央行下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點

如是金融研究院院長管清友：這是全面降準，比預(yù)期快，力度大，說明對經(jīng)濟下行高度重視。關(guān)于這次降準，我們之前看錯了，認為不會全面降準。事實上這次是全面降準。說明對經(jīng)濟下行的擔(dān)憂已經(jīng)很嚴重。說實話，上半年對經(jīng)濟太樂觀，收的有點狠了。下半年適度放松貨幣、放松信用，是必要的。

星石投資首席研究官方磊：此次全面降準，主要是為營造較為適宜的金融環(huán)境，也是置換即將到期的MLF。說明經(jīng)濟活動不平衡現(xiàn)象依然突出，小微企業(yè)經(jīng)營困難仍然不可忽略。預(yù)計日后政策整體穩(wěn)健，但繼續(xù)向小微服務(wù)業(yè)傾斜，以支持中小企業(yè)發(fā)展。對于A股市場來說，整體是利好。此次全面降準將助力經(jīng)濟進一步回升，順周期高景氣度行業(yè)的行情有望持續(xù)時間更長。

中信證券研究所副所長、首席FICC分析師明明：首先，結(jié)合國常會情況來看，此次降準體現(xiàn)了對中小微企業(yè)的關(guān)切，因為在大宗商品價格上升的背景之下，中小微企業(yè)面臨著一定的經(jīng)營壓力，需要從政策角度進行支持;其次，政府可能比較擔(dān)心下半年經(jīng)濟的下行風(fēng)險，特別是出口、地產(chǎn)下半年還是面臨一定的下行壓力，需要及時穩(wěn)定經(jīng)濟增速;最后，對比去年疫情期間的降準，此次降準的幅度和規(guī)模大，將使得利率曲線明顯下降。這么大規(guī)模的降準，我們認為整個利率曲線會有明顯下降，資金利率會進入“1的時代”，國債進入“2的時代”，整個貨幣政策也重新進入到寬松階段。

農(nóng)銀匯理基金：本次降準有助于增加金融機構(gòu)的長期資金占比，提升銀行負債端的穩(wěn)定性。此次操作釋放了貨幣政策寬松的信號，打消市場對資金面的擔(dān)憂。對于債券市場，寬松預(yù)期有助于壓低長端利率，預(yù)計10年國債收益率運行區(qū)間下移。對于股票市場，友好的流動性環(huán)境將對權(quán)益估值形成支撐，風(fēng)格上中小市值成長板塊更加受益。

浦銀安盛：此次降準是貨幣政策回歸常態(tài)后的正常操作，為對沖即將大量到期的MLF，以及7月繳稅大月的流動性缺口，總體來看銀行體系流動性將保持基本穩(wěn)定。央行始終堅持正常的貨幣政策，不搞大水漫灌。本次降準整體上對流動性有所呵護，保持流動性合理充裕，邊際偏松。因此，對A股的影響主要體現(xiàn)為流動性和風(fēng)險偏好上，利好成長板塊。后市以新能源車、光伏、醫(yī)藥等為代表的高景氣成長賽道或仍是主要布局方向。

圖說

6月份PPI如期回落，尤其是上游行業(yè)價格漲幅回落明顯。考慮到目前部分大宗商品價格尚高于此前平均水平、原油價格尚未出現(xiàn)明顯回落趨勢以及受高溫天氣影響動力煤需求持續(xù)較旺等因素，預(yù)計后續(xù)PPI環(huán)比回落幅度或相對有限，三季度同比讀數(shù)或在6%以上區(qū)間運行。本月CPI受食品項價格拖累明顯，使得6月PPI與CPI的剪刀差與前值持平，預(yù)計后續(xù)將逐漸收斂，盡管在這一進程中，價格可能會通過一些途徑自上游向下游傳導(dǎo)，但預(yù)計年內(nèi)整體CPI仍將處于溫和區(qū)間，其緩緩上升暫不會成為全面通脹的風(fēng)險。

——摘自中信證券宏觀經(jīng)濟研究報告