聲音

姚景源

著名經濟學家、國務院參事室特約研究員

創新不僅是企業家的事 創新要尋找內生動力

“擁有超大規模的國內市場和強大的消費潛力，如何激發市場主體活動變得十分重要?！?國家統計局原總經濟師兼新聞發言人、國務院參事室特約研究員姚景源在7月9日舉辦的2021年第四屆致同論壇上表示。

姚景源表示，經濟發展新格局出現了兩個顯著變化，第一個變化是經濟發展的比較優勢變了，人口紅利正在逐步減弱；第二個變化是國內經濟的主要矛盾變了，現在要滿足人民群眾對美好生活的需求，這兩點變化就決定了需要以國內市場為出發點和落腳點，讓市場主體充分發揮作用。

“當今世界正處在新的一輪產業革命，當然現在的數字革命更多的還是體現在消費品當中。”姚景源表示，“十四五”規劃明確講了要讓數字經濟和實體經濟能夠高度融合，這是推動整個經濟發展的根本性力量。

對于企業創新，姚景源強調，過去創新不足往往就批評企業家，但創新已經不再僅僅是企業家需要做的事情，新格局之下的創新是要尋找內生的創新動力，創新對于中國經濟來說要解決的是大而不強的問題，這就是為什么“十四五”規劃要把創新放到整個國家發展戰略的核心位置。

連平

交通銀行首席經濟學家

大宗商品價格可能四季度見頂回落

“隨著前期各國政府福利型刺激計劃于三季度陸續到期和各國供給能力的進一步恢復，大宗商品價格漲幅拐點可能出現在四季度?！敝残磐顿Y研究院首席經濟學家兼研究院院長連平在7月12日舉辦的2021年下半年宏觀經濟運行展望報告發布會上表示。

連平指出，本輪大宗商品價格持續大幅上漲具有特殊的背景。疫情對全球經濟的沖擊導致全球供給缺口大幅存在。

“疫情雖然對需求產生了一定程度的抑制，但主要發達經濟體推行的極度寬松的貨幣政策和前所未有的財政刺激計劃，使得需求依然保持在較高水平上。”連平表示，疫情沖擊后政策限制各類社會活動，導致制造業的生產、運輸等活動受到較大程度的抑制，供給明顯跟不上需求復蘇。

對于本輪大宗商品的價格大幅度上漲，連平認為，危機沖擊后供給復蘇往往有一個逐步跟進的過程，難以在短期內完全恢復至疫情沖擊前水平，這樣就形成了較大幅度供不應求的缺口。

黃湘源

著名獨立撰稿人

資本市場內卷該如何改變

內卷正在成為一個熱門的新名詞。一些資本勢力為了謀求利益最大化，不是通過帕累托改進去尋求資源分配的最優化或生產力效率的提升去謀取更好的投資收益，而是違背契約精神通過不擇手段的欺詐、操縱、壟斷等行為實現資本占有。在這種情況下，內卷就成為利益沖突不斷激化的必然表現?；ヂ摼W平臺的“二選一”；注冊制條件下IPO的帶病闖關；大股東占有上市公司巨額資金；并購擴容成為利潤調節“利器”，也為商譽減值預埋下了爆雷的危機……

由于過度投機性行為的存在，歷來的資產重組過程中所發生的放空率、返修率、失敗率之高一直都是毋庸諱言的客觀事實。隨著權益市場的上漲，所帶來的資產溢價并購尤其如此。盡管“并購重組溢價-商譽提升企業盈利預期-盈利預期推動股價上漲”的循環已經成為殼資源重組備受市場追捧的理由，但是，相當一些建立在業績對賭承諾基礎上的重組概念股，一旦商譽泡沫隨著業績承諾的破產而破裂，巨額商譽減值計提所帶來的業績變臉風險也就在所難免。

只有把握正確的方向，內卷所引起的沖突改變方才有可能不至于成為阻礙企業健康成長的負面因素，而糾正無序競爭通過良性競爭將有限的市場資源用到解決關鍵節點的迫切需要上，才有助于企業凝聚人心，協調步伐，從而形成更好更有效地去實現企業創新發展目標的合力。

1、業內熱議綠色金融發展：加大創新力度 完善綠色金融產品體系

在碳達峰、碳中和的背景下，我國綠色金融、綠色投資迎來新的發展機遇。

賈康

華夏新供給經濟研究院院長

我國政策性金融和商業性金融“雙規”運行，綠色金融的操作與運行機制，有待于在創新中做進一步的探索，商業性金融和政策性金融之間要互相配合。賈康認為，建設綠色金融機制要遵循三大原則：一是多元主體風險共擔；二是支持對象要規范遴選；三是政府、財政積極引導，實施有限、有為、合理、可持續的支持。

蔣則沈

保監會創新業務監管部副主任

碳達峰、碳中和目標形成的時間表和路線圖，在某種意義上是對我國經濟提質升級的一種主動倒逼加壓，最終是將各類實體資產價格中的氣候成本顯現化、還原化?！敖鹑跇I特別是資管業要尋求資產增值高可持續的領域注入資金，并控制風險水平獲得回報。碳問題的提出將重構金融機構搜尋資產定價資產的邏輯和方法論?！?/p>

曹媛媛

銀行間市場交易商協會副秘書長

實現綠色投資和綠色融資的商業可持續發展至關重要，在這其中，行業發展需要更多國家的激勵政策，比如，政府給予一定的貼息、補貼、降低綠色債券風險權重等。

王海璐

工銀理財黨委書記、董事長

據測算，實現碳中和將帶來百萬億級的投資規模。從縱向來看，實現碳中和的核心是能源生產和能源消費的脫碳，與之相關的領域也將涌現出大量的投資機會。

2、機構熱議市場分化 關注成長類結構性機會

高活躍度下，市場分化進一步加大，機構近期對于下半年風格的判斷也熱議不斷。部分機構指出，市場前期極致分化將轉為繼續收斂，風格以平衡為主，結構化行情依然是常態。

鄭煜

華夏基金副總經理、股票投資部負責人

目前來說，風險偏好的提升使得市場估值提升意愿和空間比較大。從下行的剩余流動性和上行的風險偏好來看，當前基于景氣投資的邏輯下，估值分化還是會進一步加大。目前既符合長期，又具備短期景氣度的，主要分布在兩端：一部分是周期，一部分是成長。

秦培景

中信證券首席策略分析師

交易結構上看，近期領漲的熱門板塊（新能源、半導體、能源金屬）7月至今成交額占全部A股比重達到15.1%，創業板7月至今這一比例更是高達23.4%。交易熱點過于集中，抱團品種越來越少，創業板指和上證50指數的動態市盈率之比已達到5年以來峰值。

石鋒資產

綜合國內外各方因素來看，3、4季度將是近年來最復雜的兩個季度。在這個周期里，股市大概率走震蕩行情，結構性機會將會和結構性風險并存。

淡水泉投資

在相對寬裕的流動性背景下，成長性和確定性強的資產有望獲得溢價。與此同時，隨著波動加大，市場對下行風險也將更加關注。