“專網(wǎng)通信”騙局崩塌

楊智杰

資本市場“專網(wǎng)通信連環(huán)爆雷事件”還在進(jìn)一步發(fā)酵。8月14日，此前曝出3.7億元壞賬的宏達(dá)新材發(fā)布公告稱，近日公司接到自稱廣西桂林市公安局電話，該公司實(shí)際控制人、董事長楊鑫目前已被桂林市公安局立案調(diào)查。

這是繼上海電氣之后，第二家專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)出現(xiàn)壞賬的上市公司高管出事。8月5日晚，上市公司上海電氣集團(tuán)股份有限公司（簡稱“上海電氣”）發(fā)布公告，公司執(zhí)行董事兼總裁黃甌先生于當(dāng)日不幸逝世。

一位接近黃甌家屬的人士告訴《中國新聞周刊》，7月30日，黃甌曾割腕自殺，所幸搶救及時(shí)。5日早上，在其妻子送孩子上學(xué)期間，黃甌又一次選擇以跳樓結(jié)束生命。該人士介紹，黃甌是一位書生氣十足的人，工作之余喜歡讀書、寫字。事發(fā)前，他曾經(jīng)向妻子透露工作面臨壓力，但未細(xì)說詳情。

外界猜測，黃甌自殺，與5月底上海電氣公開的專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)83億元財(cái)務(wù)“黑洞”相關(guān)。上海電氣“爆雷”，只是推倒了第一塊多米諾骨牌。兩個(gè)月來，十余家國內(nèi)上市公司紛紛出現(xiàn)類似事件——專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)出現(xiàn)應(yīng)收賬款逾期，涉及金額高達(dá)200多億元，各公司合作的上下游企業(yè)相互交織，部分重合，多家企業(yè)的股東名單中都出現(xiàn)了隋田力的身影。隋田力是誰？他如何能以一人之力，在資本市場編織一張?bào)@人的專網(wǎng)通信交易網(wǎng)絡(luò)？謎團(tuán)仍未解開。

超200億財(cái)務(wù)“黑洞”

上海電氣，是外界最早關(guān)注的專網(wǎng)通信“爆雷”企業(yè)。

5月31日，上海電氣突然發(fā)布公告稱，公司持股40%的控股子公司上海電氣通訊技術(shù)有限公司（以下簡稱“電氣通訊”）應(yīng)收賬款普遍逾期，股東權(quán)益5.26億元加上77.66億元的股東借款，上市公司最高面臨83億元的歸母凈利潤損失。

子公司電氣通訊成立于2015年，主要生產(chǎn)、銷售專網(wǎng)通信產(chǎn)品，其銷售模式是客戶預(yù)先支付10%的預(yù)付款，其余款項(xiàng)在訂單完成和交付后按約定分期支付。但今年4月起，公司陸續(xù)發(fā)現(xiàn)，電氣通訊應(yīng)收賬款普遍逾期，經(jīng)催討，客戶均發(fā)生不同程度的欠款行為，回款停滯。這些客戶包括北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司、北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司貿(mào)易分公司、哈爾濱工業(yè)投資集團(tuán)有限公司、富申實(shí)業(yè)公司和南京長江電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司。

專網(wǎng)通信，是指為專業(yè)用戶提供無線網(wǎng)絡(luò)通信服務(wù)，多應(yīng)用于軍隊(duì)、政府、公安、鐵路、電力、機(jī)場、水利等要求保證安全保密和網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定的客戶。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告顯示，我國專網(wǎng)通信發(fā)展可以追溯到上世紀(jì)60年代，但近年來物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)、新業(yè)態(tài)的廣泛應(yīng)用，專網(wǎng)通信有諸多政策利好，尤其是2017年、2018年，產(chǎn)業(yè)下游需求增多——“爆雷”的多家上市公司也在這個(gè)時(shí)間段前后開始發(fā)展專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)。

一位了解專網(wǎng)通信的證券分析師介紹，專網(wǎng)通信的商業(yè)模式確實(shí)如此，但中游只向下游收取10%的預(yù)付款，向上游提前一次性支付70%甚至100%的款項(xiàng)，不符合常理。他介紹，一般來說，這樣的業(yè)務(wù)對(duì)供應(yīng)商會(huì)先支付首款20%～30%，到貨后支付40%～50%，最后支付尾款。

上海電氣自曝財(cái)務(wù)“黑洞”后，已有三位高管受到波及。7月27日，上海電氣集團(tuán)董事長、黨委書記鄭建華涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，接受上海市紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查，一周后，執(zhí)行董事黃甌自殺。一位上海電氣的工作人員透露，呂亞臣與此事也有關(guān)聯(lián)。呂亞臣從2008年起擔(dān)任上海電氣副總裁，2020年5月退休。今年4月，呂亞臣也因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被調(diào)查。

4月21日，展會(huì)上的上海電氣展區(qū)。圖/視覺中國

上海電氣“爆雷”僅僅是個(gè)開端。截至目前，10家國內(nèi)上市公司相繼發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱公司或子公司經(jīng)營的專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)存在部分合同執(zhí)行異常，以及應(yīng)收賬款逾期，其中包括宏達(dá)新材、瑞斯康達(dá)、國瑞科技、中天科技、凱樂科技、匯鴻國際、中利集團(tuán)、康隆達(dá)等，涉及金額高達(dá)200多億元，震驚資本市場。

此前像孤島的信息被串聯(lián)了起來，這些“爆雷”事件有諸多共性：出事的上市公司及上下游企業(yè)多有國資背景，專網(wǎng)通信是多數(shù)上市公司在近年新增的業(yè)務(wù)，它們主要處在產(chǎn)業(yè)鏈中游，做的是通信設(shè)備的加工、組裝、檢測及銷售，都采用“以銷定產(chǎn)”模式，根據(jù)下游客戶的需求，向上游供應(yīng)商采購生產(chǎn)所需原材料。這些公司向上游供應(yīng)商提前一次性支付70%～100%通訊設(shè)備款，但只收取下游客戶10%的預(yù)付款，待產(chǎn)品交付和驗(yàn)收后，客戶付清余下貨款。近一兩年，上游供應(yīng)商突然不供貨，下游的客戶要么拿了貨不支付剩余款項(xiàng)，要么不準(zhǔn)備提貨，中游企業(yè)紛紛出現(xiàn)壞賬。

?“專網(wǎng)通信”貿(mào)易鏈迷霧

深圳網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)企業(yè)的一位工作人員向《中國新聞周刊》介紹，他們此前在業(yè)內(nèi)并沒有聽說過隋田力相關(guān)的企業(yè)，從已有公開信息初步判斷，這跟技術(shù)沒有太大關(guān)系，“應(yīng)該是一個(gè)融資騙局”。

中倫文德律師事務(wù)所高級(jí)合伙人律師滕云曾發(fā)文分析，結(jié)合上市公司公告中所涉及的欠款主體、欠款金額、業(yè)務(wù)模式等，推測發(fā)生上述巨額逾期應(yīng)收賬款的業(yè)務(wù)有可能會(huì)涉及“融資性貿(mào)易”。融資性貿(mào)易，是企業(yè)間“借買賣貿(mào)易之名，行拆借融資之實(shí)”。形式多樣，常見的方式是，一個(gè)供應(yīng)鏈中，貨物由A賣給B，B賣給C，C賣給A，是“走單、走票、不走貨”的貿(mào)易形式。

滕云認(rèn)為，根據(jù)上海電氣的公告，欠款所涉的被告主體理應(yīng)信用狀況良好，“無理由在買賣合同項(xiàng)下向通訊公司‘賒賬高達(dá)十億余元。結(jié)合我們的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，我們有理由懷疑和推測涉訴交易的違約系第三方（例如欠款方的下游采購方）違約所造成的連鎖反應(yīng)，而第三方出現(xiàn)重大違約繼而造成了上述欠款方拒絕繼續(xù)履行原買賣合同項(xiàng)下的給付義務(wù)”。

但是，京師律師事務(wù)所證券交易爭議解決法律事務(wù)部主任王營不認(rèn)為這是融資性貿(mào)易。目前公開的信息背景不夠充足，而且牽扯許多利益方，從他個(gè)人的知識(shí)儲(chǔ)備和經(jīng)驗(yàn)判斷，上海電氣的“爆雷”，更傾向于是有人利用大股東身份和關(guān)聯(lián)交易，掏空上市公司、損害上市公司利益，同時(shí)用上海電氣集團(tuán)背書對(duì)外借合法交易形式掩蓋幫其他上市公司做粉飾財(cái)報(bào)、虛假陳述的違反證券監(jiān)管行為。