公允價值計量對上市公司影響研究

何俊寅 李翔宇

摘 要：自新會計準則頒布以來，公允價值計量的引入是新準則中最引人關注的變化，隨著近幾年新準則實施的不斷深入，公允價值對企業產生的影響也愈發廣泛。文章選取近兩年具有代表性的上市公司為準，選用了回歸分析的方法分析了公允價值計量對于上市公司業績的影響情況，研究發現近幾年公允價值計量對上市公司業績影響明顯，并就研究結論給出了相關的政策建議。

關鍵詞：公允價值計量 上市公司 回歸分析 建議

中圖分類號：F830.91

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2021）05-047-02

一、問題的提出

伴隨著世界經濟不斷趨向于一體，各國之間的經濟往來合作不斷加強，合作中也伴隨著彼此之間的競爭不斷加劇，帶來了國際結算的飛速發展，在國際結算中起重要作用的會計行業也在這個進程中走向國際趨同的道路。2006年2月15日，新的會計準則發布，并于2007年1月1日開始在我國使用。新的會計準則標志著我國會計在國際會計趨同的道路上邁出了堅實的第一步，同時也給中國會計帶來了機遇和挑戰，它對我國企業產生了重要影響。而公允價值計量的引進是新準則中最引人注目的變化。隨著近幾年新準則實施的不斷深入，公允價值的引入對企業產生的影響也愈加廣泛。

從新準則實施之初，公允價值計量就引起了廣大學者的重視和討論。從研究公允價值計量的經驗角度入手，邱雅楠（2008）以五家上市銀行2007年的年報為研究對象，重點分析了新準則發布對銀行所起的作用，以及公允價值計量在五家銀行的運用情況，以此為切入點總結經驗，并結合西方國家公允價值計量對銀行業的影響，研究其對我國銀行業的影響和沖擊，最后依據結論從會計制定、上市銀行和監管機構三個方面分別提出相關建議[1]。沈田華（2009）結合我國自身市場不完全的國情，研究分析了公允價值在我國特殊國情的情況下的獨特性，并從理論角度分析了其對企業績效產生的影響，在結合實證的情況下，為進一步研究公允價值提供了經驗。

王玉濤（2012）從利潤角度入手，在分析了國內外經驗的基礎上，創建了計量模型，并匯總了167家上市公司的財務報表數據，總結出公允價值和歷史成本產生的會計信息增長量[2]。在此基礎上，采用回歸方法分析了43家企業連續4年的會計數據，研究發現，公允價值的引入對企業利潤產生了重要影響，成為影響企業利潤的一個重要因素。鄒燕（2013）以津濱發展為研究主題，選取了同一地區中的同一個行業中的五家公司為研究對象，從縱向和橫向維度，即公司自身和五家公司之間比較為研究重點，探究了初始與后續計量和財務與非財務層面下房地產計量模型的應用，并進一步借助公司財務方面的數據分析了影響公允價值計量的因素，從而為公允價值計量在我國的推廣應用提供了實用性參考。[3]

通過對這些文獻資料的整理，發現學者的研究都局限于某幾個單獨的行業或單純的理論研究，且沒有以最近的數據為基礎及全行業全面進行分析，本文擬從最新數據入手作寫探討。

二、公允價值計量對上市公司影響的實證分析

（一）樣本選擇

為了研究近年來公允價值計量對上市公司業績的影響，且為了保證數據完整性，本文以滬深兩個交易所上市公司2012年到2014年的數據為研究樣本，并根據下列條件進行了樣本篩選。

1.公允價值計量主要經過主營業務利潤、投資收益、營業外收支、公允價值變動損益等幾個指標來影響上市公司業績，為進一步全面地分析公允價值計量對上市公司業績的影響，本文選擇同時存在以上四個指標的上市公司，祛除不存在以上指標或以上指標數據不全面的上市公司。

2.金融保險類上市公司因其主營業務的金融屬性，因此其財報數據與其他類型上市公司差異較大，為了避免最終結果受此影響，所以將金融保險類的上市公司在總樣本中祛除。經過最終確認，文章共選擇滬深兩個交易所上市的140家公司為研究對象。

（二）變量選擇

1.被解釋變量。本文重點研究公允價值計量對上市公司業績的影響，因此選擇凈資產收益率作為衡量上市公司業績的指標。這個指標反映的是在一定時期內凈利潤比上平均股東權益的比值。該指標充分反映了公司在一定時期內的業績，很多評價機構也選擇該指標來衡量企業的業績，因此選擇凈資產收益率作為被解釋變量。具體變量計算公式如下。

凈資產收益率=N年凈利潤/N年所有者權益平衡總額

2.解釋變量。為保證研究的準確性，因此解釋變量應與被解釋變量屬性相符。本文選用的是凈資產主營業務利潤率、凈資產投資收益率、凈資產營業外收支凈額率等損益率當作解釋變量，分析了測量與公允價值計量模式對于上市公司業績有何影響。具體為：

凈資產主營業務利潤率（X）=N年主營業務利潤/N年所有者權益平均額;

凈資產投資收益率（X）=N年投資收益/N年所有者權益平均額;

凈資產營業額外售支凈額率（X）=N年營業外收支/N年所有者權益平均額;

凈資產公允價值變動損益率（X）=N年公允價值變動損益/N年所有者權益平均額。

三、結論和建議

（一）研究結論

公允價值計量影響上市公司是多方面的，本文通過分析公允價值了解對上市公司業績的影響。通過上述研究，得出以下結論。

1.新的會計準則中引入的公允價值計量對企業產生了重要影響，且公允價值計量與企業的業績顯現正相關關系。

2.公允價值相較于2007年剛在上市公司應用時，公允價值計量對上市公司業績影響并不明顯，隨著時間的推移，到2012年以后公允價值計量對企業的作用逐漸顯現。

（二）政策建議

1.加深理論研究，完善相關準則。實施全新的計量方式成功與否，都是完整的理論體系不可或缺的。從我國頒布和實行新會計準則已經有一段時間了，但是對于公允價值實施的具體細則仍不規范，現有細則對公允價值的實施亦沒有起到良好的指導作用。另一方面，公允價值有關的準則分布較為分散，這將影響到具體的公允價值計量公式。因此，我國應根據實際國情和上市公司的需要，不斷改進和完善公允價值應用準則和具體計量指南，以達到統一全國上市公司的目的。同時，在實際應用中還應根據不斷變化的市場環境不斷修改，以求公允價值計量符合市場實際需要，更好地在我國實施應用。

2.強化法規建設，健全監管機制。成功實施任何這些準則都需要監管和完善法規。由于公允價值通常不會在活躍市場中的計量過程中發現，經常需要受由主觀因素影響的估值方法，以確定資產和負債的公允價值。為了避免公允價值成為企業盈余管理的工具，需要有健全的法律法規來規范。在另一方面，市場監管監察部門還需要對上市公司公布的數據情況，進行實時監控，以減少上市公司和企業運用公允價值計量實施盈余管理的空間。

3.提高估值水平。現階段我國的估計技術還不完善，相關系統也存在些許缺陷。我國應學習和借鑒先進國家的科學技術，完善企業管理和會計管理。使估值的方法真正符合現實情況的需要，這樣才能保證公允價值的準確性。另一方面，隨著市場的完備，資產和負債會更多地從活躍市場取得，這樣可以進一步縮小估值中可能存在的人為主觀因素所造成的估值誤差。

4.提高會計人員業務水平。新會計準則的實施對相關從業人員的職業技能和業務水平提出了更高的要求，特別是估值技術要求相關從業人員需具備專業的技術和豐富的職業經驗，從業人員的專業經驗的多少及職業判斷的準確性在使用估值技術對資產或負債等公允價值進行測量時，會對結果產生重要影響。因此，我國應不斷加強對相關從業人員的培訓，提高從業人員職業水平，以使公允價值更為有效。

5.轉變企業管理者公允價值應用思維，不斷完善上市公司治理機構。公允價值的引進改變了原先的計量方式，這就要求企業高管的管理思維也要發生轉變。近年來，我國不斷加強上市公司的治理，但仍有一些地方監管不到位。基于此，公允價值變為部分上市公司盈余管理裝扮業績報告的工具，此種行為在一定程度上擾亂了正常的經濟市場秩序，導致資金利用率受到了不同程度的影響。所以，我國應更近一步地健全上市公司治理，讓其投資者投身到市場中。建立透明和互通的信息共享渠道，使公司信息能實時準確地反映到投資者中，使得公允價值能夠合理運用[4]。

四、結語

新會計準則的引入實施已經有一段時間了，通過近幾年的數據來看，新準則中的公允價值計量對我國大部分企業尤其是上市公司產生了深遠的影響，這些影響是多方面的，文章重點探討了公允價值計量對企業業績的影響，得出了公允價值計量與上市公司業績呈正相關的結論。可以看出，引用新會計準則，從我國企業監管以及市場發展角度講，具有一定的積極作用。這就要求我國相關部門要做好新會計準則的實施和推廣工作，使得新會計準則以及公允價值計量能更有效地服務于廣大企業，促進中國經濟更好更快的發展。

參考文獻：

[1] 邱雅楠.公允價值計量對我國上市銀行的影響研究[D].上海：上海社會科學院，2008.

[2] 王玉濤，薛健，李路.公允價值具有價值相關性嗎？基于金融資產的研究[J].中國會計評論，2010（4）：383-398.

[3] 鄒燕，王雪，吳小雅.公允價值計量在投資性房地產中的運用研究——以津濱發展及同行業同地區公司為例[J].會計研究，2013（9）：22-28+96.

[4] 張先治，季侃.公允價值計量與會計信息的可靠性及價值相關性——基于我國上市公司的實證檢驗[J].財經問題研究，2012（6）：41-48.

（作者單位：楚雄師范學院經濟與管理學院 云南楚雄 675000）

（責編：玉山）