綠色金融助力能源轉(zhuǎn)型

本刊編輯部

在“十四五”規(guī)劃和今年的政府工作報(bào)告中，我國(guó)再次重申了“30·60目標(biāo)”，即在2030年前碳達(dá)峰，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和。這一目標(biāo)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、能源和環(huán)境方面將帶來(lái)十分深遠(yuǎn)的影響。碳達(dá)峰、碳中和的意義不止于綠色環(huán)保，其背后蘊(yùn)含了人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式轉(zhuǎn)變。

值得注意的是，實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)時(shí)間緊、任務(wù)艱巨、資金缺口巨大。發(fā)展綠色金融有助于滿足巨大的新增綠色低碳投資需求，是我國(guó)碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重要抓手。對(duì)金融業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)展綠色金融既是挑戰(zhàn)又是機(jī)遇。綠色金融將迎來(lái)廣闊的市場(chǎng)空間。

巨大的資金缺口呼喚綠色金融

中國(guó)碳排放的絕對(duì)規(guī)模以及碳排放強(qiáng)度和增速，都表明中國(guó)要實(shí)現(xiàn)“30·60目標(biāo)”并非易事。兩個(gè)目標(biāo)之間預(yù)留的時(shí)間短，需要盡快推動(dòng)碳減排，降低碳排放的峰值，碳減排任務(wù)極其艱巨。

時(shí)間緊迫、任務(wù)艱巨，在短時(shí)間內(nèi)想要通過(guò)生態(tài)固碳的方式幾乎不可能，因此我國(guó)需要在節(jié)能減排和技術(shù)固碳上下功夫。這意味著，實(shí)現(xiàn)碳中和需要大量的綠色、低碳投資。其中，絕大部分需要通過(guò)金融體系動(dòng)員社會(huì)資本來(lái)實(shí)現(xiàn)。碳達(dá)峰、碳中和所需投融資的缺口十分巨大。今年3月21日，央行行長(zhǎng)易綱在中國(guó)高層發(fā)展論壇上稱：“對(duì)于實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的資金需求，各方面有不少測(cè)算，規(guī)模級(jí)別都是百萬(wàn)億元人民幣。”這意味著，中國(guó)“30·60目標(biāo)”將滋生出百萬(wàn)億元級(jí)別的投資需求。

清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院估算，實(shí)現(xiàn)碳中和需要累計(jì)新增投資約138萬(wàn)億元人民幣，超過(guò)每年GDP的2.5%。國(guó)家發(fā)改委相關(guān)研究也認(rèn)為，碳達(dá)峰與碳中和需要的固定資產(chǎn)投資規(guī)模在100萬(wàn)億元以上。2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，每年需要資金3.1萬(wàn)億～3.6萬(wàn)億元。2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，需要在新能源發(fā)電、先進(jìn)儲(chǔ)能、綠色零碳建筑等領(lǐng)域新增投資139萬(wàn)億元。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院發(fā)布《中國(guó)綠色金融發(fā)展研究報(bào)告（2020）》，指出2019年新增綠色資金缺口0.62萬(wàn)億元，綠色投融資需求仍以年新增1萬(wàn)億元的規(guī)模增長(zhǎng)。中金公司估算，為達(dá)到碳達(dá)峰，2021-2030年中國(guó)綠色投資年化需求約為2.2萬(wàn)億元/年;為實(shí)現(xiàn)碳中和，2031-2060年的綠色投資年化需求約為3.9萬(wàn)億元/年。基于這些估算，綠色金融將迎來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇。

必然的升級(jí)優(yōu)化

面對(duì)百萬(wàn)億元級(jí)的綠色投資資金缺口，綠色金融作為基礎(chǔ)設(shè)施，升級(jí)優(yōu)化是必然的。

2014年，中國(guó)人民銀行和聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署可持續(xù)金融系統(tǒng)探尋項(xiàng)目（UNEP Inquiry）聯(lián)合成立了中國(guó)綠色金融工作小組，提出了建立綠色金融體系的十四項(xiàng)建議。隨后幾年，《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》《關(guān)于建立綠色貸款轉(zhuǎn)向統(tǒng)計(jì)制度的通知》等一系列文件相繼出臺(tái)，形成中國(guó)的綠色金融體系。自此，我國(guó)在綠色金融標(biāo)準(zhǔn)、激勵(lì)機(jī)制、披露要求、產(chǎn)品體系、地方試點(diǎn)和國(guó)際合作等方面取得了長(zhǎng)足的進(jìn)展，在部分領(lǐng)域的成就已經(jīng)取得了重要的國(guó)際影響力。但是，與碳中和目標(biāo)的要求相比，我國(guó)目前的綠色金融體系仍有一些瓶頸需要突破，主要表現(xiàn)為投放行業(yè)集中度高、綠色金融工具單一等。

在投融資結(jié)構(gòu)方面，中國(guó)當(dāng)前的綠色項(xiàng)目投融資還是存在行業(yè)過(guò)于集中的問(wèn)題。這或許會(huì)擠壓部分行業(yè)綠色投資需求。以2018年到2019年的數(shù)據(jù)來(lái)看，綠色信貸是中國(guó)最主要的綠色金融工具（占比超90%），而2018年和2019年有超40%的綠色信貸投放至交通運(yùn)輸行業(yè)。

交通運(yùn)輸行業(yè)綠色項(xiàng)目集中化的現(xiàn)象致使綠色資金投放去處和需求存在不匹配的問(wèn)題。從綠色融資需求來(lái)看，電力行業(yè)的需求量在幾個(gè)行業(yè)中最高，而建筑行業(yè)的總需求量?jī)H次于交通運(yùn)輸行業(yè)。這表明，當(dāng)前主要綠色融資工具覆蓋的項(xiàng)目與具有較大融資需求的行業(yè)具有一定差異，綠色資金的投放并不能完全匹配全社會(huì)綠色發(fā)展的需求。

不過(guò)情況正在有所好轉(zhuǎn)。2019年末，44%的綠色貸款用途為綠色交通運(yùn)輸、24%用于可再生能源和清潔能源領(lǐng)域。截至2020年第三季度，交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)在綠色信貸中的比重分別為30%和29%，其他行業(yè)綠色信貸占比從2018年末的24%提升到41%，表明綠色信貸的行業(yè)投放正從高度集中走向多元。

雖然目前已有的綠色金融產(chǎn)品包括綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險(xiǎn)、綠色信托、綠色PPP（政府和社會(huì)資本合作）等，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)綠色金融體系結(jié)構(gòu)以信貸為主、債券為輔。根據(jù)中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)，截至2020年末，我國(guó)綠色信貸余額已超過(guò)12萬(wàn)億元，而同期我國(guó)境內(nèi)貼標(biāo)綠色債券余額僅為1.11萬(wàn)億元，其他綠色融資方式規(guī)模更小，同時(shí)缺乏官方統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。截至2020年末，綠色信貸占總綠色融資規(guī)模的90%以上。

目前商業(yè)銀行的綠色信貸多集中于軌道交通運(yùn)輸以及可再生能源等大企業(yè)或政府投資較為集中的領(lǐng)域項(xiàng)目。市場(chǎng)還存在大量歸屬于中小型企業(yè)及創(chuàng)新企業(yè)、急需資金支持的綠色項(xiàng)目。此類項(xiàng)目大多具有輕資產(chǎn)、技術(shù)和市場(chǎng)不確定性較高、短期內(nèi)自身盈利能力尚未顯現(xiàn)的特征。從銀行角度出發(fā)，發(fā)放綠色信貸收益率不高、占用資本、向缺乏抵押物的創(chuàng)新企業(yè)放貸存在風(fēng)控問(wèn)題。因此這類企業(yè)盡管資金需求強(qiáng)烈，卻較難獲得綠色信貸支持。

不可忽視的投資機(jī)遇

綠色金融帶來(lái)的投資機(jī)遇不可忽視，尤其是碳中和、碳達(dá)峰雙項(xiàng)指標(biāo)明確后，市場(chǎng)前景尤為可期。

投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)嗅到了商機(jī)。近日，高瓴資本創(chuàng)始人兼CEO張磊在參與中國(guó)發(fā)展高層論壇2021年會(huì)經(jīng)濟(jì)峰會(huì)時(shí)表示，綠色轉(zhuǎn)型成為未來(lái)最大的確定性，將有力地引導(dǎo)大量社會(huì)資本轉(zhuǎn)向碳中和領(lǐng)域，綠色股權(quán)（PE/VC）投資正當(dāng)其時(shí)。在這個(gè)方向上，市場(chǎng)化的PE/VC 機(jī)構(gòu)大有可為。高瓴資本認(rèn)為，PE/VC具備較高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，可以幫助早期創(chuàng)新公司順利渡過(guò)“死亡谷”。

作為推動(dòng)綠色金融發(fā)展的“主力軍”，商業(yè)銀行在布局綠色金融這條路上已經(jīng)表現(xiàn)了“舍我其誰(shuí)”的精神。

近年來(lái)，部分大中型銀行在綠色金融方面均積極探索，通過(guò)綜合運(yùn)用綠色信貸、綠色債券、綠色資產(chǎn)支持證券、綠色租賃、綠色信托等金融工具，相繼推出創(chuàng)新性的綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，涉及領(lǐng)域包括節(jié)能減排、清潔能源、清潔交通、污染防治等。

截至2020年末，國(guó)有六大行綠色貸款余額共計(jì)6.27萬(wàn)億元，約為當(dāng)前國(guó)內(nèi)全部存量的一半。其中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和建設(shè)銀行綠色貸款余額均超過(guò)1萬(wàn)億元。

股份制銀行中，諸如興業(yè)銀行、華夏銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、恒豐銀行等，亦占據(jù)一定的市場(chǎng)份額。其中，國(guó)內(nèi)首家赤道銀行興業(yè)銀行表現(xiàn)搶眼，截至2020年末，該行綠色融資余額1.16萬(wàn)億元，企業(yè)客戶達(dá)到2.64萬(wàn)戶。

與此同時(shí)，部分中小銀行亦積極參與其中。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，江蘇銀行、南京銀行、甘肅銀行、湖州銀行、杭州銀行等部分中小銀行近年來(lái)積極開展綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，在實(shí)現(xiàn)特色經(jīng)營(yíng)的同時(shí)尋找利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

綠色金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，未來(lái)空間廣闊。大力發(fā)展綠色金融，是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的時(shí)代召喚和必然選擇，也是實(shí)現(xiàn)綠色復(fù)蘇的重要手段。