羅萊生活：中期業績高成長低估值有安全邊際 20

股市動態分析

本期股市動態30指數收于1419點，較上期下跌0.26%，同期上證指數下跌0.9%，創業板指下跌8.54%。股市動態30指數成立以來上漲41.9%，同期上證指數上漲10.43%，創業板指上漲62.73%。成分股中國國航、廣州酒家、春秋航空等個股漲幅靠前，福耀玻璃、浪潮信息、麗珠集團等個股跌幅居前。

本期成分股重大事項及評論：

羅萊生活（002293）：8月20日，據羅萊生活發布2021年半年度報告顯示，上半年羅萊生活實現營業收入25.26億元，同比增長32.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.82億元，同比增長68.85%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為2.66億元，同比增長66.92%，基本每股收益盈利0.3408元，同比增長70.4%。

從主營產品營收情況來看，標準套件類及被芯類產品占營收比例分別為32.76%及27.52%，兩大主營產品毛利率均有下滑，分別降至41.41%及27.13%，家具產品毛利率提升至35.45%。線下渠道：公司采取直營和加盟相結合的經營模式，在繼續鞏固一線、二線市場渠道優勢的同時，積極向三、四線及以下市場滲透和輻射。截至2021年6月30日，公司各品牌在國內市場擁有近2300家終端門店。同時在華東等地區占有絕對領先優勢。線上渠道：在保持與天貓、京東、唯品會等大型電商平臺緊密合作的基礎上，公司積極布局抖音、快手等短視頻平臺，結合自播、網紅達人直播、社群營銷、品牌小程序等新興銷售渠道和營銷方式，在明確線上各品牌定位的基礎上獲得了線上銷售的顯著增長。

同時公司發布了2021年股票激勵計劃的草案，激勵計劃擬授予的限制性股票數量為1505萬股，占本激勵計劃草案公告時公司股本總額827，247，881股的1.82%。其中首次授予1204萬股，占本激勵計劃草案公告時公司股本總額827，247，881股的1.46%;預留301萬股，占本激勵計劃草案公告時公司股本總額827，247，881股的0.36%，預留部分占本次授予權益總額的20.00%。首次授予的限制性股票授予價格為5.76元。激勵計劃的第一個解鎖期2020年凈利潤或銷售收入為基數，2021年凈利潤或銷售收入增長率不低于10%，且2021年凈利潤和銷售收入同比正增長。第二個解鎖期以2020年凈利潤或銷售收入為基數，2022年凈利潤或銷售收入增長率不低于21%，且2022年凈利潤和銷售收入同比正增長。第三個解鎖期以2020年凈利潤或銷售收入為基數，2023年凈利潤或銷售收入增長率不低于33%，且2023年凈利潤和銷售收入同比正增長。

為了擴大生產規模，公司以不超過2.5億元的自有或自籌資金購買位于南通市經濟技術開發區的土地使用權，用于建設公司新總部中心及智慧工業園區。

羅萊生活2021年的經營業績創歷史同期最好業績，說明公司已經度過了新冠疫情的沖擊，作為細分消費品的龍頭，公司估值處于歷史低位，PE僅10倍出頭，而公司的業績增長卻十分迅速，2021年中期業績增速達69%，相對2019年同期業績也是大幅增長，低估值卻高增長的狀態下，公司的股價具有強勁的上升動力，作為消費品行業成長空間廣闊，目前的配置時機非常好。

京東方A（000725）：8月18日晚間，京東方A披露了非公開發行A股股票之發行情況報告書暨上市公告書。公告顯示，公司以5.57元/股完成非公開發行股票36.5億股，實際募集資金203.33億元，扣除相關發行費用的實際募資凈額約為198.7億元。2021半年度業績預告顯示，公司2021年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為125億-127億元，較上年同比增長1001%-1018%。本次定增價格5.57元，與目前二級市場交易價格5.7元十分接近。

具體來看，本次定增對象共有20家，包括外資機構摩根士丹、瑞銀集團、摩根大通等，招商證券、紅塔證券、海通證券、國泰君安等券商公司，以及財通基金等基金公司。從獲配數額來看，北京京國瑞國企改革發展基金（有限合伙）獲配數額最高為40億元，其次為福清市匯融創業投資有限責任公司獲配30億元。

本次定增，京東方A擬將募集的資金將用于6個項目，分別為“收購武漢京東方光電24.06%的股權”、“對重慶京東方顯示增資并建設京東方重慶第6代AMOLED（柔性）生產線項目”、“對云南創視界光電增資并建設12英寸硅基OLED項目”、“對成都京東方醫院增資并建設成都京東方醫院項目”、“償還福州城投集團貸款”以及補充流動資金。

武漢京東方主要生產32英寸及以上大尺寸顯示屏產品，收入主要來自其建設運營的第10.5代TFT-LCD生產線，產線于2019年12月底實現量產。伴隨LCD面板價格的上漲，武漢京東方光電有望進一步增厚TV面板業務相關業績。2017-2020年，武漢京東方光電分別實現營業收入1.89萬元、2.08萬元、13005.46萬元和177533.84萬元;但分別虧損311.86萬元、476.54萬元、1317.29萬元、1.59億元。截至2021年4月，武漢10.5代線良率已提升至95%以上，玻璃基板投片量已達到120Ksh/月的設計產能，產能爬坡進展順利，已達到滿產狀態。2021年一季度，武漢京東方光電實現營業收入29.32億元，超過2020年全年營業收入;實現凈利潤36053.92萬元，單季度盈利金額已超過2017-2020年累計虧損總額。重慶第6代AMOLED（柔性）生產線項目于2018年開工，2019年和2020年也在不斷建設。本次部分定增資金將繼續支持該項目的發展，公司AMOLED的產能也會有所提升。京東方A預計重慶項目投資總額465億元，此次擬投入募資60億元，項目主要產品是6至12.3寸智能手機、平板電腦、筆記本電腦和車載用中小尺寸面板;項目建設期共計48個月，于2018年12月啟動，預計于2021年11月完成一期項目建設并實現產線投產，于2022年12月完成三期項目建設并實現產線投產。經測算，本項目所得稅后投資內部收益率為10.99%，所得稅后投資回收期8年（含建設期48個月）。

8月19日，京東方“下一代屏下攝像頭技術”亮相OPPO發布會。京東方方面表示，新一代的柔性OLEDFDC（FullDisplaywithCamera）屏下攝像頭技術，完全取消了原屏幕上前置攝像頭的攝像孔，將前置攝像頭內置在顯示屏幕下方，實現近100%屏占比。

葛洲壩（600068）：8月11日，中國能源建設股份有限公司換股吸收合并中國葛洲壩集團股份有限公司暨關聯交易獲得中國證監會并購重組審核委員會無條件通過。交易完成后，中國能建將實現在A+H兩地上市。

中國能建成立于2011年9月29日，是經國務院批準、由國務院國有資產監督管理委員會直接管理的特大型能源建設集團，是集電力和能源規劃咨詢、勘測設計、工程承包、裝備制造、投資運營等于一體的完整業務鏈的特大型骨干企業，承擔了我國90%以上的電力勘測、設計、科研和行業標準制定任務，是中國乃至世界最具競爭力的電力和能源規劃研究、勘測設計企業。

股市動態30指數成分股本期表現

8月16日，國家能源局綜合司印發關于征求對《抽水蓄能中長期發展規劃（2021-2035年）》（征求意見稿）的函，提出到2035年我國抽水蓄能裝機規模將增加到3億千瓦。國家能源局這一文件主要有兩個超預期：1）十四五新增目標超預期：此前征求意見稿指出十四五期間新增裝機2000萬千瓦左右，本次政策明確出十四五期間新增裝機1.8億千瓦，是此前的9倍。2）總目標超預期：此前預計到2060年底總裝機達到1.8億千瓦，但是本次政策指出到2035年就需要達到3億千瓦。截至2020年底，我國抽水蓄能裝機量只有3149萬千瓦，這意味著未來15年時間，我國抽水蓄能裝機將增長約10倍。

作為抽水蓄能建設領域的主力軍之一，中國能建將顯著受益于國家能源局抽水蓄能的長期規劃，另一個抽水蓄能的建設主力軍中國電建（601669）股價近期大幅上漲，兩個月漲幅超過60%，這對葛洲壩以及換股后的中國能建的股價是一個很好的催化劑。