氫能源汽車行業(yè)的金融支持研究
——以產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園為例

王太暉 王華珍 謝冰玫 孫展 郭澤霖

（湖北經(jīng)濟學(xué)院，湖北 武漢 430200）

一、佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園概況介紹

（一）佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園的園區(qū)簡介

佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園由佛山禪城（云城都楊）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園與原廣東云浮工業(yè)園（云浮市初城民營科技園）整合而成，是佛山、云浮兩市聯(lián)手共同建立的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園，也是國內(nèi)首個以氫能源產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的園區(qū)。園區(qū)控制規(guī)劃面積39.6平方公里，其中已獲省批準(zhǔn)的12.1平方公里，預(yù)留發(fā)展用地27.5平方公里，園區(qū)群化發(fā)展的態(tài)勢越來越明顯，現(xiàn)有入園項目207個，計劃投資總額235億元，其中已投產(chǎn)168個。佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園現(xiàn)在已經(jīng)成為振興粵東西北等地發(fā)展的重要平臺，更是廣東省佛山、云浮兩市產(chǎn)業(yè)深度合作的關(guān)鍵載體。

（二）園區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀

為了氫能源產(chǎn)業(yè)更好地發(fā)展，早在2016年，佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園管委會與中國標(biāo)準(zhǔn)化研究院簽訂氫能等領(lǐng)域的框架合作協(xié)議，雙方將共建國內(nèi)首個國家級氫能及燃料電池實驗室，且力爭將其打造成為我國第一家氫能與燃料電池領(lǐng)域國家質(zhì)檢中心，從而搶占?xì)淠墚a(chǎn)業(yè)話語權(quán)。

同時，園區(qū)堅持秉承“投資者至上”的原則，建立配套完善、高效務(wù)實的投資服務(wù)體系，以企業(yè)發(fā)展為己任，與投資者共創(chuàng)輝煌。目前，園區(qū)所在的云浮市政府行政服務(wù)中心為到園區(qū)投資的客商提供項目審批“一條龍”貼身服務(wù)；云浮海關(guān)、東駿保稅倉等部門為客商提供快捷優(yōu)質(zhì)的通關(guān)服務(wù)；市政府與省有關(guān)部門聯(lián)手打造“三網(wǎng)融合”示范市，給客商提供多媒體信息平臺的優(yōu)質(zhì)服務(wù)；云浮國際會展中心也為商家搭建了交易和發(fā)展的平臺。

目前，整個園區(qū)已經(jīng)集聚形成上中下游產(chǎn)業(yè)集群，氫燃料電池汽車全產(chǎn)業(yè)鏈布局建設(shè)初具規(guī)模。園區(qū)將打造完整產(chǎn)業(yè)閉環(huán)發(fā)展模式，已經(jīng)成功引入一批氫能核心企業(yè)，在上游引入美國普頓制氫、北京科泰克車用儲氫、廣東聯(lián)悅制氫等制氫儲氫企業(yè)；在中游引入飛馳氫能客車、廣東國鴻氫能、國鴻巴拉德燃料電池、上海重塑動力等氫燃料電池及整車制造龍頭核心企業(yè)；在下游引入廣東電網(wǎng)綜合能源示范、燃料電池分布式發(fā)電、新能源車推廣運營等項目企業(yè)，率先全國構(gòu)建起了“制氫加氫、氫燃料電池及動力總成、氫能源車整車制造、氫能研究及產(chǎn)品檢測”等產(chǎn)業(yè)集群。

二、佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園金融支持情況

（一）設(shè)立氫能源產(chǎn)業(yè)基金

2016年7月，佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園與中國建設(shè)銀行廣東省分行簽訂有關(guān)協(xié)議，設(shè)立了30億元佛山（云浮）氫能源產(chǎn)業(yè)基金，對佛山對口幫扶云浮氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展建設(shè)項目進行投資，重點將投資氫燃料電池的生產(chǎn)項目，氫燃料電池客車、特種車等整車相關(guān)生產(chǎn)項目，以及珠三角核心城市氫能基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)項目。

氫能源汽車產(chǎn)業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)，科技含量高，在現(xiàn)階段來說無論投資還是貸款都有著較高的風(fēng)險，僅依靠銀行貸款有很大的局限性。而以創(chuàng)業(yè)基金的方式來進行支持則是一個很好的選擇，這種融資方式可以使其實現(xiàn)融資證券化，從而風(fēng)險共擔(dān)、收益共享，實現(xiàn)經(jīng)濟集約化發(fā)展，極大地推動了氫能源汽車行業(yè)融資規(guī)模的擴大。

（二）進行權(quán)益性融資

權(quán)益性融資不同于貸款，不需要償還，權(quán)益投資者實際上成了企業(yè)的部分所有者，這就使得權(quán)益性投資者的要求十分苛刻。

以廣東國鴻氫能科技有限公司（下稱“國鴻氫能”）為例。于2015年成立的國鴻氫能，以氫燃料電池、系統(tǒng)控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等作為主要銷售范圍，雖資歷尚淺，但良好的契合了當(dāng)前國家扶持新能源汽車發(fā)展的態(tài)度。同時，其方向的小眾性與創(chuàng)新性，使其自成立之初就大受當(dāng)?shù)卣闹匾暸c支持。如下表1和圖1表所示，國鴻氫能初始資本由國鴻氫能實繳出資額5100萬元和廣東佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園投資開發(fā)有限公司實繳出資額4900萬元構(gòu)成。而后，在2016年9月20日進行了A輪融資，投資方為中融鼎新、涌鏵投資、上海納米創(chuàng)投，在2019年7月16日披露B輪融資，投資方為美錦能源，交易金額1.8億元，當(dāng)時美錦能源對國鴻的估值是19.8億元，在本輪融資后，美錦能源占股9.09%。

圖1 國鴻氫能股比情況

表1 出資數(shù)變動表（年份為數(shù)據(jù)所出現(xiàn)的財報年份，出資單位為萬元）

上海泓成股權(quán)投資合伙企業(yè) 0 0 1334 1334 1334上海聚澄投資合伙企業(yè) 0 0 666 666 666深圳融鼎澤投資中心 0 5000 10000 10000 10000廣東佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)工業(yè)園投資開發(fā)有限公司 4900 6800 13600 13600 13600

權(quán)益性融資籌措的資金具有永久性的特點，不用還本付息，同時也是負(fù)債融資的基礎(chǔ)，可以為債權(quán)人提供保障，增強公司的舉債能力。對于還未穩(wěn)定成形的氫能源汽車行業(yè)來說，是一條可以選擇的融資渠道。

三、佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園金融支持存在的問題

（一）較為依賴財政撥款 融資渠道狹窄

氫能源汽車行業(yè)作為一個新興行業(yè)，對于投資者來說存在著高風(fēng)險，所以很多情況下都是由政府財政支出進行扶持。數(shù)據(jù)顯示，2016 年財政撥款支出1431.26萬元；2017年政府性基金預(yù)算撥款6858萬元，同年佛山市財政撥入2017至2019 年對口幫扶資金 6 億元；2018年財政撥款收入 9203.94 萬元；2019年的支出預(yù)算為10446萬元，比上年減少1820萬元，下降15%。即便是產(chǎn)業(yè)基金也是政府主導(dǎo)牽頭的，園區(qū)內(nèi)氫能源汽車企業(yè)的融資仍比較依賴政府，融資渠道較為單一。

（二）權(quán)益性融資轉(zhuǎn)移了企業(yè)的控制權(quán)

權(quán)益性融資雖然容易吸收資金，但也分割了企業(yè)的控制權(quán)。目前園區(qū)內(nèi)的氫能源汽車企業(yè)許多都采取這樣的融資方式。除了上述提到的國鴻氫能中，廣東佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園投資開發(fā)有限公司目前占股30.71%，佛山市飛馳汽車制造有限公司中，廣東佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園投資開發(fā)有限公司目前占股10%。這樣的融資方式在企業(yè)的發(fā)展初期能獲得大量的資金支持，但是從長遠的企業(yè)發(fā)展來說，一部分股權(quán)的分割會使得企業(yè)的管理難度增大，在一些重大決策中或許會出現(xiàn)一定的執(zhí)行阻力。

（三）保險支持少

保險公司目前沒有針對新能源汽車（包括氫能源在內(nèi)）險種，容易造成理賠定損糾紛。中國保信發(fā)布的新能源汽車保險市場分析報告顯示，新能源汽車的單均保費比非新能源汽車高出21%，尤其是家用車，新能源汽車單均保費已經(jīng)達到5928元，比非新能源汽車高了28%。新能源汽車保險專屬條款預(yù)計將在2018年8月底前完成定稿，卻至今沒有出臺。這會成為消費者是否購買氫能源汽車的因素，也將是影響氫能源汽車發(fā)展的原因之一。

四、加強和改進佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園金融服務(wù)的建議

（一）實施寬松靈活的貨幣政策，積極尋求政策支持

首先是可以針對氫能源汽車行業(yè)的中小企業(yè)特點建立評級和授信制度，采取一定的公示，盡量減少投資者和企業(yè)之間信息不對稱的問題，幫助企業(yè)更靈活、快速、安全地獲得金融支持。其次是支持園區(qū)企業(yè)盤活股權(quán)和商標(biāo)專用權(quán)，拓寬相關(guān)的融資渠道。然后是可以進行各式金融產(chǎn)品的推介活動，為企業(yè)與各類投資者對接融資搭建平臺。

（二）創(chuàng)新?lián)７绞剑瑑?yōu)化信貸結(jié)構(gòu)

除了權(quán)益性融資，事實上銀行信貸也是常見的融資方式，但由于氫能源汽車行業(yè)的高風(fēng)險性，銀行放貸往往十分謹(jǐn)慎。針對這種情況，可以由當(dāng)?shù)卣驁@區(qū)管委會牽頭，組建園區(qū)行業(yè)性擔(dān)保公司，緊密與銀行合作，完善和發(fā)展信貸擔(dān)保的組織體系，建立健全擔(dān)保機構(gòu)的風(fēng)險補償機制，銀行可適當(dāng)擴大擔(dān)保資金放大倍數(shù)，給予企業(yè)創(chuàng)立發(fā)展足夠的資金。

（三）盡快完善保險制度，讓氫能源汽車普及化

面對氫能源汽車車便宜保費貴的尷尬局面，政府、保險公司應(yīng)盡快完善相關(guān)的保險制度。氫能源汽車行業(yè)光看生產(chǎn)端不行，消費端的滯后也影響到整個行業(yè)的發(fā)展。目前我國的氫能源汽車主要還是用在公共交通上，對私家車的普及甚少。所以對氫能源汽車的保險制度應(yīng)該跟上來，并給予相應(yīng)的補貼以鼓勵。