中南建設：長期主義穿越行業周期

隨著房地產行業調控的深入，過去單純依靠土地儲備和融資能力企業的優勢顯著降低，而產品能力、運營能力、財務穩健程度的重要性進一步提高，健康企業將獲得更大的發展空間。

中南建設（000961.SZ）董事、總經理陳昱含指出，地產行業正處在一個再平衡的過程中，是行業過剩和落后產能的出清過程，隨著行業規模增量逐步見頂，未來的存量競爭將主要取決于兩點：一是經營穩健和安全，二是運營效率、產品品質和管理精度的內功。

區別與傳統的房地產企業，中南建設旗下建筑業務與房地產業務齊頭并進，增強了公司業務平衡和周期穿越能力。面對調控的深入，公司堅持不依賴有息負債的發展模式，努力提高運營周轉效率，實現穩健地發展。

中南建設2021年半年報顯示，公司實現營業收入384.8億元，同比增長29.6%;總資產3729.9億元，同比增長15.5%;歸屬于上市公司股東凈利潤17.5億元，三年復合增長率17.5%。

其中，房地產業務方面，2021年上半年公司實現合同銷售金額1089.8億元，同比增長33.9%，銷售面積790.1萬平方米，同比增長29.7%。平均銷售價格13793元/平方米，同比增長3.2%。

銷售業績的穩定增長，得益于中南建設的前瞻性布局。中南建設不斷完善長三角、山東半島、珠三角及內地人口密集型核心城市布局。2021年上半年，新增項目41個，新增規劃建筑面積合計699.9萬平方米，同比增加1.7%;新增項目平均地價約4100元/平方米，同比下降約7.1%，新增資源40%位于長三角核心城市群。

建筑業務方面，2021年上半年，公司實現營業收入113.5億元，同比增長17.2%。公司新承接（中標）項目合同總金額153.1億元，同比增長3.3%。其中3億元以上項目17個，占新增合同額的53%。

在新的融資新規監管下，降杠桿、控負債成為衡量房企的重要標準。在嚴峻的市場形勢中，公司有息負債呈下降態勢。

2021年6月末，公司有息負債（含期末應付利息）767.6億元，比2020年末減少31.5億元，有息負債與年度經營規模比值進一步在行業保持最低位置。其中短期借款和一年內到期的非流動負債209.0億元，比2020年末減少24.7億元，占全部有息負債比值27.23%，較2020年末下降2.02個百分比，長短期結構更加均衡。截至報告期末，公司貨幣資金余額269.7億元，是一年以內到期的各類有息負債的1.29倍。扣除受限資金之后公司的現金短債比1.03，高于國家重點房地產企業資金監測和融資管理規則基本要求。

上半年，公司繼續保持了良好的經營性現金流狀況，公司經營性現金流入746.4億元，是一年內到期的各類有息負債的3.6倍。報告期內經營活動產生的現金流量凈額24.1億元，同比增加18.6%，連續四年保持正值，公司抗風險能力持續提升。

報告期內，公司“三道紅線”指標實現全面改善，凈負債率和現金短債比均優于監管要求。截至2021年6月末，中南建設凈負債率（有息負債減去現金與凈資產的比值）95.27%，比2020年末下降2.00個百分點;扣除受限資金后的現金短債比1.03;剔除預收賬款后的資產負債率77.42%，較年初降低1.27個百分點。

陳昱含認為，房地產行業的競爭已經從百米沖刺變成一場馬拉松，這個時候更講究配速和自我的節奏。在整個未來的經營觀上面，中南建設的態度是審慎經營，而且是長期主義的導向。

落實在2021年下半年，面對政策約束增加，行業容錯空間降低，公司將繼續穩健發展，為未來發展留出戰略緩沖區。公司房地產業務將堅持大眾主流住宅產品定位，在提高運營周轉效率基礎上，適度控制規模增速，努力實現合同銷售合理增長，確保預售資源竣工和收入確認。公司建筑業務將繼續加快智慧建造、綠色施工轉型升級，抓住新的市場機遇，提升經營質量。公司將持續增加資產實力，優化資產負債表，提升信用評級，降低融資成本，盡快實現“三道紅線”全部綠檔。