中來，到產業鏈中去”，乘著政策東風的供應鏈金融不斷夯實和優化產業鏈的金融生態，大有可為。

行穩致遠的“穩鏈者”

供應鏈金融，意即“從供應鏈產業鏈整體出發，運用金融科技手段，整合物流、資金流、信息流等信息，在真實交易背景下，構建供應鏈中占主導地位的核心企業與上下游企業一體化的金融供給體系和風險評估體系，提供系統性的金融解決方案。”供給多元化、服務對象廣泛化、服務方式智能化、資產標準化是其特色，在“產融結合”的大背景下，供應鏈金融被視為最貼合經濟發展機理的融資方式之一，是保持傳統金融穩定、支持實體經濟發展的有效工具，業界普遍認為，“供應鏈金融既是緩解中小企業融資困境的重要抓手，也是有效銜接供給側和需求側、構建雙循環新發展格局的有效途徑。”

2020年9月，中國人民銀行會同工業和信息化部、司法部、商務部、國資委、市場監管總局、銀保監會、外匯局出臺的《關于規范發展供應鏈金融支持供應鏈產業鏈穩定循環和優化升級的意見》被業內視為我國供應鏈金融的綱領性文件，其從準確把握供應鏈金融的內涵和發展方向、穩步推進供應鏈金融規范發展和創新、加強供應鏈金融配套基礎設施建設、完善供應鏈金融政策支持體系、防范供應鏈金融風險、嚴格對供應鏈金融的監管約束等六個方面，提出了23條政策要求和措施；并強調鼓勵銀行等金融機構為產業鏈提供結算、融資和財務管理等系統化的綜合解決方案，提高金融服務的整體性和協同性。2021年，政府工作報告首次單獨提及“創新供應鏈金融服務模式”，而央行下半年的工作重點即有統籌推進供應鏈金融、普惠金融與綠色金融、科創金融等融合發展。金融機構正擔當起“穩鏈者”職責，以金融科技為依托，深耕產業金融，為各個行業領域的產業鏈提供定向金融支持。

目前各地對供應鏈金融的探行多是結合地方產業現況及特色而具體施策。比如由11家央企、6家地方國資企業、3家民企與工商銀行、郵政儲蓄銀行聯合成立的“互聯網+”及央地協同創新平臺中企云鏈（北京）金融信息服務有限公司就專設項目為雄安新區的建設提供供應鏈金融信息服務。湖南則著力支持金融機構圍繞產業鏈供應鏈定制金融服務方案，推行產業鏈“一鏈一行”，加強主辦銀行與核心企業深度對接。銀行業內首份區塊鏈供應鏈金融白皮書《基于區塊鏈技術的供應鏈金融白皮書（2020）》重點梳理了區塊鏈技術在供應鏈金融業務的應收賬款融資、訂單融資、存貨融資、設備租賃等七個應用場景中的創新實踐案例，“這些圍繞特定生產經營場景提供的場景化解決方案，充分發揮區塊鏈在促進數據共享、優化業務流程、降低運營成本、提升協同效率、建設可信體系等方面的作用，將構成供應鏈金融服務產品的完整拼圖，更好地服務實體經濟。”

“產業+科技+金融”

對于金融機構本身而言，供應鏈金融意味著新業務領域與新競爭力，清華大學五道口金融學院院長、中國普惠金融研究院學術顧問張曉慧認為，“發展數字供應鏈金融可以維系銀行業的競爭力，特別是助力中小銀行的改革，改變傳統商業銀行高資本消耗、高信貸投放、高成本運營的商業模式。”她指出，“數字供應鏈金融與產業升級、與金融科技發展深度融合的組織業態，其特別之處在于它深厚的產業根基，從產業中來，到金融中去，顛覆了金融領域基于金融而金融的傳統范式，兼具金融的暴發力和產業的持久性，同時還在資金、風控和渠道上實現了對金融的重構，是銀行維系市場競爭力的重要基礎。”供應鏈金融強勁的市場需求引發了金融機構的激烈爭奪，“供應鏈金融是實體經濟與金融結合的一個關鍵點，對于產業的發展起到了至關重要的作用。從目前各家銀行場景下沉的情況來看，供應鏈金融的市場體量將是在數十萬億級別的。”

供應鏈金融可通過大數據、云計算、區塊鏈、物聯網等技術，基本實現資金流、信息流、物流和商流的“四流合一”，打破傳統金融機構對核心企業信用以及對抵押擔保的依賴，將小微企業納入供應鏈金融體系。現今已沒有企業可以脫離產業鏈條而孤立存在，金融機構的精準支持對產業全域及企業個體意義重大。對此中國社會科學院金融所金融科技室主任尹振濤指出，“供應鏈金融的優勢就在于，能通過產業鏈核心企業去聚集上下游的各種企業，來形成一個整體性的金融服務。”其發展邏輯非常清晰且重點關聯了各方極為重視的金融風險問題，“在供應鏈條當中，處在主導地位的被稱為核心企業，而與之存在交易關系的上下游企業則被稱為鏈屬企業，它們往往就是無數中小微企業。在金融機構眼里，中小企業的信用有限，但核心企業卻具備較高的信用。”

供應鏈金融在不同產業領域的應用，必須符合相關產業特性，更細分、更精準、更專業是其發展方向。有金融界人士在總結供應鏈金融的技術創新點時表示，“大數據+供應鏈金融，可依托多維度、多層次數據，清晰勾畫融資主體風險畫像；人工智能+供應鏈金融，可解決人為主觀性判斷偏差與提高信息處理效率，有效提高金融風險防范能力；區塊鏈+供應鏈金融，可借助鏈上數據不可篡改、可溯源的特性，幫助構建數據高度安全、點對點強信任的高效化、透明化供應鏈金融體系；物聯網+供應鏈金融，可有效提高供應鏈金融參與主體的交易透明度，進一步強化風控。”

據國務院發展研究中心金融研究所副所長陳道富總結，“供應鏈金融的最大特點，不在于強調主體而強調網絡，強調它的生態。主體的信用，怎么樣重構拓寬非主體交易信用。如何從銀行信用轉到商業信用，主體信用轉到消費信用，這是要突破的。”四川長虹電子控股集團有限公司董事長趙勇結合企業的實例解析，“長虹有一部分的上游供應商和下游的商業客戶屬于中小企業的范疇，這些企業在融資上有一定的困難，利用他們和長虹這樣的大企業之間持續穩定的業務聯系，導入相應的金融服務是一個多贏的結果。”

不過，在通過供應鏈金融對產業紓困、解決產業鏈資金“痛點”“堵點”的過程中，需警惕產業鏈上下游企業受益不均的問題，核心企業和產業鏈上游企業得到的金融支持更多，產業鏈下游企業資金信息不透明等現象已經出現。四川大學商學院教授毛道維指出，“供應鏈金融對于核心企業的依賴，既是其特有的優勢，也是困擾其發展的痛點。有的供應鏈并沒有清晰的節點，而只是一個有著復雜連接關系的網絡，其節點企業眾多，這為金融機構識別核心企業制造了困難。”