后疫情時期我國增強宏觀經濟政策效應的舉措

柳岸林

摘?要：后疫情時期我國如何更好地恢復經濟是一個值得探討的問題。對此，通過運用IS-LM模型的宏觀經濟政策效應，分析在后疫情時期宏觀經濟政策如何能夠更有效地發揮恢復經濟的作用。通過分析，最終得出應繼續促進消費、財政政策和貨幣政策相互配合并著重加強財政政策的擠進效應等結論。

關鍵詞：IS-LM模型?財政政策?貨幣政策?效應

一、導言

我國在經歷了疫情對經濟的大幅沖擊后，目前已經進入后疫情時期的經濟恢復期。雖然企業的復工復產早已展開，但大多數行業仍未恢復到疫情前的發展水平，要徹底恢復經濟仍需宏觀經濟政策加力。2020年我國的政府工作報告特別強調要實行更加積極的財政政策和更加靈活的貨幣政策，其中包括發行抗疫特別國債、降準降息、再貸款等手段。這些政策工具作用于經濟的效應可以通過IS-LM模型體現出來。

二、宏觀經濟政策效應與IS-LM模型

宏觀經濟政策效應可以分為財政政策效應和貨幣政策效應，其中，財政政策效應是指政府變動收入和支出后對宏觀經濟產生的有效作用以及相應反應，貨幣政策效應是指中央銀行變動貨幣供應量后對宏觀經濟產生的有效作用和相關反應。

IS-LM模型探討了短期內國民收入的決定問題，其中，由于IS曲線表示產品市場均衡時收入與利率的關系，LM曲線表示貨幣市場均衡時收入與利率的關系，因此可以通過這兩條曲線的移動體現出財政政策和貨幣政策作用于宏觀經濟的過程，在這一過程中就體現著宏觀經濟政策的效應。

宏觀經濟政策效應的大小直接影響著宏觀經濟政策的效果，如果我們能夠找到影響宏觀經濟政策效應大小的因素，就可以有針對性地采取措施，從而更好地恢復經濟。因此，下面將分別對我國實行的積極的財政政策和穩健的貨幣政策的效應大小進行分析。

（一）積極的財政政策效應與IS-LM模型

積極的財政政策效應的大小主要取決于IS曲線和LM曲線的斜率大小，即1-bd和kh。其中b是邊際消費傾向，d是投資的利率彈性，k為貨幣需求的收入彈性，h為貨幣需求的利率彈性。下面分別對IS和LM曲線的斜率進行分析。

1LM曲線斜率相同，IS曲線斜率不同

當LM曲線斜率相同，IS曲線斜率不同時，d越小，即IS曲線斜率越大，則積極財政政策的效應越大。因為積極財政政策帶來國民收入增加的同時，會引起人們對貨幣需求的增加，此時利率上升，對投資產生抑制作用，這種抑制作用的大小主要取決于d的大小，此時，d越小，利率上升對投資的抑制作用越大，國民收入增加得越多。

從圖1中可看出，（a）中IS曲線的斜率明顯小于（b）中IS曲線的斜率，如陰影區域所示，（a）中均衡國民收入的增加部分小于（b）中均衡國民收入的增加部分。因此，IS曲線斜率越大，積極財政政策的效應越大。

2IS曲線斜率相同，LM曲線斜率不同的情況

當IS曲線斜率相同，LM曲線斜率不同時，k越小或h越大，即LM曲線斜率越小，則積極財政政策的效應越大。因為積極財政政策帶來國民收入增加的同時，會引起人們對貨幣需求的增加，此時k越小，人們對交易性和預防性的貨幣需求增加越小，在短期貨幣供應量一定時，人們對投機性貨幣的需求減少得越小，即此時利率上升越小，對投資產生的抑制作用越小，國民收入增加得越多。

圖2?LM曲線斜率不同情況下的財政政策效應大小比較

從圖2中可看出，（a）中LM曲線的斜率明顯小于（b）中LM曲線的斜率，如陰影區域所示，（a）中均衡國民收入的增加部分明顯大于（b）中均衡國民收入的增加部分。因此，LM曲線斜率越小，積極的財政政策效應越大。

（二）穩健的貨幣政策效應與IS-LM模型

穩健的貨幣政策效應的大小依然取決于IS曲線和LM曲線的斜率大小，下面分別對IS和LM曲線的斜率進行分析。

1LM曲線斜率相同，IS曲線斜率不同

當LM曲線斜率相同，IS曲線斜率不同時，d越大，即IS曲線斜率越小，則穩健貨幣政策的效應越大。因為穩健的貨幣政策會增加廣義貨幣供應量，帶來利率的下降，對投資產生刺激作用，這種刺激作用的大小主要取決于d的大小，此時，d越大，利率下降對投資的刺激作用越大，國民收入增加得越多。

圖3?IS曲線斜率不同情況下的貨幣政策效應大小比較

從圖3中可看出，（a）中IS曲線的斜率明顯小于（b）中IS曲線的斜率，如陰影區域所示，（a）中均衡國民收入的增加部分明顯大于（b）中均衡國民收入的增加部分。因此，IS曲線斜率越小，穩健的貨幣政策效應越大。

2IS曲線斜率相同，LM曲線斜率不同

當IS曲線斜率相同，LM曲線斜率不同時，k越大或h越小，即LM曲線斜率越大，則穩健貨幣政策的效應越大。因為h越小，則利率下降較大才能使貨幣需求增加較大，才能與穩健貨幣政策增加的貨幣供應量一致。此時，利率下降幅度較大，投資和消費增加較大，國民收入增加較多。

圖4?LM曲線斜率不同情況下的貨幣政策效應大小比較

從圖4中可看出，（a）中LM曲線的斜率明顯小于（b）中LM曲線的斜率，如陰影區域所示，（a）中均衡國民收入的增加部分小于（b）中均衡國民收入的增加部分。因此，LM曲線斜率越大，穩健的貨幣政策效應越大。

三、我國增強宏觀經濟政策效應的舉措

由宏觀經濟政策效應與IS-LM模型的關系可以看出，IS曲線斜率越大，積極的財政政策的

效應越大，但穩健的貨幣政策的效應卻越小;LM曲線斜率越大，穩健的貨幣政策效應越大，但積極的財政政策效應越小。因此，單純依靠調節IS曲線和LM曲線斜率的大小很可能達不到預期的政策效果，特別是在后疫情時期，必須采取有針對性的措施才能更好地增強宏觀經濟政策效應。

（一）繼續增加消費擴大內需

從IS-LM模型來看，雖然可以通過調節影響IS曲線斜率和LM曲線斜率的因素以增強宏觀經濟政策效應，但由于影響IS和LM曲線的斜率大小的k、d和h很難預測和把握，因此短期內要增強宏觀經濟政策的效應可從邊際消費傾向b入手，通過擴大內需達到刺激經濟的效果。

1消費券的擴內需效果明顯

自疫情發生以來，我國很多地方均采取了發放不同形式的消費券措施，以促進消費、激活內需。例如，商務部在2020年5月8日舉行的國務院聯防聯控機制新聞發布會上表示，自疫情發生以來，全國有28個省份、170多個地市統籌地方政府和社會資金，累計發放消費券達190多億元。

消費券可以產生消費的乘數作用，數據顯示，消費券可以10倍杠桿帶動線上線下消費。此外，各地將消費券與互聯網平臺結合起來，也促進了網上零售額的增長。2020年1—10月，全國網上零售額91275億元，同比增長109%，增速比1—9月提高12個百分點。其中，實物商品網上零售額75619億元，增長160%，占社會消費品零售總額的比重為242%。①2020年8月，我國社會消費品零售總額實現年內首次正增長;2020年10月，我國社會消費品零售總額同比增長43%，增速比9月加快10個百分點，這顯示出我國在后疫情時期擴大內需的效果是明顯的。

2繼續發放有針對性的消費券

由于中低收入人群的邊際消費傾向更高，因此今后消費券的發放應更多、更有針對性地面向普通消費群體。同時，生活必需品的需求收入彈性較低導致公眾在使用消費券購買生活必需品后不愿意繼續消費，會影響消費券的擴大帶動作用，因此消費券應更多偏向于需求收入彈性高的項目，如旅游、餐飲等。目前我國發放的消費券主要是面向普通民眾和特定行業，具有抵扣券和抵用券的功能，如文旅、餐飲等消費券。今后一段時間，可繼續面向公眾發放同類型中高端產品的消費券，這將更好地釋放消費潛力。

需要注意的是，消費券這一措施適用于短期，長期來看是不適合使用的。與此同時，消費券使用的是財政資金，因此各地政府應量力而行，根據財政資金的承受能力決定消費券的發放規模，以減輕財政負擔;而且，政策應根據疫情對當地經濟的影響有針對性地選擇消費券重點支持的行業，提升消費券的帶動效應。

3提振大宗消費重點消費和釋放農村消費潛力

在2020年11月18日的國務院常務會議上，李克強總理部署提振大宗消費重點消費和促進釋放農村消費潛力。具體舉措包括：鼓勵各地增加號牌指標投放、開展新一輪汽車下鄉和以舊換新等活動，擴大汽車消費;鼓勵地方對淘汰舊家電家具并購買綠色智能家電、環保家具給予補貼，促進家電家具家裝消費;鼓勵餐飲企業提升菜品質量，創新經營，提振餐飲消費;加強縣域鄉鎮商貿設施和到村物流站點建設，優化農村消費環境，帶動農村消費。這些都是我國擴大內需戰略的體現，未來我國需要更多擴大內需的舉措，這同時也需要高質量的供給支撐，真正實現供給創造需求。

4消費增加不會帶來通貨膨脹壓力

從圖5中可以看到，疫情以來我國的居民消費價格指數CPI經歷了由高到低的過程，2020年5—8月，CPI同比增長穩定在24%～27%，2020年9月和10月，我國CPI同比分別上漲17%和05%②。疫情沖擊帶來的通貨膨脹壓力已經得到極大的緩解，消費增加并未帶來需求拉上型通貨膨脹的壓力。擴大內需是我國新發展階段的戰略基點，未來我國仍可以繼續有針對性地刺激內需，以消費升級帶動產業升級，促進經濟更好地回升。

（二）貨幣政策可對沖財政政策的擠出效應

在積極的財政政策中，政府開支增加所引起的利率提升，從而帶來私人消費或投資支出的減少稱為“擠出效應”?，F實中，中央政府在實行積極財政政策的同時又實行了穩健的貨幣政策以降低市場利率，通過貨幣政策可以對沖財政政策的擠出效應。

圖6?積極的財政政策和穩健的貨幣政策的配合

積極的財政政策和穩健的貨幣政策的實施會把利率保持在較穩定的水平。此時，由于總需求增加，會帶來物價上升，產生利率效應，即物價上升帶來人們對貨幣需求的增加，由此導致利率上升，產生擠出效應。但此時如果由央行適度增加貨幣供應量，便可以降低利率，最終使利率保持在一個穩定的水平（見圖6）。

（三）繼續降低工業企業的生產成本

積極的財政政策和穩健的貨幣政策的配合使用雖然可以減緩財政政策的擠出效應，但卻可能使得物價上漲，帶來通貨膨脹的壓力。對此，可以通過降低企業的生產成本以減緩成本推動型通貨膨脹的壓力。

自疫情發生以來，我國中央政府已經在金融支持、減稅降費、減免房租和補貼電費方面采取了一系列措施來降低工業企業的生產成本，央行通過在二級市場購買債券壓低市場利率，降低企業成本。2020年3季度，我國規模以上工業企業每百元營業收入中的成本比2020年2季度下降071元，比2019年同期下降053元，有效緩解了2020年上半年成本大幅上升給企業生產經營帶來的壓力。在企業經營壓力得到持續緩解的同時，企業盈利狀況明顯好轉。疫情發生以來，我國工業企業利潤增速由2020年1季度下降367%，到2季度增長48%，再到3季度加快回升至159%，呈現“由降轉升、增長加快”的走勢。①

今后，我國的宏觀經濟政策可繼續在流通領域降低企業成本，這也需要完善現代商貿流通體系，以流通現代化暢通國內供需高效適配大循環;同時宏觀經濟政策應更加注重降低中小企業的生產成本，這需要金融機構對中小企業發放更多低息或無息貸款。相信未來隨著更多政策的落地，企業的生產成本會繼續降低，通貨膨脹的壓力會繼續減輕。

（四）繼續增強積極財政政策的擠進效應

積極財政政策的擠進效應主要是指積極的財政政策可改善地方投資環境從而吸引投資，也可通過完善居民的醫療保障和養老保障來增加居民消費。2020年我國實行的增加財政赤字和發行特別國債，以及減稅降費、減租降息等舉措都是擠進效應的體現，并取得了顯著成效。后疫情時期我國仍應繼續穩步增強積極財政政策的擠進效應。

四、結語

現實中，由于受到多種因素的影響，宏觀經濟政策要達到預期效應可能存在一定的不確定性，總體來說需要在減少政策的擠出效應的同時增加政策的擠進效應，同時應積極擴大內需并注意繼續防范通貨膨脹帶來的壓力和風險。

后疫情時期，我國宏觀經濟政策在恢復經濟過程中發揮了不可替代的作用，未來我國應保持宏觀經濟政策的連續性，一方面政策要進一步挖掘內需潛力，另一方面政策要繼續與供給側結構性改革相配合，激發市場主體活力，使國民經濟形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡，積極構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。

參考文獻

[1]《西方經濟學》編寫組西方經濟學下冊[M]北京：高等教育出版社、人民出版社，2019

[2]陳瑞華，楊帆中國經濟的周期性特征及其實體經濟與虛擬經濟協調性的實證分析[J]中國證券期貨，2019（6）：4-10