中報“回暖”

文|蘭蘭

提前預告中報業績的服裝企業中，預喜超七成

隨著近期上市公司半年報業績預告逐漸出爐，安踏體育、比音勒芬、愛慕股份等9家服裝企業發布2021年上半年業績預告，其中安踏體育、比音勒芬、愛慕股份、森馬服飾、金發拉比和朗姿股份6家企業中報業績預喜（包括預增、略增、扭虧、續盈等），增幅最高超30倍；美邦服飾預計中報業績減虧；ST摩登、搜于特中報預虧，業績同比虧損高達533.98%。

七成企業中報預喜

從中明顯可以看到，在市場消費日趨回暖的情況下，服裝企業銷售正逐漸恢復到往日水平。已披露的9家企業中，僅2家預虧，預喜企業超7成。

其中，森馬服飾中報業績預增幅度最高，同比大幅上升2 585.65%～3 233.9%；之后是金發拉比中報業績同比大幅上升71.77%～157.66%；再后依次是安踏體育預計上半年經營利潤將同比增長55%以上、企業凈利潤將同比增長65%以上；比音勒芬中報業績同比增長55%；愛慕股份中報業績預增36%；朗姿股份上半年業績扭虧為盈，預計盈利8 000萬～1億元；美邦服飾也預計上半年業績減虧，凈利預計最多虧損5 000萬元，同比上升89.54%～100%。

搜于特則延續了2020年年報的業績虧損之勢，2021年中報業績預虧533.98%；ST摩登中報業績預虧184.17%。

市場回暖帶動業績復蘇

作為目前服裝行業市值最高的企業，安踏體育在2021年憑借持續向好的業績表現，為資本市場所看好，股價持續走高。截至6月18日，2021年以來安踏體育股價漲幅超40%，最新市值已超4 750億元。

據安踏體育發布的中報預喜公告顯示，2021年上半年，公司預計經營利潤同比增長不低于55%，企業凈利潤（不考慮亞瑪芬合營公司的虧損影響）同比增長不低于65%，企業凈利潤（考慮亞瑪芬合營公司的虧損影響）同比增長不低于110%。

盈利預告同時披露，業績增速的亮眼表現主要來源于2021年上半年各品牌零售終端折扣同比均收窄，帶動集團毛利率走高，以及斐樂品牌及其他品牌疫情后零售業務拓展迅速，經營效率提升的影響所致。

在市場分析看來，安踏體育業績實現超預期增長的原因包括：從短期來看是因“新疆棉”事件，國內年輕消費者對于國裝品牌的好感度、認可度在短時間內大幅提高，促使國內服裝品牌消費格局逐步向本土品牌傾斜，助推本土品牌的市場銷售；從長期來看是本土運動鞋服市場延續雙位數增長的態勢明確，加之運動鞋服市場的集中度及馬太效應，安踏作為國民度很高的頭部品牌將率先受益，享受市場的長期紅利。

事實上，安踏體育在將全年流水增幅目標提至20%以上的同時，也在充分把握這一契機，不斷鞏固競爭優勢。一方面，其透過奧運機構及國家級運動隊的認可，在各種消費者觸點展示專業性與排他性，深化“運動=安踏”的品牌認知，不斷提升消費者心智份額；另一方面，其強化研發并配合力度空前的雙奧營銷，持續助推品牌增長。特別是4月官宣王一博出任安踏品牌首席全球代言人，賦能產品品質和定價均較為高端的國旗款產品線，大幅拉動中長期品牌力，在年輕群體中快速提高品牌曝光度、好感度和忠誠度。

森馬服飾在2021年迎來企業全面恢復與發展，一方面童裝業務頭部優勢進一步凸顯，另一方面成人裝業務的業務質量和效率明顯改善。

一季報顯示，一季度森馬服飾營收和凈利雙增，其中營收33.1億元，同比增長20.91%；凈利3.53億元，同比暴漲1 916.78%。在森馬服飾看來，疫情將推動細分行業龍頭企業加速發展，使得這些頭部優勢企業有機會進一步提高市場占有率，鞏固競爭優勢地位，獲得更多的資源。

發力其他渠道扭虧為盈

業績同比大漲157.66%的金發拉比，則在近兩年積極適應外部環境變化，加強公司信息化系統管理，優化改造提升柔性供應鏈建設；大力發展線上渠道業務，借助抖音、小紅書、微信社群宣傳等為品牌線上線下引流；在原有“穿、用”類產品端基礎上，開辟母嬰健康、護理等業務，培育新的利潤增長點，挖掘現有會員客戶群的消費潛力。

延續2020年年報業績雙增之勢，比音勒芬2021年上半年預計實現盈利2.34億元～2.5億元，同比提升45%～55%。其表示，近年來，企業深耕主業，令自身的產品力、品牌力和營運能力都得到市場認可。而隨著城市社區化的發展趨勢，比音勒芬將深挖一二線城市的高端社區作為潛在市場，同時進一步下沉到發展較快的三四線城市，其預計三四線市場容量仍有翻倍空間。

于5月底剛上市的愛慕股份預計上半年企業營收15.5億元～18億元，同比增長0.33%～16.51%；凈利1.64億元～2.19億元，同比增長2%～36%。其表示，在國內疫情得到有效控制的情況下，企業營收和凈利已逐漸恢復常態水平。

延續一季度業績扭虧為盈之勢，朗姿股份上半年業績繼續向好，預計盈利8 000萬～1億元。事實上，2021年以來企業業績穩健增長。一季報顯示，報告期內朗姿股份實現營業收入8.92億元，同比增長52.06%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3 520.55萬元。

同樣一季度業績扭虧為盈的還有美邦服飾。一季報顯示，美邦服飾報告期內營業收入同比大跌13.4%至7.97億元，但得益于有效的成本控制舉措和出售部分資產等交易，成功扭虧為盈，凈利潤為1.21億，凈虧損也收窄至1.69億元。在此基礎上，美邦服飾預計上半年業績減虧，凈利預計最多虧損5 000萬元，同比上升89.54%～100%。

由于企業存貨占用資金多，為快速回籠資金進行降價促銷導致虧損的搜于特預計上半年凈利潤最多虧損1.5億元，下降幅度最高達533.98%。而此前公布的一季報顯示，搜于特一季度實現營業收入13.09億元，同比下降2.97%；凈利潤虧損2.89億元，虧損同比擴大290.48%。

在2020年業績扭虧為盈的摩登大道，卻在2021年經歷“多事之秋”，遭遇子公司失控、董事長離職、證監會調查等狀況，導致市值縮水近9成。2021年一季度，摩登大道虧損超1 600萬元，預計上半年虧損最高達3 000萬元，凈利潤同比降幅最高達184.71%。

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