淺議國有資本運營公司的管理模式

劉香梅

資本運營公司是指以資本經營為手段，以國有和其他不良資產為主要經營管理對象，通過一系列措施改造劣質資產，最終實現資本增值的企業集團。國有資本運營公司的經營管理對促進社會經濟發展意義重大。為此，文章結合國有資本運營公司的市場定位和基本功能，分析當前國有資本運營公司的運營發展模式，并結合社會經濟發展需要就如何優化國有資本運營公司的運營管理進行探究。

在深化國有資產管理體制改革的背景下， 國有企業資產運營公司發展面臨角色的變化。從發展實際情況來看， 站在拉動社會經濟發展、優化基礎設施建設的角度，各地區成立的國有資產運營公司多數充當的是政府融資平臺的角色，在發展的過程中忽視了盤活國有資產存量和管理國有資產工作的開展。因此，為了能夠更好的促進國有資本運營公司經營發展，需要相關人員根據國有資本運營公司運營管理模式的基本特點和功能實現，就如何優化國有資本運營公司運營管理模式進行思考。

一、國有資本運營公司基本情況概述

（一）定位

國有資本運營公司定位于純資本運營，是專業化的國有資本運營公司，可以跨所有制、跨區域甚至跨國界從事國有資本運營，不僅追求國有資本保值增值，而且追求國有資本收益最大化;在遵循市場公平競爭的大原則下，國有資本運營公司可以依托國內國際資本市場、專業化資本運營人才、科學化的股權投資組合等，不斷提升競爭力與盈利能力。在具體運營上，國有資本運營公司可以通過國有資本的持股、國有股權的減持變現及各種資本運營技巧的運用而追求收益;國有資本運營公司既可以對國有企業持股、增持、減持甚至變現退出，也可以對民營企業及外資企業持股、增持、減持或在獲取收益后全部變現退出;待其發展到一定階段還可以從事跨國投資和跨國資本運營。

（二）功能

第一，主業資產再投資功能。按照國有資產經營管理職能和業務的不同來打造出國有資產監督管理和運營三級架構。第一層的架構由國有資產監督管理委員為全權負責。第二層由國有資產監督管理委員授權投資經營的公司負責。第三層由企業負責經營。國有資產運營公司在運營發展的過程中需要承擔資產的再投資功能，需要將增量調整投資的發展方向放在培育主業層面，最終打造出投資支撐資產經營模式。第二，輔業資產剝離功能。針對企業工作量大、面向范圍廣泛、資產管理復雜的情況，企業現有的經營管理體制深刻影響經營者既得利益的獲得，也深刻影響業主在國內外市場中的競爭發展。通過打造國有資產經營公司能夠對輔業資產進行重組，最終打造出輔助資產包，實現最大化的發展價值。第三，不良企業的重組功能。國有資產經營公司具備對不良資金的重組功能，通過對一系列不良資產的重組處理能夠為國有企業的長遠、穩定、可持續發展提供重要支持，降低不良資產處置和債務重組的資金消耗。第四，存量資產的孵化功能。對國有企業經營發展過程中產生的不良資產可以進行重組化盤活處理，而后將盤活的資產和關聯產業鏈融合在一起，孵化出新的產業。國有資產經營公司可以按照社會主義市場經濟發展需要和規則去吸引更多同類型的增量投資模式，實現對資產的合理化利用。

二、國有資本運營公司的運營發展模式

第一，以大型國有企業集團存在的運營發展模式，以國有企業集團存在的運營發展模式在歐洲地區十分常見，突出表現在實體類控股公司，包含電力公司、鐵路公司、石油公司。法國電力公司整合出來包含電力投資設計和電力投資管理、配送在內的一體化解決方案，在滿足國家商業化建設發展需要的同時還能夠提升能源的利用率，推動整個企業的綠色、環保發展。第二，以大型投資集團形式存在的管理模式（新加坡淡馬錫公司）。從股權安排上看，新加坡財政部擁有淡馬錫100%的股權，政府從三個方面履行出資人權利：一是對特定人事任免的否決權，二是信息獲取權，三是收益權。除上述權利，政府不介入淡馬錫的經營決策和日常運作。新加坡淡馬錫公司的持有資產分為兩種，一種是戰略性投資資產，另外一種是商業投資資產。戰略投資業務資產的主要投資對象是新加坡電信、新加坡航空等公司股權。商業類投資主要是指新加坡淡馬錫公司會按照社會主義市場經濟發展需要來運作管理企業內部的資本，在資本運作的時候不會直接介入決策，而是會通過強化董事會的建設來對企業的發展進行監督管理。第三，以市場化投資基金平臺存在的模式。以市場化投資平臺存在的模式被人們廣泛應用到各個類型投資基金管理中。這種類型的資本運營管理具備流動性強的特點，資產的主要形態包含可流通的股權、可流通的資金，經營管理的目標是實現財務收益。

三、國有資本運營公司發展優化對策

（一）制定國有資本布局優化規劃，明確改革試點企業的使命

根據國家的經濟社會發展規劃來制定國家層面的國有資本布局優化規劃，將國家已經明確的國有資本布局調整的基本方針落到實處，如提出未來5到10年國有資本在“提供公共服務、發展重要前瞻性戰略性產業、保護生態環境、支持科技進步、保障國家安全”等相關領域的大致分布比例。根據國家層面的規劃，指導投資運營公司調整資本結構，有助于進一步優化改進投資運營公司的使命。

（二）理順政企關系，實現政企分離、政資分離

針對政企關系中的越位、缺位、錯位現象，按照“政府正面清單、企業負面清單”的原則，依據《公司法》和《企業國有資產法》，進一步劃清政府與企業之間的權責邊界。政企關系需要解決的一個普遍性問題是減少政府對企業自主經營的干預，真正落實企業董事會的權責，讓企業成為獨立的市場主體。一些地方以組建方式設立和劃入國有股權開展改革試點，重點是相關政府部門要退出跨級越位的“穿透式”管理，避免試點企業被虛化。同時，在發展的過程中還需要重新界定對投資運營公司的責任要求，不能夠將投資運營公司和投資企業看作是一個完全的整體進行考核，更不能夠承擔應由其投資企業承擔的責任。

（三）為國有資本運營公司的運營發展提供必要的財政資金支持

國有資本運營公司的雙重屬性決定其在履行社會屬性職能的時候要密切關注國家利益的實現，將公司的利益放在國家利益之后。為了能夠實現公司的長遠發展，在公司發展的過程中始終要得到財政部門的資金支持。在國有資本運營公司發展的過程中一方面可以采取直接的經濟補償方式，在國有資本預算制度約束下來對國有資產經營公司所承載社會功能產生的損失予以補償。另外一個方面，在經營發展的過程中還可以通過采取特殊優惠 方式來對其予以發展的經濟補償。