對企業融資風險控制的探討

李強

[摘 要]企業的市場價值主要體現在其自有資產及債務價值兩方面，而企業生產效益的最大化也可理解為企業股票價值的最大化。因此為促使企業更好地適應新經濟體制，在同行業競爭者中立于不敗之地，管理人員就應將當前的發展著力點放在企業融資風險性的深入分析及研究上，結合市場經濟發展特征以及規律，探索出一條推進企業可持續發展進程的融資路徑。文章針對企業的融資風險管控等問題，首先簡要概述了融資風險的含義及其特征，進而就融資風險的有效防范應對進行了較詳細的論述分析。

[關鍵詞]企業融資;風險控制;融資模式

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.22.067

融資風險是企業經營管理中面臨的重要課題，在當前企業融資活動日趨復雜的形勢下，更有必要進一步加強企業的融資風險控制。隨著社會主義市場經濟逐漸趨向于新常態化發展，使得融資也呈現出市場化及證券化的發展態勢，大大提升了融資期間的風險性。融資活動作為提高財務管理的手段特別是進一步強化企業的融資風險防范控制，提高企業的融資能力和水平，為企業的穩定發展奠定良好的基礎條件。

1 融資風險的含義

融資風險，通常也叫作籌資風險，主要是由于企業融資方式選擇不當或者是資本結構控制不當，造成企業無法按照融資規模需要完成融資，或者是無法正常償付融資費用或本金，造成企業出現經營發展困難的風險問題。簡單來說也就是由于融資活動給企業造成出現財務損失的發生概率以及企業未來收益的不確定程度，具體表現為企業的籌集資金未能達到應有效用以及融資成本未能控制在可接受范圍內。

1.1 融資的基本方式

1.1.1 股票

股票是股份有限公司在籌備發展資金以及向出資人發行的股份憑證，其中，股票具有以下幾種特征：第一，不可償還性。股票是一種無償還期限的有價證券，投資人在認購股票之后無法退股，只能轉交到二級市場或第三者手中;第二，參與性。持有一定數量股票的股東有權出席企業重大事件的決策活動，而決策的權利與其持有股票的數量具有正向關系;第三，效益性。股東憑借所持有的股票可在企業階段性的發展過程中領取到一定數量的分紅或股息，通常情況下，股票的利益與企業盈利水平以及盈利分配機制具有密切的關聯。

1.1.2 債券

企業債券主要是指債務人為籌集發展資金向有關部門或社會機構發行的一種標準化債務證明。其中，企業債券結構主要由企業及債券持有者共同組成，依據規定的期限及利用率，按期分配支付利息，到期償還本金。因此從一定角度上來說，企業債券是一種直接的融資手段。

1.2 融資的發展趨勢

1.2.1 融資市場化

20世紀80年代中期，我國開始構建資本主義市場，并使得原有融資活動中的行政色彩逐漸淡化，促進融資趨向于市場化發展。市場融資主要以市場機制為導向，換言之就是社會資金的分配均建立在市場之上，使得市場成為資金供給者與資金需求者的重要交易場所。

1.2.2 融資國際化

融資國際化主要是指國內的證券市場朝向國際范圍內延伸，并以此徹底消除證券市場的國界限制。隨著社會現代化發展進程的逐漸加快，企業融資市場的國際化也是順應時代發展潮流的必然結果。我國融資市場具有巨大的投資機遇，大大提升了東部沿海地區的經濟發展速度，并使得現有融資市場具有靈活方便、流動強、安全性高等特征。現階段為促成企業融資的國際化，相關管理部門可注重投資對象的選擇，如已經國外發行當期債券的。

1.3 企業融資風險的特征

1.3.1 企業的融資風險具有較大的不確定性

企業開展的融資行為，既會受到企業各方面經營活動的直接影響，也會受到外部經濟環境尤其是金融環境的直接影響，因而企業的融資活動具有較強的不確定性。

1.3.2 企業的融資風險是客觀存在的

企業出于經營發展的實際需要開展融資活動，就必然會面臨融資風險隱患，因而在融資風險的管控方面重點是加強融資風險的預警分析，將融資風險控制在合理水平之內。

1.3.3 企業在融資活動中收益與損失并存

對于企業的融資活動來說，融資風險與收益是同比例放大的，要求企業在開展融資活動過程中必須對融資風險以及融資成本進行全面的掌握分析，進而科學合理地決策。

2 企業融資的風險

2.1 融資利率風險

就目前來看，企業融資利率的風險性主要體現在對企業價值的影響方面。由于債務利率為固定的，因此實際利率的增長會使企業在債務市場價格下跌，直接影響到企業的資產價值。由此可見，利率以及實際營業收入對企業會產生一定的杠桿影響，如果此影響是負面的，就會很大程度地擴張杠桿作用。因此為有效規定利率對企業帶來的風險性，企業管理部門可從以下幾個方面入手：第一，認清當前經濟發展趨勢以及資金的供應需求，有效判斷利率的走勢，合理做出融資計劃;第二，通過對利率變化判斷，適當調整籌資數量，并采用遠期利率合約以及設定利率權限，降低融資風險性。

2.2 融資匯率風險

由于融資市場國際化發展趨勢已成既定，因此企業管理人員也應對融資外匯匯率的風險性進行預估。因為匯率會隨著國際市場經濟的總體發展產生一定程度的變動，故其貨幣的增值或貶值都有可能對交易雙方帶來經濟損失的風險性，因此企業實際融資期間，應及時結合匯率的變更降低債務利用率，對匯率的變化做好未來預測工作。

2.3 新型金融工具風險

新型金融工具是一種獲利性的投資工具，具有高度的杠桿性，使得投資者能夠以較小數額的資金獲取巨額的利潤。但就目前來看，在新型金融工具的應用過程中也會對企業融資管理機制提出較高的要求，并使得融資風險集中一次還本付息，對企業的穩定發展造成了嚴重的不利影響。