董事會治理與成本粘性作用機理研究

閆慧珍

本文梳理了董事會治理和成本粘性二者的研究現狀，選取了董事會治理因素來探討其對成本粘性所產生的影響。研究發現董事會的治理程度越高，公司的監督和治理體系越完善，越能有效抑制成本粘性。在對二者作用機理的研究過程中，厘清了其作用路徑，為有效抑制成本粘性提供了參考。

一、引言

隨著市場經濟的發展，企業規模的擴大，企業內部成本也發生了微妙的變化。生產量上升所引起的成本變動比例與生產量下降所引起的成本變動比例不盡相同，這種現象就是現在為人所知的成本粘性。供給側結構性改革中所提出的“三去一降一補”，即去產能、去庫存、去成本，在企業的經營實踐中取得了比較客觀的經濟效果。其中的“去成本”成為現在企業穩定發展的關鍵因素，只有協調好各項成本之間的關系，高效率運用企業資源，企業才能更好更快發展。本文從新角度出發，研究董事會治理對成本粘性的作用機理，豐富了成本粘性影響因素的研究，也能為企業經營提供一定的借鑒與參考。

二、現狀分析

（一）國外研究現狀

董事會是公司治理中的關鍵環節，在經營權與所有權治理相分離的公司治理環境下，為了抑制管理層的自利行為，董事會則成為緩解委托代理關系的關鍵部門，從治理和監督的角度都能夠對管理層的治理行為產生一定程度的影響。現國外對于董事會對成本粘性的影響研究比較少，大多都是通過董事會的職權，影響高級管理人員的治理決策，用間接的方式來行使職權，直至影響成本粘性。例如Kim （2010）與 Sitthipongpanich （2013）研究了董事會異質性與創新投入之間的關系，董事會通過影響企業的創新投入成本，來影響成本粘性。Sougiannis（2012）研究公司的治理水平與成本粘性之間的關系，用董事會規模和董事會獨立性來作為公司治理結構的衡量變量，最后發現公司治理水平越低的公司，越不能緩解委托代理管理，更容易產生成本粘性。

（二）國內研究現狀

國內學者對于董事會治理與成本粘性二者之間的研究就比較多了，主要是從董事會治理，如董事會規模、獨立董事的占比或者董事長與總經理是否兩職合一這幾個角度出發，通過董事會的治理影響管理層的自己行為，緩解委托代理關系，進而影響成本粘性。例如苑亞寧（2016）研究了董事會的獨立程度和董事長與總經理兩職分離均能夠削弱管理層的過度自信與企業成本粘性之間的相關關系。牟明偉（2018）研究了董事會治理與成本費用之間的管理關系，研究發現董事會治理越完善，越能抑制成本粘性。熊帆（2019）也進行了實證分析，研究發現董事會的獨立性越高，越能抑制成本粘性，文章還研究了宗教信仰對董事會獨立性的影響，董事會成員存在宗教信仰，則會削弱董事會獨立性對于成本粘性的抑制作用。

三、董事會治理與成本粘性作用機理分析

鑒于董事會職能的直接性和間接性，董事會治理對于成本粘性的影響也有直接影響和間接影響。通過董事會的治理，董事會成員可以決定公司的相關經營決策，產生直接效應，來影響成本粘性。也可以通過公司內部的內控手段，來影響管理層決策，產生間接效應。

（一）直接作用機理

對于董事會的職能，決定公司的經營計劃和投資方案，制定公司的財務預算、決算方案，還能決定公司內部管理機構的設置，在董事會決議上，董事會可以直接作出影響公司經營的決策，包括成本方面的決策。董事會治理對于成本粘性的直接影響決定于公司是否存在閑置的現金流量，如果公司內不存在閑置的現金流量，則不會對管理層的自利行為產生契機，不具備相應的條件，產生成本粘性的機會也就比較小。但在現實生活中，公司內部不存在閑置的自由現金流的可能性是比較小的，大部分公司都會留一部分現金流量，以備不時之需。

（二）間接作用機理

董事會大多都是通過影響管理層的治理行為來間接影響成本粘性的。作為公司內部的監督機構，在規范、制約和監督內部控制人行動與股東財富最大化目標相一致上起著舉足輕重的作用。良好的董事會治理能夠很好的緩解委托代理成本和外部監督成本，能夠有效的遏制公司內部管理者不正當的經營管理行為，最后直接影響公司的經營效果和價值。現實生活中，企業內部一般都會存在閑置的自由現金流量，閑置的現金流為管理層的自利行為提供了契機，在公司監管體系不完善的基礎上，管理層出于自利行為，有可能對公司的現金流進行操控，就會促使成本粘性行為加劇。這一部分主要討論是董事會治理過程中董事會成員異質性對于成本粘性的影響。

對于董事會成員的異質性，本文主要是從性別、年齡、教育背景以及任期四個方面來討論。從董事會性別異質性角度來看，區別在于對風險的偏好程度。現如今，越來越多的女性參與到公司的治理決策過程中，男女性格使然，對于風險的偏好程度也不盡相同。對于女性的董事會成員來說，性格冷靜，心思細膩，在公司的治理過程中更加趨向于穩定發展，而對于新鮮事物、當下潮流趨于一種觀望的態度，不敢在公司的經營決策中做更多的冒險。而對于男性的董事會成員，相對來說就更具有創新性，更容易嘗試新方法。二者各有優劣勢，所以將二者結合起來進行公司管理，更有利于提高公司的治理水平，提高決策效率。所以，董事會成員性別異質性是有助于公司管理，對風險的偏好程度來影響管理者的決策，進而影響成本粘性。

從董事會年齡異質性來看，年齡在一定程度上可以看成是否有工作經驗的象征，作為一個初出茅廬的社會新人，胸懷工作熱情，創新能力更強，愿意通過自己的努力一步步在公司經營中成長起來，通過實現優秀的公司績效來提升自己的社會地位。但相對于年長者來說，年輕的成員考慮問題不能很長遠，往往局限于當下，還需積累更多的經驗來豐富自己的社會閱歷。而對于年長的董事會成員來說，社會經驗豐富，眼界也比較寬，往往已經取得了一定的社會成就，處于一種求穩的生活狀態，創新能力比年輕的管理者可能稍遜色一些。雙方各有優劣勢，董事會年齡異質性將二者結合起來，年齡異質性程度越高，越有利于提高公司的治理水平，抑制成本粘性。