優先選擇景氣度高的賽道

沐恩

板塊輪動持續性減

主持人：創業板本周創出年內新高，接下來會是什么格局？

袁月：創業板近期一直走勢相對于滬指更強，這主要受動力電池影響，其走勢貢獻創業板一半的力量。上漲與下跌同源，接下來創業板大概率會是高位震蕩的走勢。滬指主要看白酒和金融，這對資金的要求比較高，短期也會有輪動，但力度肯定不及創業板。本周可以發現，板塊輪動加快，力度較上周明顯減弱，如果不能有新的龍頭接力，短期情緒還會衰退。

主持人：目前中報都在陸續披露中，投資者需要注意什么？

袁月：簡而言之：不要惟結果論，要看得更長遠。中報好固然可喜，但要看二季度對比一季度的情況，環比是下降需要明確原因，此外，對于三季度以及之后的預期更重要。如果只看結果，周期類的鋼鐵、煤炭、化工等，肯定都是大幅增長的，其中一家航運公司業績肯定“無敵”，但周期尤其是強周期性的特點與其他板塊邏輯不同，二級市場的走勢也是如此，如果景氣度不能維持，通常業績最好的時候也是股價該兌現的時機，具體細分領域還要區別對待，如果把握不好這種節奏，還是多看看業績增長穩定且持續的消費品種。

如果中報一般或者二季度環比一季度下降，也不能完全否定，要看是什么原因，是短期影響還是中期邏輯破壞，比如建材板塊，今年原材料大漲，一季度有存貨，二季度勢必會用高價的原材料，成本的上升會帶來二季度利潤的壓力，這種結果不好是可以接受的，畢竟原材料不可能一直漲價，一旦價格企穩，并不影響公司的中期邏輯，況且建材細分領域龍頭轉嫁能力是行業中最強的，近期走勢弱除了市場風格原因，也有部分資金對此有所擔心，但無論結果如何，都不影響相關龍頭的中期邏輯，反而短期因此調整會帶來中期安全邊際更高的機會。

當然，如果不想承受這種所謂的不確定性，選擇邏輯最通順的板塊也沒毛病！比如白酒、醫藥、新能源等，這些無論從業績增長穩定性還是行業景氣度看，綜合起來都是領先的，無非就是看市場能不能給一個相對安全的上車機會。

汽車行業景氣度向上

主持人：從汽車銷量數據看，5、6月增速有所下滑，這是什么原因？

袁月：前五個月產銷增速相對較快，5月和6月增速有所下滑，這屬于正常波動范圍內，主要受原材料漲價和缺芯的影響，一旦芯片產能解決，短期產銷數據將恢復正常。目前看，三季度“芯荒”將有效改善。

中期看，雖然汽車整體銷量不會有大的變動，但亮點在于各企業間市場份額的變化，因為在接下來的發展過程中會有大量車企掉隊，而龍頭企業將對市場份額進行收割和再分配，這個過程會有估值重塑，汽車板塊拐點已經出現，景氣度持續向上，無非就是快慢。

主持人：汽車行業比較龐大，具體方向有哪些？

袁月：接下來汽車主要趨勢為電動化和智能化，具體受益方向為鋰電池、整車、零部件等，這些細分領域龍頭會是接下來的重點，雖然單純看估值，對比過去很多龍頭談不上便宜，但如果行業景氣度改善，就要用發展的眼光來衡量估值，不要低估周期和景氣度的力量。此前相關公司股價走勢已經明顯強于盤面，加速后短期追高意義不大，但這也說明邏輯得到資金的認可。

總體來看，今年新能源汽車的景氣度一直超預期，機構在不斷的上調銷量目標，其中鋰電是確定性最高的方向，這是此前多次強調的，各大細分領域龍頭在持續新高中，這時候估值只是一方面，同時要結合行業景氣度以及股價趨勢，龍頭接下來即使有調整空間也不會很大，而二線電池廠商、正極材料等方向，會有增量機會。

更可喜的是自主品牌的崛起，在新能源車的銷量中，國產品牌的競爭力遠強燃油車時代。國產造車新勢力銷量同環比不斷突破，而傳統自主品牌“轉型”也比較順利，幾乎每家都有爆款車型，對于新能源汽車銷量，接下來大概率還會超預期，只是二級市場對于這種超預期有一定的預期，這可能會造成某一階段股價的波動，一旦有調整就會出現投資機會，投資者要高度重視，在“滾雪球”中會重點跟蹤。