中報指明投資方向

沐恩

均衡配置可攻守平衡

主持人：近期滬指走勢開始強于創業板，這說明什么？

袁月：滬指明顯強于創業板與之前情況相反，但與板塊內部結構相同。比如，決定滬指走勢的板塊較多，如白酒、金融、基建、周期等，有一到兩個方向輪動上漲，滬指就不會太差。而創業板主要是電池和醫藥醫療幾個龍頭決定走勢，近期都屬于弱勢，所以拖累創業板的走勢。短期要關注滬指這些方向的輪動力度，連續上漲后有震蕩的需求。而創業板這些權重短期反彈力度不會太強，反彈壓力在3200點和3300點附近，不過創業板如果能充分震蕩一段時間，又會是一次中期機會。

更為關鍵的依舊是結構性，本周在高位的新能源、周期類品種大跌的同時，消費、基建等出現領漲，對此不存在所謂的風格切換，更多是風格趨于平衡板塊的輪動。周期、新能源之后不少品種出現反包，這從短期角度看是強勢。這類品種即使短期不能再次走強，但在同概念個股中依舊是最強的。或者說，板塊怎么走都要看龍頭，在目前的盤面氛圍下，龍頭強跟風的未必強，但龍頭弱跟風的肯定弱，所以短期在光伏、鋰電、有色等板塊中領漲和反包的品種要重點觀察，因為這決定情緒。

主持人：近期的市場依舊割裂，投資者如何應對？

袁月：主要方向上看，景氣度較高的鋰電、光伏、軍工等資金介入較深，龍頭就算調整也不會太深，一旦基本面有催化劑出現，比如價格上漲、行業政策、數據銷量等，還會提升資金的預期，反之，即使有所謂的“利空”出現，也不會影響景氣度向好，反而會帶來更好的機會。而以CXO、白酒為首的消費股，中報業績依舊不錯，只是市場風格影響所致，這類品種短期更需要耐心，而不是邏輯壞了。至于選擇高的還是低的，更多看投資者的預期和對相關行業的理解，如何應對這在“滾雪球”策略中已經多次強調。

中報決定選股方向

主持人：中報結束，哪些行業景氣度更高？

袁月：隨著中報披露的結束，各個行業面臨不同的處境，在今年這種極端結構化的行情中，選對方向很關鍵，中報是一個重要參考！從結果上看，鋰電池、光伏屬于預期內的好，這種預期在之前股價的上漲中已經反映，并且因為情緒還放大了股價走勢。雖然有細分領域龍頭公司某些環節出現小瑕疵，比如毛利降低或者某項業務增速比預期的略低，但整體并不影響中期邏輯。

從產業數據看，無論是鋰電還是光伏景氣度依舊向好，這也是支撐板塊中期走強的關鍵因素。尤其是漲價方向的資金力度最強，這在鋰礦上體現得最為明顯，這也是近期“滾雪球”中多次強調的方向。當然，如果短期能有什么“鬼故事”出現帶來板塊調整，那又是更好的機會，但會不會出現只能等待觀察，如因為芯片供給導致新能車銷量增速放緩等。

此外，軍工的部分細分領域也是不錯的，在營收和凈利穩定增長的同時，合同負債大幅增加，在訂單猛增的情況下，中期也有了保障。具體看航空、軍用電子產品和特殊材料等都屬于短期資金較強、中期景氣度較高的方向。

主持人：說到業績，之前的代表都是消費股，但近期的走勢確實有點磨人！

袁月：就像剛才說的，消費股近期弱勢主要受制于市場風格極端化的影響，也會有業績增速不及預期的成分在，但這類品種主要是大眾消費品居多，高端消費影響并不大。具體看，消費股中白酒和CXO是多次強調的重點方向，中報的結果也證明了自身的優勢，只是不能因為股價下跌就去否定一切，短期看資金確實不強，但中期邏輯沒有變化，更多是需要耐心，為長遠做打算。一旦消費股出現反彈，這類邏輯最為通順、業績增速相對最高的品種依舊會是資金的首選。

而類似鋼鐵、煤炭、化工等周期股，因為產品漲價等因素，中報業績毫無懸念的增速穩定，三季報同比大增懸念也不大，但環比會是什么樣則需要具體跟蹤，因為涉及種類太多了，有的剛開始漲價，有的已經釋放差不多了，這沒辦法一一點評，總之這類品種更需要跟蹤和分析能力，如果圖省事，就在剛才說的幾個方向中多下功夫吧！