Y企業財務報告分析

劉昕媛 東北電力大學經濟管理學院

一、企業背景及主營業務

Y企業下設液態奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業部，所屬企業130多個。其主營構成中液態奶占據首位，其次是奶粉、奶制品和冷飲產品系列。

二、基本數據分析

據統計：本公司2018年固定資產146.88億，增減率10.80%，2019年182.96億，24.56%。營業利潤：18年76.90億，8.08%，19年82.80億，7.67%。毛利額：18年298.70億，18,60%，19年336.17億，12.54%。毛利率：18年38%，1.45%，19年37%，-2.63%。核心利潤額：18年60.29億，5.38%，19年69.18億，14.74%.核心利潤率；18年7.63%，-9.92%，19年7.69%，0.79%。經營活動產生的現金流量凈額：18年86.25億，23.11%，19年84.55億，-1.97%。核心利潤獲現率：18年1.43，17.21%，19年1.22，-14.69%。市盈率：18年26.77，13.43%，19年26.93，0.59%。市凈率：18年6.53，11.82%，19年6.8，4.16%。

（一）核心利潤、投資收益與其他收益在營業利潤中的占比分析

1.核心利潤：企業18-19年間的核心利潤額在營業利潤中的比重大于75%，其中19年為84.43%。說明該企業的營業利潤額主要由其核心利潤構成，主營業務發展較好，有市場前景。

2.投資收益和其他收益：18年投資收益在營業利潤的占比為3.39%，19年為6.58%左右；18年其他收益占比為9.71%，19年為7.10%。總占比小于15%，說明該企業并不是靠投資收益和政府補貼來維持經營的。

（二）核心利潤額與核心利潤率分析

核心利潤額近兩年逐年增加，說明其盈利能力增強，盈利質量高。在營業利潤中的比重大于75%，核心利潤率維持在8%左右，說明其主營業務，即奶制品業務經營的很好，但其在營業利潤中的比重近兩年有所下降。核心利潤獲現率兩年都大于1，說明企業核心利潤產生現金的能力較好，現金流不存在問題。

（三）固定資產增長與營業收入增長分析

固定收入增長的同時營業收入也在增長，營業收入的增長率要大于固定收入的增長率。不會存在資金斷流的情況。

（四）市盈率與市凈率分析

市盈率歷史平均值為30.43，即企業靠每股收益來收回投資成本大概需要30年左右。說明市場對該企業的未來還是很看好的；市凈率呈遞增趨勢，但仍處于4~7之間，說明該企業的投資價值較高，股市前景較好。

三、主要指標分析

如表 1所示。

（一）償債能力分析

由表1中數據看出，Y企業的流動比率和速動比率近三年來比較穩定，流動比率低于行業水平2，速動比率較為合適。說明其存貨較少，也說明Y企業資產的變現能力偏低，短期償債能力不夠強。

Y企業的資產負債率基本維持在50%左右，與行業平均水平52%相差很小，說明債權人收回債務的安全保障程度較高，長期償債能力較好，有利于企業的長期發展。

表1

（二）盈利能力分析

Y企業近三年的平均營業利潤率略低于行業水平10%，說明企業商品銷售額提供的營業利潤偏低，企業的盈利能力不夠強，因此還需加強主營業務的銷售以及企業管理層的經營能力。

銷售凈利率和凈資產收益率雖都在合理范圍，但卻都呈遞減趨勢，說明企業的經營者未能創造出更多的營業收入或沒有成功的控制成本，同時也說明企業對股東投入資本的利用效率降低了。但從行業角度來看，Y企業的凈資產收益率常年維持在23%左右，還是一個盈利能力良好，對股東負責任的企業。

（三）經營能力分析

Y企業應收賬款增加主要是應收商超直營貨款以及飼料業務應收款增加所致。存貨增加主要是本期原材料儲備增加所致。

存貨周轉率近三年保持在9左右，高于行業水平7.7，說明企業營運方面不存在明顯風險；應收賬款周轉率在近三年逐年下降，說明企業可能會增加壞賬損失的風險。但從行業角度來看，Y企業的應收賬款周轉率仍明顯高于行業水平30.77，說明企業應收賬款變現的速度很快，壞賬損失少，具有較強的競爭力；固定資產周轉率近三年維持在5左右，說明其固定資產利用效率高，固定資產投資得當，發揮了固定資產有效的經營效率。

四、結論

由上述對Y企業基本財務數據和指標的分析可以得出如下結論：第一，Y企業是一家非常專注主營業務的企業，營業收入和凈利潤也在逐年增加，而且是這個領域的龍頭企業。第二，公司的財務風險并不大，沒有短期或長期的償債問題。第三，對比應收賬款，Y企業在行業擁有絕對的話語權。第四，Y企業是一家凈資產收益率還不錯的公司，而且是一家有分紅能力也愿意分紅的公司。

總結來看Y企業還是一家非常不錯的老牌企業，公司一直能保持穩定的增長，雖然有些數據有下滑，但總體還是比較穩健。