北方港口5500kcal/kg現貨煤價突破1000元/t

進入6月下旬之后，在主產地煤炭出礦價格持續回升、北方港口動力煤庫存持續回落等因素的影響下，北方港口現貨煤價延續上行態勢。截至2021年6月26 日，5500kcal/kg 和5000kcal/kg 兩 種主流現貨動力煤在北方港口的實際成交價格已經分別上漲至1020 元/t 左右和920 元/t 左右。

影響近期北方港口動力煤市場的主要因素有：

第一，多地煤炭產量進一步受限。隨著建黨100 周年時間節點的臨近，近期山西、湖北、江西、河南等地方政府相繼要求當地煤炭生產企業在7月1 日前后不同程度停產、限產，使得國內多地煤炭產量受限的程度進一步增強，面向晉、陜、蒙核心產地的轉移需求不斷增加，加之臨近月底鄂爾多斯地區“煤管票”趨緊的影響，近期鄂爾多斯、榆林和晉北地區的煤炭出礦價格繼續上漲，動力煤到港成本持續增加，對北方港口現貨煤價起到助漲作用，也加劇了電力迎峰度夏高峰之前動力煤市場的供不應求狀況，提振了北方港口動力煤市場的看漲情緒。

第二，北方港口的動力煤調入量減少。數據顯示（見附圖1），近1 個多月來，北方四港的動力煤調入量不斷萎縮，減少的主要原因有：一是隨著北方港口現貨煤價持續上漲，且5500kcal/kg 現貨煤價接近并突破1000 元/t 的整數關口，煤炭發運企業（或貿易企業）對現貨煤價回落或政策打壓的擔憂有所增強，使其面向北方四港的現貨動力煤發運日趨謹慎；二是主要產地煤炭出礦價格不斷上漲，不斷擠壓煤炭發運企業（或貿易企業）的盈利空間，現貨動力煤發運到港成本與其港口售價之間持續倒掛（目前，5500kcal/kg 和5000kcal/kg 現貨動力煤的到港成本與其港口平倉價格之間普遍倒掛60～80 元/t），致使發運積極性下降。

第三，北方四港的動力煤庫存繼續減少。從絕對量上看，近期北方四港的動力煤庫存呈現持續減少態勢，6月24 日的庫存量降至2154.9 萬t，環比前一周的6月17 日減少了163.7 萬t，已經比6月4 日的近期高點減少了359.7 萬t，對北方港口現貨煤價的支撐力度有所增強；從相對指標上看（見附圖2），近期北方四港的動力煤“貨船比”指標繼續下移，愈發低于合理估值下線，預示北方港口動力煤市場的賣方市場傾向有所增強，從而助推現貨煤價上漲。

第四，下游企業采購現貨動力煤的謹慎程度升溫。綜合看，隨著北方港口現貨煤價不斷上漲，且在5500kcal/kg 現貨動力煤的交易價格突破1000元/t，政策性穩價、限價壓力不斷增強的背景下，下游地區消費企業和貿易企業對北方港口現貨動力煤的采購更趨謹慎，不僅是中國沿海煤炭運價綜合指數近期持續陰跌的主要原因（見附圖3），也在一定程度上削弱了北方港口現貨煤價繼續沖高的動能。