老齡化會影響經濟增長嗎

提要：人口的慣性并非左右人類社會發展的唯一重要的因素，決定人均經濟發展水平的重要因素是效率，而不是人口數量。

在“碳達峰”概念熱議的當下，不少人感慨，“人達峰”優先在2019年實現了，這將成為中國經濟發展轉型的大背景。從增量或同比角度，下一個十年，中國會漸次預見各類峰值。這些都是可預見的大趨勢，也必將意味著大變革。

人口少子化與老齡化和“碳達峰”是未來較長一段時間全球經濟社會發展的雙重約束，演化路徑都有較高的可預見性，對理解國家戰略和制定投資決策有較高參考價值。本文重點闡述“人口達峰”的經濟含義，包含總量層面與結構層面。

根據出生率、死亡率和自然增長率的關系，可將人口增長劃分為5個階段，各階段對應著不同的年齡結構。這種變化既是經濟社會發展的結果，也會反作用于經濟。從長周期看，無論是單一國家，還是全球整體，人口變化均符合上述五階段特征。發達國家主要分布在第四和第五階段，全球整體大致處于第三階段向第四階段過渡期（或第四階段初期）。至本世紀末，總和生育率將趨近于2.1的穩態水平，全球人口增速會下降至0.1%，每年增長約350萬人。

我們需要在文明的演化中理解人口增長及其經濟含義。處于工業革命初期的亞當·斯密認為，人口與國民財富的關系是農業文明的產物。熊彼特說，18世紀中期之前，人們在人口問題上有高度共識，即“人口規模大、人口增加是財富最重要的象征，同時也是創造財富的主要原因”。處于經濟快速發展和人口急劇膨脹時期的馬爾薩斯認為，人口膨脹是增加轉移支付的必然結果，主張維持貧困的約束作用。1937年，凱恩斯發表了題為“人口減少的經濟后果”的演講，他認為，英國已經迎來“人口達峰”，未來將是一個與過去截然不同的世界。

對經濟增長而言，人口結構的意義同樣重要。人口結構兼具供給側和需求側雙重含義，不同年齡段人口的生產、消費、投資和儲蓄行為是不同的。在一個出生率下滑、勞動人口收縮、老齡人口增長和預期壽命延長的時代，經濟增速有下行壓力，而物價則面臨上行壓力。日本經驗中，老齡化與通縮并存現象具有一定的誤導性，真正導致通縮的是少子化。人口結構是一個慢變量，老齡化對物價的影響需在較長時期內觀察。由于勞動契約、全球化、技術進步等因素對通脹影響更顯著，人口結構的影響往往被淹沒。由于人口基數大，中國的老齡化、少子化趨勢對全球都有重要意義。

今時不同往日，世界人口紅利都在消退。未來的世界，脹與縮的力量并存。人口結構老齡化、技術進步放緩、貨幣供應量膨脹等都是脹的力量，而貧富分化和債務壓力仍然會從需求側壓抑物價。

當然，也不缺積極因素。人口的慣性并非左右人類社會發展的唯一重要的因素，決定人均經濟發展水平的重要因素是效率，而不是人口數量。即使是在總量層面（實際GDP），人口數量也并非決定性力量。剪刀差反映的是勞動生產率，而決定勞動生產率的是知識積累、資本深化與技術進步。

人口達峰并不可怕，可怕的是沒有創新。中國已經是世界第二大經濟體，唯有向創新型社會轉型，才能贏得新一輪的發展。