淺析證券公司的財富管理轉型

李文彬

摘要：隨著傭金浮動制的實施，營業總收入中經濟收入的比例越來越少，高端客戶的需要與同質化服務匹配性越來越低，這些都迫使了證券公司發生財富管理轉型。對于財富管理轉型來說，其不僅需要還業內優秀的投資顧問人才，還需要相應的規章制度。本文基于我國證券公司的發展趨勢，結合培養、服務與考核投資顧問，分析財富管理轉型，最后確立財富管理轉型的方向，包括業務創新、產品創新、服務創新與渠道創新等。

關鍵詞：財富管理;發展趨勢;轉型基礎;轉型方向

國家“十二五”規劃綱要提出，要“努力實現居民收入增長和經濟發展同步、 勞動報酬增長和勞動生產率提高同步”?？梢灶A見，我國居民收入在“十二五”期間 將加快增長，居民的財富管理需求也將隨之上升。證券公司只有充分理解財富管理的內涵，理解各類理財產品，理解客戶的資產配置需要，通過不斷整合資產管理、投資銀行和自營業務的各項業務優勢，從客戶的綜合理財需求出發，堅持以客戶為中心，針對不同類型的客戶提供各種標準化、差異化和人性化的理財服務。證券公司只有堅持向財富 管理方向轉型才能改變單純依靠傭金收入的盈利模式。中國的證券經紀業務正面臨著海外證券公司介入、傭金市場化和監管制度變革等前所未有的挑戰。新形勢下面對證券市場份額競爭的日趨白熱化， 如何在激烈的競爭中求得生存、贏得發展是擺在每個證券公司面前的重要課題。因此，由傳統通道型經紀業務轉變為財富管理模式的經紀業務，是證券公司發展創新的必由之路。

1.我國證券經紀業務的發展趨勢

1.1傭金自由化以后

從上海和深圳交易所成立之后，證券公司的主營業務和主要的收入來源是股票經紀業務。我國證券行業經歷了暴利到平均利潤再到兩次牛市的行情，最后得到了巨大發展。但是，由于我國證券經紀業務處于的階段長期為傭金通道，因此經濟業務具有較高同質性。此外，在資本市場中，通道的需求量已經漸漸飽和，盡管傭金越來越低，業務量卻沒有因此而增加，最后導致了價格的惡性競爭，越來越低。進而過低的傭金導致經濟通道收入面臨挑戰，而分支機構等僅憑借傭金收入難以得到發展與滿足，最后使得證券公司必須進行財富管理轉型。

1.2互聯網下經紀業務物理網點變化

證券公司在2007年的牛市獲得了十分豐厚的報酬，也堅定了未來發展的決心。證券公司為了能夠將市場的占有率提高和客戶的開發，不斷進行業務擴張，到了2019年，我國的證券公司已經擴張五倍之多。在發展過程的前階段中，由于傭金的下降與市場的飽和，證券公司擴張方式急需轉型，必須擺脫從前通過新建方式的擴張，因此很多證券公司試圖注銷或合并。之后隨著互聯網金融的發展，證券行業的地位和份額在經濟業務上不斷降低，資本市場也受到了嚴重沖擊。在互聯網模式中，很多大企業由于自身活躍客戶和客戶體驗十分廣泛且優質，在金融市場上支持強勁。此外，在數據、信息處理等方面，互聯網公司發展水平前所未有，且成本也處于最低水平，互聯網公司具有天然優勢。也正是互聯網具有的這些優勢，網上開戶和金融產品銷售的啟動也不斷推進，這都使得證券行業的傭金急需下降。

1.3市場低迷、新監管下市場結構的變化

傭金的高低影響交易量大小，因此經紀業務與資本市場發展息息相關。從2015年資本市場的牛市開始，中國A股市場在交易量和證券的融資業務方面都獲得了進步，但是由于之后出現的股災和熔斷，資本市場又回到了原點，交易量越來越低。盡管之后的2017年出現結構上漲行情，很多品牌公司的股票股價越來越高。但是之后由于流動性以及去杠桿政策，資本市場開始下行。同時，由于美國的保護主義盛行于中美貿易戰，我國很多優秀企業受到打壓，這些加劇了市場的恐慌。機構和個人由于存在對市場的悲觀情緒，在市場都采取退出或觀望的態度，這使得上海和深圳交易量不斷下行，市場的估值也達到史上最低點。市場的低迷導致了收入的下降，證券公司為了能夠生存下去不得不進行經紀業務的創新。

2.證券公司財富管理的發展方向

2.1以業務創新拓展收入來源

目前來說，資本市場多層次市場的形成拓展了證券公司經紀業務的通道服務，也同時提高了投資者的風險和金融意識、收入以及證券的投資種類。相應地，隨著投資者的需求變化和競爭的激烈演進，證券公司必須在業務、傭金以及收益來源方面進行創新。

2.2以產品創新滿足客戶多元化需求

隨著客戶需求在層次、多樣性方面的演化，證券公司的產品和業務模式已經跟不上不斷發展的證券市場步伐。有關機關在業務范圍、金融產品方面的管理進行了全面的創新，也為了進行風險的管理和發展環境的營造，有關機關必須進行制度的強化建設以及相應的服務與產品提供。同時，對于證券公司來說，在大環境下，可以充分整合創新的業務以及技能的發揮，充分分析客戶的需求基礎上根據客戶需求以及資金、目標以及交易習慣而提供相應個性化服務。

2.3以服務創新提升財富管理水平

目前來說，證券公司的競爭越來越激烈、利潤越來越低，經濟業務在創新發展方面已經逐漸形成全方位的財富管理模式，對于證券公司來說，其基于投資顧問業務模式和資產管理業務可以為客戶提供針對性服務。比如，有客戶分別與資產管理部門建立定向資產管理服務關系、與經紀業務部門及其分支機構建立投資顧問服務關系，并約定資產管理部門投資經理根據投資顧問的投資建議自主形成投資決策，為客戶提供一整套投資管理服務。

2.4以渠道創新發揮資本中介作用

將證券公司和銀行的金融業務進行對比，一般會得到信貸服務、票據業務以及抵押擔保等方面的融資方式等多方面的不同，其中證券公司主要在股票債券方面涉及較多，而幾乎并不涉足實體經濟。對于證券公司來說，為了進行高凈值客戶資源的拓展，就必須基于實體經濟對融資渠道進行創新和發展，全方位為投資者提供金融服務。相關部門已經進行相應的改革制度，發行回購式證券、發行私募小微債券以及探索場外市場等。隨著新一輪的金融改革推進，融資的品種、市場的完善都為證券公司帶來了發展機遇。

3.總結

證券公司傭金的下降必然帶來財富管理的轉型，對于證券公司自身，必須進行基礎的網絡金融服務、投資顧問服務、資產產品配置服務等方面的改革，以滿足不同層次客戶的不同需要。所謂贏得了客戶就贏得了市場，贏得了市場就是最后的贏家。本文基于我國證券公司的經紀業務的現狀和存在的一些問題進行了分析，針對未來證券經紀業務轉型財富管理的方向給予了相應建議。包括加快業務、產品、服務以及渠道的創新，充分發揮證券公司自身的專業技能、管理水平、中介作用等等，分析客戶需求，針對客戶個性化需求、財務情況、資金交易慣例以及投資的目標提供專業化服務，以此完善金融市場，進行證券、金融市場的創新性發展。

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