合肥市金融和資本運作情況對濰坊的啟發

張海燕

摘要：市政府分管副市長帶領市地方金融監管局、市財政局、市國資委和市城投集團、市金控集團、市投資集團、市金融服務中心負責人赴合肥市考察金融與資本運作。期間，與合肥市國資、金融、財政等部門及合肥市城投、產投、興泰金控公司進行座談交流，實地考察京東方和中國聲谷等項目。

關鍵詞：金融;資本;考察

一、合肥市以金融和資本運作引領創新發展的啟示

合肥市自2007年投資京東方開始，就走上了一條以金融資本運作吸引戰略新興產業龍頭企業落地、以持續投入和政策支持助推企業發展、以企業上市實現國有資本增值退出，進而投入新的龍頭企業的循環發展模式，市政府成為最大的風投機構，培育的每一個龍頭企業都帶動聚集一個新興產業集群的發展壯大。2020年底，合肥市實現財政收入1432.7億元，是2006年底（167.8億）的8.54倍，年均復合增長16.56%;2020年合肥市GDP達到10045.72億元，是2006年GDP（1073.86億）的9.35倍，年均復合增長17.3%。合肥市經濟高速發展并成為4個綜合性國家科學中心（北京懷柔、上海張江、大灣區、合肥）之一的背后，是活躍的金融和資本運作帶來的戰略新興產業的聚集，合肥市依靠金融資本，引領發展推動發展的氛圍、效果令人震撼。

（一）上下形成重視金融和資本運作的共識

合肥市以資本運作為引導，加快技術創新、加快產業升級，實現資本與經濟良性循環的成功經歷的背后，是合肥市委市政府，市國資、金融、財政等部門和各企業都形成了，以金融和資本運作有效推動發展的共識，全市上下普遍重視利用資本運作和企業上市獲得發展良機，從而形成“滾雪球”式的循環壯大。合肥市委、市政府主要領導每年1～2次帶隊到上交所、深交所、證監部門專門對接聯系溝通;建立了上交所、深交所的培訓基地，每年均組織2次以上上市企業董秘培訓班。同時強化對上市的激勵政策，僅市級財政對企業上市補助資金就達到1000萬元，各縣市區還另有激勵政策。如合肥市肥西縣企業在科創板上市后獲得的財政獎補資金總額達到1900萬元。2019年合肥市新上市企業3家，到2020年新上市企業達到12家（其中科創板上市企業7家），上市進程的不斷加快與當地重視上市、鼓勵上市的政策和氛圍是分不開的。

（二）打造集中運營、分工明確的國有資本運作平臺

合肥市市級國有資本運營進行了資源整合，形成拳頭，又合理分工，各司其職。市級主要由合肥市建設投資控股集團（建投集團）、合肥市產業投資控股集團（產投集團）、合肥興泰金融控股集團（興泰金控集團）負責;其中“建投集團”合并資產總額4999.9億元，凈資產2026.6億元，主要負責城市基礎設施和重大項目建設投融資，同時承擔重大戰略性新興產業項目的投資，以保障項目落地投產為主要目標;“產投集團”總資產612億元，凈資產252億元，主要進行新興產業項目孵化和產業鏈上下游的項目培育投資，兼具“天使投資”和“風險投資”功能;興泰金控總資產544億元，承擔市級產業引導基金的運營，聚焦天使后、PE前階段企業融資需求。同時，興泰金控旗下形成了一批金融業態，如興泰融資擔保集團，注冊資本達到26.98億元，凈資產30.5億元。

合肥市建投、產投、興泰金控三家國內評級都是AAA級，評級高、自身規模大，融資能力強。投資項目貸款融資期限長、利率低，節約融資成本，如合肥長鑫項目貸款期限達到10年以上，利率在基準利率下浮10%～15%。興泰金控旗下興泰擔保注冊資本26.98億元，主體信用等級“AA+”，提供融資擔保110億元。

（三）引進培育一批金融和資本運作人才

合肥市直部門和市屬國有企業培育鍛煉了一批懂產業、通政策、熟悉市場、擅長談判、精于資本運作的人才隊伍。市國資委作為三家市級投資機構的管理部門，其主要負責人為原市金融工作局局長，是一位資本運作和股權投資的高端專業人才。不包括子公司，合肥產投集團資本與金融專業人才超30人，投資企業超400家;興泰金融控股集團專業人才26人，具有3個私募基金管理人資格。而且，持續不斷、運行良好的資本運作，還在源源不斷的為合肥市培養金融和資本專業人才。

（四）構建有效的科學決策機制

科學高效決策體現的是擔當能力，其背后是強大的容錯免責機制，能夠妥善處理投資決策可能出現的損失。合肥市委、市政府主要領導親自擔任決策委員會的負責人，拍板決定重大投資事項。對重大項目投資的決策依據來源于科學的調查分析，項目入駐前，市3個國有公司連同市場化機構會派出多個盡調團隊，從不同角度開展盡職調查，形成投資建議后由決策委員會進行決策。對經決策后實施的投資，給予最高達40%的損失容錯免責額度。在投資中，國有資本扮演的多為財務投資者身份，項目投入以股權投資為主，股權投資有利于企業形成良好的股權架構、有利于吸引外部智力和人才資源、有利于企業加快上市。投資方向優選戰略性新興產業或符合當地規劃的重點產業，投資標的首選需要擴產融資或陷入發展瓶頸但前景遠大的上市公司，項目經決策論證后，從盡調到投資、退出全部遵循市場化原則。

相對于“合肥模式”，我市在資本和上市工作還存在較大差距。一是國有資本投入散、小、弱問題。相對合肥市，我市市縣兩級國有資本力量分散，管理運營機構數量多、規模小，僅有市城投1家AAA信用評級企業，大多數公司融資能力差且成本高。二是全市上下重視資本和上市的氛圍不夠。盡管我市企業群體數量大，上市后備資源不少，但在如何有效解決企業歷史沿革、解決企業上市規范成本等方面缺乏有效認識，導致一些優質企業錯失上市機遇。作為我市經濟和創新發展高地的高新區，2008年后11年無新增上市公司，僅2020年實現1家上市;全市至今沒有實現科創板上市零的突破。2019年市委提出3年消滅上市空白縣，6個空白縣市區至今無較大進展。三是缺少專業投資人才。我市普遍缺乏高層次、專業化資本和金融專業人才。

二、對我市強化資本運作和企業上市工作的建議

（一）在全市上下營造重視資本運作和企業上市的良好氛圍

建議市、縣兩級主要領導每年有針對性地到證券交易所、證監管理部門對接工作，同時加大對上市工作的考核力度。此外，把企業上市作為經濟社會發展綜合考核單獨加分項，將“十大產業”各牽頭部門推動上市工作情況納入全市綜合考核，提升縣市區和相關部門的重視程度。

（二）進一步集約國有資本經營、并明確分工

對于市級城投、投資公司、金控等國有運營企業要形成統一架構，在保持原有公司相對獨立運營情況下，整合市屬國有資本運營機構資金、人員、項目，形成合理分工，在企業資本鏈條上適當錯位，既能有效支持重點項目，又能較好支持成長性強的創新企業;同時要構建真正合理的正向激勵機制，使其大膽干事創業。

（三）進一步重視培育引進金融專業人才

一是從金融、財政、發改等經濟部門和國有金融企業選拔人才，到國內知名金融投資類機構進行1～2年的掛職學習。二是從金融機構、國有企業、省市金融部門等優選人才，逐步為縣市區政府配備金融副職。三是每年對擬上市公司董事長和董秘分別舉辦資本運作培訓班，并將培訓經費列入常規預算。

（四）進一步完善投資決策機制

參照合肥市做法，市級建立投資決策委員會，加強對市、縣兩級國有資本投資工作的統籌。對擬投資的重大項目或戰略性新興產業項目，派出2～3個團隊進行專業化盡職調查，在此基礎上提交市委、市政府決策，形成決策準、效率高、執行快的決策執行機制。同時，鑒于重大新興產業投資風險比較大的狀況，建議參照合肥市做法，對經決策委員會決定的新興產業投資，設立一定比例的投資損失容錯免責額度。

（五）進一步提升企業上市激勵政策

一方面，科學合理解決企業上市顧慮。部分企業不愿上市的原因，不是認識不到位，而是利益有糾葛。部分企業經營中存在合理避稅行為，如上市需要補交大量稅款，許多企業因此不愿上市。對此類情況，建議一是在上市企業補交稅款時免予處罰，二是對補交稅款地方留成部分給予一定補助。同時，對已上市企業，要及時兌現獎補政策，提升擬上市企業積極性。

參考文獻：

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