2020年1月債券市場風險監測簡報

黃稚淵

價格風險監測

2020年1月，中債新綜合凈價指數上升0.37%，至100.97點，10年期國債收益率下行14BP，至2.99%。債券市場波動性較小，10年期國債收益率波動率處于歷史值的23%分位數。

信用風險監測

1月，債券違約率大幅下降。當月新增違約債券3只，規模合計為25.00億元，債券邊際違約率下降0.04個百分點，至0.01%。本月新增違約企業1家，除已違約或展期的債券外，無其他待償債券。

公司信用債發行資質邊際上升。1月，新發公司信用債隱含評級指數上升1.01，至86.17。信用利差小幅收窄，其中5年期AA級產業債信用利差收窄6BP，至148BP，城投債信用利差收窄3BP，至123BP。在存量公司信用債中，中債隱含評級下調債券143只，占存量債比重下降0.37個百分點，至0.74%;評級下調債券涉及發行主體33家，數量居前三位的行業分別是建筑業、綜合和制造業。

流動性風險監測

現券流動性季節性回調。1月，日均現券交易量環比下降17.23%，至8545億元;換手率環比下降0.19個百分點，至0.87%。

貨幣市場流動性保持充裕。1月，中債七天基準回購利率（BR007）平均為2.45%，環比上升3BP。月中BR007上升至全月最高點2.85%，高于上月高點3BP。流動性分層幅度小幅上升。中小銀行、非銀行金融機構、非法人產品成員利差分別擴大1BP、6BP、5BP，至4BP、25BP、31BP。擔保品利差擴大3BP，至47BP。

杠桿率監測

債券市場杠桿率下降。1月，債券市場總體杠桿率下降4個百分點，至110%，低于去年同期5個百分點。杠桿率高于200%的機構占5.36%，以券商資管、基金專戶、券商自營、年金產品為主。從各類成員杠桿率來看，全國性商業銀行、城市商業銀行、農村銀行類機構下降，外資銀行微升;非銀行金融機構下降;銀行理財、保險產品、證券基金、券商資管、年金、社保基金下降，基金專戶、信托計劃微升。

回購風險監測

回購擔保率保持穩定。1月末，未到期質押式回購總體質押率微降0.25個百分點，至109.28%;未到期買斷式回購總體擔保率上升2.13個百分點，至107.29%。擔保率低于97%的融資方共有2家，均為券商資管。

作者單位：中央結算公司統計監測部

責任編輯：劉穎? 鹿寧寧