基于熵值-TOPSIS法的新能源汽車行業財務風險評估體系構建及實證研究

劉明梓

濟寧學院數學系 山東濟寧 272000

隨著環境污染的加劇與綠色經濟、低碳產業的盛行，新能源汽車逐漸在汽車行業中嶄露頭腳。作為中國的戰略性新興產業之一，新能源汽車的產業規模和技術水平發展迅速。為確保新能源汽車行業的健康發展，其發展的財務風險也成為外界廣泛關注的焦點。

司夢倓[1]（2014年）通過能量釋放理論分析汽車制造商的財務風險后，建立能量分析模型并對模型進行改進，構建了財務風險能量分析模型。張雪[2]（2019年）在研究比亞迪公司新能源汽車的財務風險評價時，運用因子分析法進行評價，并將結果與實際情況相比較，從而證實因子分析法的有效性。秦政[3]（2020年）以新能源汽車B公司為研究目標，選用定量定性相結合的研究方法，分析了B公司的財務風險，并采用杜邦分析法和Z評分模型進行風險評估。

財務風險評價研究無論是在理論基礎，還是在實證分析都取得了一定成果，但新能源汽車行業財務風險的評價研究未涉及到將熵值法與TOPSIS模型結合運用。而熵值-TOPSIS法能充分考慮獲得信息的質量，也克服了傳統TOPSIS法指標選擇的主觀性。基于此，根據新能源汽車企業自身特點選取指標，建立了新能源汽車企業的財務風險評估體系，并為新能源汽車行業規避財務風險提出建議。

1 新能源汽車行業財務風險評估體系模型的構建

財務風險評估體系是一個由多種不同因素構成的復雜系統，評價結果的準確程度和可信程度與評價指標體系的選取緊密相關。參考相關參考文獻并結合新能源汽車行業特點，從企業的盈利能力、營運能力、償債能力和成長能力等四個方面選取16個財務指標進行研究。具體地，盈利能力包括主營業務利潤率，銷售凈利率，資產報酬率，基本每股收益，主營業務收入增長率；營運能力包括應收賬款周轉率，存貨周轉率，總資產周轉率；償債能力包括流動比率，速動比率，現金比率，資產負債率，產權比率；成長能力包括總資產增長率，凈利潤增長率，凈資產增長率。

2 新能源汽車行業財務風險評估體系模型構建的理論基礎

2.1 構建評價矩陣

有n家待評價公司，p項財務指標，通過對樣本數據矩陣化，形成原始指標數據矩陣：

其中Xij表示第i家公司第j項財務指標的具體數值。

2.2 指標的標準化處理

一般將指標分成效益型指標和成本型指標，效益型指標的數值越大越好，而成本型指標的數值反之。這兩類指標的數據標準化公式如下：

效益型指標：rij=Xij-XjminXjmax-Xjmin，成本型指標：rij=Xjmax-XijXjmax-Xjmin

2.3 熵值法

熵值法是一種客觀的求解指標權重的方法，具體是通過各項指標所提供的信息的大小，利用信息熵來得到指標權重。具體步驟如下：

計算得出第j項指標下第i個企業占該指標的權重：Pij=Xiji=1nXijj=1，2…m

求出第j項指標下的熵值：ej=-1lnni=1nlnpij，ej∈0，1

計算第j項指標的信息冗余值：dj=1-ej

計算第j項指標的權重：Wj=djj=1pdj

2.4 TOPSIS法

使用toppsis法分別求出在財務能力四個方面的公司財務風險排名以及總綜合財務風險排名，具體計算流程如下：

構造加權矩陣：Zij*=Zij·Wj

尋找最優方案和最劣方案：Zij*+=maxZ1*+，Z2*+，…，Zp*+Zij*-=min Z1*-，Z2*-，…，Zp*-

計算最優方案與最劣方案：

Di+=jZij*-Zj*+2

Di-=jZij*-Zj*-2

構造相對貼進度Ci=Di-Di++Di-

排序：根據Ci的大小進行排序，Ci越大，表明待評價公司越接近最優值。

將各項能力分別運用TOPSIS法計算權重及綜合得分，并進行排名。

3 實證結果分析

表1 21家上市公司財務風險綜合評價

研究所選取的案例公司數據來源于新浪財經股票，具體為2020年第四季度財務數據。按上述研究原理，得到各個指標的權重及熵值結果。結果表明，新能源汽車行業營運能力指標的權重最大，具體來說總資產周轉率權重0.0937所占權重最大，存貨周轉率權重為0.0993次之。其次是償債能力，具體來說現金比率和速動比率所占權重最大，兩者皆能反映企業直接償付流動負債的能力。通過模型計算出21家案例上市公司的相對貼近度。相對貼近度越低則企業財務風險越低。實證結果表明：綜合財務風險由低到高的前三名分別為：國機汽車、東風科技、上汽集團；銅峰電子的相對貼近度數值最高。對21家上市公司各層次計算相對貼近度并對其進行排序：盈利能力的排名前三名有：福田汽車、悅達投資、東風汽車，盈利能力的強弱不只與盈利水平及盈利的穩定性、持久性有關，也與企業所倡導的經營策略有關。營運能力的排名前三名依次為：上汽集團、東風汽車、悅達投資，營運能力較好說明企業經營利潤較高，充分發揮其發揮出最大效益。償債能力的排名前三名依次為：福田汽車、科力遠、悅達投資，償債能力較好的企業說明其及時償還債務的能力較強，現金流量相對較大，資產的流動性也較強。發展能力的排名前三名依次為：亨通光電、國電南瑞、上柴股份，成長能力與企業的收益增長率以及不同的融資方式有關，反應企業未來的發展前景。

4 結論與建議

結合新能源汽車行業特點，從四個角度建立財務風險綜合評估指標體系，并運用熵權-TOPSIS法構建了客觀全面的財務風險綜合評價體系。實證結果表明：針對償債能力較強但整體綜合評價較低的企業（如科力遠），可以注重提升公司的營運能力。新能源汽車企業的營運能力具體涉及存貨周轉率、總資產周轉率等指標，通過改善存貨管理能力，資產處置管理能力等，以提升企業各項資金的使用效率、增強對企業的營運能力，進而降低公司的財務風險。針對償債能力較弱但整體綜合評價較高的企業（如國機汽車），應當加強日常的庫存管理，減少原材料庫存以保證正常生產，同時減少存貨積壓，避免發生因存貨變現能力低而占用資金，從而直接影響償債能力的問題。