“最牛風投城市”的秘訣

王運寶

“創造了很多經典‘戰例，形成了很多合肥‘秘訣”，5月18日，合肥市委主要領導在調研國資平臺公司時，講了這樣一句評語。對于經典“戰例”，大都耳熟能詳，引進京東方、長鑫存儲、蔚來汽車等大項目，合肥的“芯屏汽合、集終生智”成為產業地標。但合肥的“秘訣”，絕不是外界流傳的一句“最牛風投城市”所能簡單概括的。

梳理2008年以來合肥一系列引人注目的投資，發現有五個方面構成了一套“組合拳”。

首先是“有沒有錢投”。資本招商已成為招商引資的重要手段，首先面對的是“有沒有錢拿的出手”。合肥資本招商肇始于2008年京東方6代線項目，但實際上，合肥早在2006年6月就組建了建投集團，截至2020年12月，合肥建投合并資產總額近5000億元，成立以來已累計融資1500多億元。2015年3月，合肥產投集團成立，六年來的資產總額增至612億元，構建起全周期產投系基金群和生態體系，總規模突破680億元，累計投資項目超600個。

其次是“會不會投”。放眼全國，比合肥資本雄厚的城市有很多，但合肥建立了獨特的項目發現機制，專門聘請100多位企業家作為招商顧問，精準把握產業競爭格局及發展趨勢，廣泛遴選項目并及時將諸多信息反饋給決策層，再由專業團隊判斷選定具體的投資項目。在這個過程中，又培養了一大批熟悉產業經營、資本運作、項目管理等知識的專業化人才隊伍。這是合肥的寶貴財富。

再次是“能不能投”。合肥在10多年實踐中探索出獨特的專業調查模式。這在引進蔚來汽車時體現得淋漓盡致，多支專業隊伍同步調查，整個調查決策過程專業而細致，有效破解了兩大問題，一是能不能投，二是如何投。蔚來汽車發展的事實證明，前期調查對項目引進和成功運作起到了重要作用。合肥汽車產業鏈形成產業集聚的“葡萄串效應”，打造新能源汽車之都迎來高光時刻。

四是“跟不跟投”。國資平臺僅僅是第一步，資金畢竟有限，撬動社會資本跟投，做到“錢能生錢”，才會有放大效應。以合肥產投旗下創投引導基金為例，與華登國際、華芯投資、國投招商等眾多投資機構合作設立了10多支參股基金，通過創投引導基金撬動社會資本6倍多。

最后，也是關鍵一步，合肥構建起了“錢花的安全”的循環鏈條。合肥在京東方6代線上適時退出實現收益10億元。8.5代線時，合肥出資210億元，退出部分股票實現收益210億元。8.5代線的收益正好用來投資10.5代線。合肥在京東方項目上的“投入—收益模式”，已成為中歐商學院MBA融資教學經典案例。這一良性循環較好解決了各地普遍存在的“錢怎樣花才能安全”的問題，還運用到長鑫等集成電路產業上，合肥開始發力“中國IC之都”。

在這個過程中，合肥始終遵循市場邏輯，讓國資平臺活躍于前臺，用市場配置資源，決定“錢怎么花”。通過國資平臺讓有為政府和有效市場結合起來，真正實現“政府到位但不越位”，并形成針對合肥城市定位、發展階段、科教優勢、產業理解、機會判斷的準確度，以及最終將這種判斷落地的組織效率和容錯機制。

透過成功引進的重大項目，可以看出合肥果敢決策但不盲目決策，“最牛風投”的背后，是一套環環相扣的決策鏈條。這才是合肥的秘訣所在。