7月經濟不及預期國常會部署加強跨周期調節

王曉霞

受洪災、疫情和大宗商品價格高位盤整等多重因素影響，7月份中國經濟數據普遍弱于預期，經濟下行壓力加大。8月16日，國務院召開常務會議，要求針對經濟運行新情況加強跨周期調節。

會議指出，7月中下旬以來，中國多地發生極端天氣，造成嚴重洪澇災害，多省多點出現新冠肺炎疫情的反彈，大宗商品價格高位波動，國際經濟形勢錯綜復雜。要求各地各部門認真落實中央部署，有效應對新挑戰，加強跨周期調節，保持經濟運行在合理區間。主要需做好遏制疫情和防汛救災、恢復重建、保就業、為市場主體紓困解難、市場保供穩價、受災群眾安置和基本生活保障等方面工作。

其中為市場主體紓困方面，會議要求落實好既定的減稅降費舉措，遏制亂收費。引導金融機構運用好降準資金等，加強對中小微企業的金融服務。

市場保供穩價方面，會議要求完善并落實重要原材料價格上漲應對方案，強化重點商品市場聯動監管。持續實施生活物資保障機制，保證市場供應充裕。

會議要求，各地區各部門密切跟蹤經濟走勢變化，優化政策組合。促進消費穩定恢復增長，用好地方政府專項債帶動擴大有效投資，以更有效的開放舉措穩定外貿外資，加強政策協調和解讀，增強市場主體信心，保持經濟平穩運行。

8月16日國家統計局公布的7月份中國經濟主要數據顯示，7月份無論是工業生產、消費還是固定資產投資，都出現了明顯的下行壓力。

7月工業增加值同比增長6.4%，兩年平均5.6%，較6月下滑0.9個百分點，為去年9月以來最低。7月社會消費品零售總額受疫情等因素影響增長放緩，同比增長8.5%，兩年平均3.6%，較6月下滑1.3個百分點。7月固定資產投資投資完成額當月同比的兩年平均增速為2.4%，較上月回落2.9個百分點;其中，基建投資從3.9%降至-1.6%，制造業投資從6%下降至2.8%，房地產投資從7.2%降至6.4%。

平安證券首席經濟學家鐘正生認為，7月主要經濟增長數據普遍放緩，為7月30日中央政治局會議加碼穩增長政策提供了最好的注解。在構建新發展格局的過程中，需要更注意避免觸發經濟減速的連鎖反應，加碼財政托底的力度，把握去房地產化的節奏。后續經濟的走向將更加依賴于跨周期政策的實施情況。

鑒于未來中國出口逐步減弱的預期和受疫情散點多地反彈影響消費增長放緩，下階段中國經濟的增長還需依靠一定程度的投資拉動。目前，疫情、大宗商品價格高位波動、缺“芯”等多方面因素使得制造業投資受到抑制，房地產調控政策未見松動或使房地產投資對經濟的拉動進一步減弱，因此下一步基建投資需有一定力度。

截至7月，主要用于地方政府基建投資的地方政府專項債券的發行進度僅為37%，遠低于往年水平。鐘正生預計8、9月份地方專項債勢必加快發行，兩個月的新增發行或達到1.3萬億元左右，其余的1萬億元或留待12月發行。

紅塔證券首席經濟學家李奇霖分析，未來財政將更加積極一些，市場對基建的下行預期也會有修正，對房地產產業鏈的打壓也存在邊際改善的可能，尤其是土地購置這塊，但在隱性債務治理和房住不炒的大框架下，政策能給予的支持空間仍然非常有限。