財務評價在項目決策中的運用

張舒

【摘要】經濟社會的發展，促進了各個行業的發展，行業在進行項目決策時要考慮將財務評價應用進來，確保項目決策的準確性。對項目決策而言，財務評價十分重要，運用財務評價能直接提升項目決策的科學性和準確性，為項目決策提供服務。但項目決策中運用財務評價技術存在問題，不利于項目決策的有序開展，為此，從財務評價運用在項目決策的問題進行分析，進而提出針對性的解決措施，為項目決策的開展提供理論參考。

【關鍵詞】財務評價;項目決策;運用

【DOI】10.12334/j.issn.1002-8536.2021.19.194

從本質上說，項目決策需要財務評價技術的支持，確保項目決策的有效性。對財務評價而言，其屬于國家現行財稅制度和價值體系條件下的必要措施，借助報表評價項目的相關指標，進而評價項目是否盈利，是否能達到清償的目的以及合理的抵抗外界風險等，是項目決策的重要條件之一。項目決策屬于事前控制，財務評價指標是否準確直接關系著項目決策的質量。

1、項目決策中財務評價存在的問題

1.1成本與效益的原始數據不確定

項目決策中應用財務評價技術解決了許多問題，不僅便利了經理的工作，還優化了投資人的投資方案。但財務評價技術也帶來了較多的問題。成本與效益的原始數據存在不確定的問題。財務評價的原始數據包括成本與效益兩方面，當原始數據存在不確定的問題時，使用現行價格的原始數據將無法適應市場的變化，如市場出現通貨膨脹以及法律法規發生變化，則會影響財務評價的原始數據，原始數據不準確，同時人為因素還會存在數據粉飾現象，更是增加了原始數據的不確定性。

1.2財務折現率無法準確把握

財務評價在項目決策中還存在折現率無法準確把握的問題。對財務評價中的折現率來說，其屬于一種投資回報率，但折現率與財務風險有關，折現率越大，財務風險越高，因此，需要準確把握財務折現率才能有效降低財務風險。投資項目成功進行的最低要求是折現率，同時其也是項目評價人常用的方法，此外，還包括市場比較法和社會平均收益率法等。折現率建立在數學模型上，但經驗估算所占據的比重較大。凈現值等財務指標需要折現率來體現，因此，一旦項目方案通過后，折現率的作用就發揮出來了。雖然不同估計所使用的是不同的折現率，但投資者要求的折現率也是相同的，與此同時便出現了風險失衡的問題。

1.3靜態分析方法存在評價缺點

項目決策中，財務評價的方式以靜態分析法為主，但靜態分析法存在較多的缺點，由此非項目決策帶來了較大的影響，不利于財務評價的有效進行[1]。具體來說，靜態分析法所具有的評價缺點主要表現在兩個方面：一方面體現在貨幣時間價值的忽略上，另一方面體現在投資項目盈利能力的忽略上，這樣一來，一旦投資的項目無法在規定時間內達到收回原始費用的目的，將會直接影響項目的盈利能力，進而影響企業的整體發展。

1.4財務評價方法存在局限

財務分析法除了基本的靜態分析法外，還會使用凈現值法與內部收益率法，但這兩種方法都存在一定的局限性。首先，當運用財務評價進行項目決策時，使用內部收益率法，即IRR，在這一方法的指導下，內部收益率的公式簡單來說表現為N次方程，那么利用該公式計算出來的結果較多，無法得出準確的計算值。當項目初投資的現金為負數，其他年稅的現金為正數，根據公式得出的所有解中，只有正值的解存在，沒有其他負數解;當項目投資中的現金有多個負數值，按照分期原則進行投資，就會出現許多的內部收益率;此外，計算內涵報酬率的許多因素隨意性較大。

2、項目決策中運用財務評價的策略

2.1確保原始數據的精準性

財務評價對項目決策十分重要，為此，要降低財務評價對項目決策的負面影響，解決項目決策中財務評價存在的問題，那么要確保原始數據的精確性。財務評價的原始數據能直接提升財務評價的質量，在提升原始數據精準性之前要做好調研工作，借助一系列方法，如頭腦風暴法，提升原始數據的精準性，提前將項目存在的財務風險預測出來，制定相關應急方案;同時在敏感性分析的基礎上，平衡財務盈虧，通過概率樹分析方法掌握財務風險的大小[2]。當出現緊急情況，在預案的幫助下觀察項目指標，結合定量與定性的分析方法，從而更好的做好項目決策工作。

2.2準確把握財務測算的折現率

財務評價要發揮有效作用，需把握清楚財務測算的折現率。從本質上說，折現率要經過專業的計算，在專業方法分析的基礎上計算出的折現率可信度更高，正確的折現率不僅關乎財務評價的正確性，還關乎項目決策能否有效進行。敏感性分析中要增加折現率的分析內容，并且要合理把握凈現值的影響力，確保其處于可以控制的范圍內，當在開展敏感性分析的過程中，發現收益與折現率不合適，那么就容易出現問題，為了解決這一問題，可使用聯合分析的方法來實現。

2.3完善內部收益率的方法

財務評價還需要應用內部收益率法，在內部收益率法的研究上，國外學者的研究起到了修正的目的，經過國外學者修正過的內部收益率法要假定項目預期年限的現金流，要求預期年限的現金收益要轉化為投資收益率，確保內部收益率發生效用。我國學者在內部收益率法的研究上以崔毅為代表，他在《山西大學學報》中針對內部收益率法做出了專門的研究，評估了項目決策的內部收益率法的使用，將傳統的內部收益率法與修正后的內部收益率法相對比，從而加深對內部收益率法的認識。具體來說，一是對投資者而言的，投資者對收益率存在相應的要求，那么根據其給出的要求計算稅后現金凈流和項目開展的將來值[3];二是在投資者要求的收益率的基礎上，根據貼現率的計算方式得出現金流的現值，當項目投資中的初投資成為唯一的現金流，那么由公式可知，初投資即為項目投資的現值;三是要運用內部收益率法，需要將項目現金流的現值與現值的貼現率保持一致，在經濟學上來看，內部收益率法即為項目快要結束后，要將現金流貼現，在貼現的過程中，需要公式來計算，首先應將項目現金流的貼現現值求和，然后求出項目每一期的現金凈流終值，這一階段以使用符合投資者要求的收益率為主;再次，要計算內部收益率，借助修正的內部收益率法彌補傳統的內部收益率法存在的問題，從而更好的使用內部收益率法，使項目決策結果更貼合實際。

2.4健全投資回收期法

項目決策中財務評價要發揮作用，需要健全投資回收期法，利用投資回收期法開展財務評價工作。對項目決策企業而言，需要合理使用投資回收期法，掌握投資的具體時間，從而發揮投資回收期法的作用。通常來說，投資回收的時間不能多于十三年，當投資回收的時間多于十三年后，應轉變財務評價的方法，將其轉變為動態的分析法，才能發揮財務評價的作用。開展財務評價的工作人員應對十分熟悉投資的項目，在內部收益率法與凈現值法的幫助下，決策和評估投資的項目，降低投資風險。

結語：

財務評價是項目決策的重要環節，關系著項目決策的質量，因此，需要做好財務評價工作，提升項目決策的質量。但財務評價在項目決策中存在較多的問題，原始數據不確定、折現率無法把握、靜態分析法存在局限性以及財務評價方法存在缺點，直接影響著項目決策的開展，因此，需要針對財務評價問題，提出針對性的解決措施，確保財務評價在項目決策中的有效運用。

參考文獻：

[1]鐘逸.污水處理企業在污水處理項目財務分析工作中的不足[J].建筑技術開發，2019， 046（008）：108-109.

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[3]李虹，張慶，李來兒.應用型科技項目立項中的財務評價問題分析[J].會計之友，2019，601（01）：74-75.