我國對“一帶一路”沿線國家直接投資的出口效應

鮑靜海 韓小蕊

摘要：自“一帶一路”倡議提出以來，我國與其沿線區域的經濟合作日益密切，沿線國家日益成為我國直接投資和出口貿易的重要目的地。為進一步提升我國出口規模和結構、暢通國際大循環，發揮直接投資的出口規模促進效應和出口結構優化效應顯得尤為重要。采用57個沿線國家的面板數據，從我國直接投資對出口規模和出口結構的影響全面分析其出口效應，結果表明：第一，我國直接投資的出口促進效應和抑制效應并存，效應因國家不同而存在差異，同時在空間和經濟發展水平等方面存在共同特征。第二，我國對沿線相對欠發達國家和相對較發達國家的直接投資動機存在差異，并導致出口效應存在異質性；對沿線國家的直接投資可以在一定程度上促進出口結構的優化，而且對于資本密集型產品的出口拉動作用更為明顯；整體來講，對相對欠發達國家的直接投資帶來的出口結構優化作用比相對發達國家更為顯著。因此，我國未來要在充分考慮直接投資的出口效應的基礎上，精準選擇與優化投資方向，采取各種措施充分發揮直接投資的出口促進效應，提升我國在全球價值鏈和產業鏈中的地位，有效實現內外循環相互促進。

關鍵詞：“一帶一路”；“雙循環”；直接投資；出口規模效應；出口結構效應

中圖分類號：F832.48文獻標識碼：A文章編號：1007-8266（2021）04-0082-11

一、引言

伴隨著“一帶一路”倡議的持續穩步推進，中國對沿線國家和地區的直接投資和出口貿易日益暢通，經濟聯系日益穩固。2019年我國對“一帶一路”沿線國家直接投資流量達186.9億美元，占同期中國對外直接投資（OFDI）流量的13.7%，OFDI存量為1 794.7億美元，占中國OFDI存量的8.2%。與此同時，中國對“一帶一路”沿線國家的出口規模從1999年的252.17億美元增加到2019年的9 837.6億美元，增長約39倍，出口額占我國總出口額的比重從1999年的12.94%提升到2019年的約 39%。2020年新冠肺炎疫情暴發，全球經濟低迷，但我國與“一帶一路”沿線國家的經貿合作展現了較強的韌性。2020年，我國對沿線國家非金融類OFDI達177.9億美元，占同期總額的16.2%，較上年提高3.6%；對“一帶一路”沿線國家進出口額為9.37萬億元，增長1%。

疫情沖擊和世界經濟衰退疊加的影響短期不會消失，這對于我國對沿線國家的投資和出口造成兩方面的不利影響：一是加劇了逆全球化的趨勢，我國出口壓力日益凸顯；二是“一帶一路”沿線國家風險的上升與我國對沿線國家的OFDI規模迅速增加之間出現矛盾。因此，分析中國對沿線國家OFDI的出口規模和結構效應，對于更精準地選擇OFDI方向，從而促進出口規模和結構的優化、實現國內國際雙循環具有重要的現實意義。

二、研究綜述

關于OFDI對出口是否有促進作用的觀點有三種：一是以蒙代爾（Robert A Mundell）[ 1 ]、費農（Raymond Vernon）[ 2 ]等為代表的替代關系理論，認為OFDI會抑制出口；二是以小島清（Kiyoshi Koji ma）[ 3 ]、馬庫森（Markusen）、史文森（Svensson）[ 4 ]、巴格沃蒂羅和迪諾普洛斯（Jagdish N Bhagwati & Elias Dinopoulos）[ 5 ]等為代表的互補關系理論，認為OFDI會擴大兩國間的貿易規模；三是認為OFDI對出口的影響會因其他因素（如東道國的收入水平和經濟發展水平等）的變化而變化。自“一帶一路”倡議提出以來，關于中國對沿線國家OFDI與出口關系的研究成果逐漸增加，研究對象和實證分析方法也在逐步走向深入。

研究對象從OFDI是否具有出口創造效應為起點，逐漸發展到衡量出口促進效應的強弱、不同動機OFDI的出口效應的異質性、出口結構優化效應等方面。研究發現，中國對沿線國家OFDI對出口存在顯著的促進作用[6]，但OFDI拉動出口貿易的規模存在較大的國別差異[ 7 ]，中長期貿易效應較弱，但短期貿易效應十分明顯[ 8 ]。之后，劉薇等[ 9 ]、陳麗泰等[ 10 ]從異質性OFDI動機角度著手研究其出口促進效應，但對OFDI動機的分類方法不同，得出的結論有所差異，如資源尋求型和效率尋求型OFDI的出口創造效應較強[ 9 ]，資源型、創新型和市場型OFDI對出口貿易均有促進效應，資源型OFDI的促進效應強于市場型和創新型[ 10 ]。之后有學者對以上兩個問題做了整合研究，發現OFDI和出口貿易具有較大空間關聯性，證明了OFDI具有顯著出口促進效應，分析了不同動機下OFDI的出口貿易效應存在異質性[ 11 ]。關于我國對沿線國家OF DI的出口結構效應問題，有研究表明，我國向“一帶一路”沿線國家的出口貿易結構正在從以資源密集型產品為主轉向以資本、技術及勞動密集型產品為主，出口結構不斷優化[ 12 ]。以上研究大多以引力模型為基礎，通過設計不同變量[ 13 ]或選擇不同的模型形式進行實證分析，也有部分學者采用了GTAP模型[ 14 ]、SLM和SEM空間計量模型[ 10 ]進行分析。

綜上發現，目前眾多學者對OFDI的出口促進效應基本達成共識，但是研究的重點在于對OFDI的出口效應進行總體分析，或者單獨從規模角度或出口結構角度展開研究。因此，本文將從研究對象、方法等方面做深入探索。在研究對象上，本文依托“一帶一路”沿線國家的面板數據，嘗試進行全面和系統的實證分析，研究中國對沿線各國OFDI的出口規模效應和出口結構效應。在研究方法上，本文將在理論指導下通過建立多個模型對OFDI的出口規模效應和出口結構效應進行實證研究，全面分析OFDI對出口的影響，得出中國對沿線不同國家的出口規模效應和不同類別國家的出口結構效應，以提高分析的有效性，從而通過精準的選擇OFDI方向，促進出口規模和結構優化，提升國際循環效率。

三、我國對“一帶一路”沿線國家OFDI的出口規模效應

（一）模型與變量

關于OFDI和出口之間關系的研究，典型代表就是貿易引力模型。為分析中國對“一帶一路”沿線國家OFDI的出口規模效應，本文借鑒已有的學術成果，以我國對沿線國家的出口額（exit）為被解釋變量，以對沿線各國OFDI存量（fdiit）為核心解釋變量。同時在均衡解釋能力和數據有效性關系前提下，確定了包括東道國GDP（yit）和人口規模（popit）、我國GDP（yct）、東道國物流績效水平（logit）和政治穩定指數（psait）、雙邊距離（disic）等6個變量作為控制變量。這些變量分別反映東道國的市場容量和規模、我國生產能力、東道國物流水平和政治環境以及距離產生的貿易運輸成本。最終，得到OFDI的出口規模效應模型，設定形式如下：

其中，lnexit表示第t年中國對i國出口規模的對數，lnfdiit表示第t年我國對i國OFDI存量的對數，lnyit和lnyct分別表示第t年東道國i和中國GDP的對數；lnpopit表示東道國i在t年人口總數的對數；lndisic表示用當年平均國際油價對雙邊距離進行調整后的對數；logit表示i國第t年物流績效水平，用世界銀行物流績效指數進行衡量；psait表示i國第t年政治穩定指數，使用世界銀行全球治理（WGI）指標中的政治穩定與沒有暴力指標來衡量。ui和vt分別表示個體效應和時間效應，εit為擾動項。

從《中國OFDI統計公報》中的63個“一帶一路”國家中，剔除我國OFDI存量較小或數據不全的6個國家，選取其余57個國家（參見表1）作為實證研究的對象，具有較強的代表性。本文收集2005—2019年各個指標的面板數據，數據來源包括聯合國貨物貿易統計數據庫、《中國OFDI統計公報》、萬得（Wind）數據庫、世界銀行數據庫、國研網數據庫、商務部網站、谷歌（Google）世界地圖等。

（二）實證分析

經單位根檢驗和協整檢驗①，各變量均為平穩序列且存在長期均衡關系。模型形式設定檢驗結果顯示，應建立固定效應變系數模型，回歸結果見表1。

β1、β2、β3、β4分別表示我國OFDI存量、東道國GDP和人口規模、中國GDP對出口的影響系數，系數越大說明對出口規模的促進效應越強，若小于0，說明對出口具有抑制效應。β5是雙邊距離對出口的影響系數，理論上應與出口規模呈反方向。β6與β7作為物流績效和政治穩定指標的系數，理論上應與出口規模同方向變化。為了更清楚地說明各國OFDI的出口規模效應，表1按照出口規模效應的大小進行排名。

（三）實證結果分析

從表1的回歸結果發現，我國對沿線國家OF DI的出口具有促進效應的有35個國家，占研究樣本的61.4%，對其余國家的OFDI表現為出口抑制效應。也就是說，從2005年至2019年，中國對“一帶一路”沿線57個國家OFDI的出口促進效應和出口抑制效應并存，但結果因國家不同而存在差異。β2和β4等系數大多顯著為正，說明兩國的國民收入對我國出口均具有明顯的促進作用，即我國的更高產出為沿線國家供給更多產品的同時，東道國經濟發展也為我國出口提供了更廣闊的市場。β3結果有正有負，可能的解釋是東道國的人口增長既會擴大市場規模，也會降低東道國的消費水平。β5系數大多顯著為負，符合引力模型的預期。控制變量中logit和psait的系數大多為正，但部分沒有通過5%的顯著性檢驗，可能意味著沿線國家的物流績效水平和政治穩定程度不是我國向“一帶一路”沿線國家出口重點考慮的因素，因此沒有列入表1。

從空間分布來看，OFDI出口促進效應較為明顯的國家主要集中在東歐、中亞、東南亞等地區，普遍具有較大的經濟規模、較為安定的國內政治經濟環境。東歐投資效果最好的國家為羅馬尼亞（第1位）、俄羅斯（第4位）、保加利亞（第5位）。在納入研究的5個中亞國家中，吉爾吉斯斯坦（第3位）、烏茲別克斯坦（第8位）位于研究樣本排名的前十位。東南亞地區出口促進效應較明顯的國家包括東帝汶（第2位）、泰國（第6位）。而西亞、北非、南亞地區，除亞美尼亞（第9位）、沙特阿拉伯（第10位）、斯洛伐克（第11位）外，其余國家的投資出口促進效應均不明顯。

從中國對各國OFDI規模來看，俄羅斯、哈薩克斯坦等國的投資存量明顯大于約旦、以色列等國家，數據部分說明中國OFDI與出口貿易規模擴大之間存在某種程度上的規模經濟效應。以2019年OFDI存量排名前15位的國家與OFDI促進效應前15位國家進行對比，發現重合的有俄羅斯、烏茲別克斯坦、泰國和蒙古4個國家，這說明如果從OF DI對出口的影響角度來看，投資方向存在一定的偏差。這可能與我國對沿線國家OFDI的行業分布有關，如對租賃和商業服務業等的投資會在短期對出口產生抑制作用。

從投資東道國的收入水平看，促進效應明顯的35個國家中，中高收入以上的占62.9%，高于抑制效應下中高收入國家占比，這在一定程度上說明經濟發展水平影響OFDI的出口促進效應。

四、我國對“一帶一路”沿線國家OFDI的出口結構效應

“一帶一路”沿線國家在經濟發展、自然稟賦、市場規模等方面的差異，直接導致我國對沿線各國OFDI動機的不同，而不同的投資動機對出口的影響機制也會有所差別。另外，OFDI流向經濟水平不同的沿線國家，對出口結構也會產生影響。因此，探討我國對沿線國家OFDI對出口結構的影響要從相對欠發達國家和相對較發達國家兩個方向出發，結合OFDI在投資動機方面的差異，對OF DI的出口結構效應進行深入分析。本文中的出口結構指的是我國向“一帶一路”沿線國家出口的商品結構。

（一）中國對“一帶一路”沿線國家OFDI的動機檢驗

隋月紅[ 15 ]將OFDI分成“順梯度”和“逆梯度”兩種：順梯度OFDI是從相對發達國家流向相對欠發達國家，逆梯度OFDI的流向與之相反。本文借鑒其觀點，將東道國與中國人均GDP對比，低于中國為相對欠發達國家，中國對其OFDI為順梯度OFDI；高于中國為相對較發達國家，中國對其OF DI為逆梯度OFDI。由此，將對57個沿線國家的OFDI分為流向33個相對欠發達國家（用L表示）的順梯度投資和流向24個相對較發達國家（用H表示）的逆梯度投資兩種，對不同國家的OFDI動機以及對出口結構的影響進行分類研究。

1.模型與變量

依據貝爾曼（Jack N Behrman）劃分方法，將OFDI動機分為市場導向型、資源導向型、戰略獲取型和效率導向型。為說明不同投資動機對OFDI流向的影響，本文選取代表不同投資動機的4個變量作為核心解釋變量。其中，市場導向型動機用東道國市場規模（popit）表示。一般來說，一國的人口數量決定了市場規模，人口數量越多代表一國市場規模越大，也就越能吸引市場導向型OF DI。資源導向型動機用一國自然資源租金占GDP的比重（resit）作為衡量指標，反映東道國資源稟賦狀況。戰略獲取型動機一般取決于東道國技術水平（tecit），一國的技術水平越高，越容易吸引戰略獲取型動機的OFDI，該動機選擇的指標為東道國高科技產品與制成品出口的比重。效率導向型動機取決于東道國勞動力成本（rpit），本文采用農村人口占總人口的比例來衡量勞動力成本。一國農村人口占比越高，廉價勞動力越充足，勞動力成本也就越低。以上四個指標數據均來自世界銀行數據庫（WDI）。同時，將方程（1）中disic和psait作為模型的控制變量。因部分數據未及時公布，因此使用2005—2018年57個沿線國家面板數據。

考慮到順梯度和逆梯度OFDI的動機不同，本文將樣本分為兩組進行分析，具體模型如下：

公式（2）和公式（3）分別為順梯度和逆梯度OFDI的動機檢驗方程。在上述方程中分別選取中國對沿線相對欠發達國家、相對較發達國家的OF DI存量作為被解釋變量。

2.實證結果與分析

模型設定檢驗結果表明應采用固定效應模型，估計結果如表2所示。

從順梯度OFDI的動機檢驗結果中可以發現，resit和rpit均在1%的水平上顯著為正，說明順梯度 OFDI存在資源導向型動機和效率導向型動機；lnpopit在5%的水平上顯著，說明也存在一定的市場導向型動機；而tecit與OFDI關系不夠顯著的原因在于相對欠發達國家技術水平普遍落后，所以出于戰略獲取型動機的OFDI不成立。因此，順梯度OFDI以資源導向型和效率導向型為主，這對我國出口會產生以下影響：一是基于東道國豐富的資源和低廉的勞動力，OFDI可以降低生產和運營成本，從而對出口形成替代；二是OFDI可能會帶動我國相關設備的出口，產生反向技術溢出效應，促進出口；三是OFDI導致產業轉移，從而為國內新興產業的發展讓渡更多的人力、技術等資源，實現產業優化升級，提升中國在全球價值鏈中的地位。

從逆梯度OFDI的動機檢驗結果中可以看出，lnpopit和tecit都在1%的水平上顯著為正，resit在5%的水平上顯著為正，而rpit與OFDI的關系并不顯著，說明中國逆梯度OFDI存在市場導向型、戰略獲取型動機和一定的資源導向型動機。這對我國出口產生的影響表現為：一方面開拓了較發達國家廣闊的市場，另一方面通過利用其先進的技術、管理經驗等，產生技術外溢效應，帶動母國技術的發展，提高市場競爭力。

3.中國對沿線國家OFDI的具體動機分類

為進一步分析我國對57個國家OFDI的具體動機，說明各國資源、稟賦等方面的差異對我國OFDI的影響，因此假設各國的lnpopit、rpit、tecit、resit系數不同，引入個體虛擬變量以及虛擬變量和可變系數的交互項，從而發現我國對各國的OFDI動機。為保證結果的科學性，之后采用系統聚類方法驗證，得到以下結果：順梯度OFDI中資源導向型動機的有烏克蘭、印度尼西亞、吉爾吉斯斯坦、埃及、白俄羅斯、也門、老撾、蒙古、阿塞拜疆、阿爾巴尼亞、伊朗、伊拉克等12個國家，效率導向型動機的有東帝汶、烏茲別克斯坦、印度、土庫曼斯坦、塔吉克斯坦、孟加拉、尼泊爾、巴基斯坦、斯里蘭卡、柬埔寨、約旦、緬甸、菲律賓、阿富汗、越南、格魯吉亞、摩爾多瓦、亞美尼亞、泰國、馬其頓、黎巴嫩等21個國家；逆梯度OFDI中市場導向型動機的有以色列、拉脫維亞、捷克、波蘭、巴林、克羅地亞、愛沙尼亞等7個國家，資源導向型動機的有俄羅斯、卡塔爾、哈薩克斯坦、沙特、阿曼、阿聯酋、文萊、保加利亞、科威特等9個國家，戰略獲取型動機的是匈牙利、新加坡、立陶宛、斯洛文尼亞、斯洛伐克等5個國家，效率導向型動機的是土耳其、羅馬尼亞、馬來西亞等3個國家。

以上結果與表2基本吻合，順梯度OFDI動機以資源導向型和效率導向型為主，逆梯度OFDI4種動機均有體現。綜合來看，市場導向型和戰略獲取型動機均為相對發達國家，且大多為東歐國家；資源導向型各國集中在西亞地區；效率導向型各國分布較為廣泛，其特點是擁有低廉且高素質的勞動力（如亞美尼亞等）或較好的營商環境（如馬來西亞等）。

（二）中國對沿線國家的OFDI出口結構效應實證分析

為具體考察中國對“一帶一路”沿線國家OFDI對出口結構的影響，建立中國對沿線國家OFDI的出口結構模型進行實證分析。

1.模型與變量

本文將中國對沿線國家的出口結構（exit）作為被解釋變量，fdiit為核心解釋變量。exit用各類商品出口額來表示，出口商品分類以聯合國統計署的《國際貿易標準分類》（SITC）為基礎，分為資源密集型產品（用R表示）、資本密集型產品（用C表示）和勞動密集型產品（用L表示）三類②。同時選取了5個變量作為控制變量，其中，inct為中國t年的工業增加值，工業增加值越高表明中國的制造業水平越高，從而可以提升出口商品的附加值，優化出口商品結構；pyit為i國t年的人均GDP，代表了東道國的需求水平，人均GDP越高，對我國產品的需求水平越高；disic、logit、psait的意義與之前相同。

2.實證結果與分析

經檢驗，以上六個模型均應采用固定效應進行估計。

（1）OFDI出口結構效應的實證結果與分析：順梯度

從表3結果可以發現，三個模型的核心解釋變量lnfdiit的系數大小雖有所變化，但始終在1%的水平下顯著為正，且在其他解釋變量不變的條件下，當中國對相對欠發達國家的OFDI增加1%時，中國各類型產品的出口分別增長0.060%、0.084%和0.080%。這說明順梯度OFDI可以促進各類型產品的出口，但其促進效應存在一定的差異，尤其是機器設備等資本密集型產品的出口拉動作用更為明顯，因此可以得出OFDI在一定程度上促進了出口結構優化的結論。lnpyit對資源密集型和資本密集型產品的出口具有促進作用，說明東道國的市場需求越大，收入水平越高，越能促進這兩類產品的出口。在影響出口結構的三個模型中，lninc都在1%的顯著性水平下為正，表明中國工業化水平拉動了出口，即工業化水平越高，對出口的拉動作用越明顯。psait的結果均在1%水平下顯著，說明東道國政治穩定程度對于出口結構改善有明顯的促進作用。lndisic系數為負，表明雙邊距離限制了各類型產品的出口。logit的結果不夠顯著，意味著沿線國家的物流績效水平可能不是影響我國出口結構的重點考慮因素。

為了進一步探究中國順梯度OFDI不同動機對出口結構的影響，本文在方程中引入lnpopit、resit、tecit和rpit與lnfdiit的交乘項，以此代表市場導向型、資源導向型、戰略獲取型和效率導向型的OFDI。從表4回歸結果中發現，OFDI對出口結構的影響與表3基本一致，但OFDI的不同動機對出口結構的影響呈現出差異性。資源導向型和效率導向型動機對于資本密集型產品的出口具有促進作用，效率導向型動機對于勞動力密集型產品出口具有一定的替代作用。市場尋求型動機和戰略獲取型動機的系數并不顯著，說明兩種動機并非順梯度OFDI的主要動機，由于相對欠發達國家總體收入較低且創新能力相對較弱，因此其對出口結構的影響較小。OFDI動機對于資源密集型產品的出口影響也不顯著，表明我國資源密集型產品的出口更多與自身稟賦和資源相關。總的來說，順梯度OFDI必將通過提供資金支持、帶動中高技術附加值產品出口、進行產業轉移，釋放有限要素、刺激海外對國內產品需求等影響中國的出口產品結構。

（2）OFDI出口結構效應的實證結果與分析：逆梯度

表5逆梯度OFDI影響出口結構的模型結果顯示，lnfdiit的系數大小不同，資源密集型和資本密集型商品的回歸系數分別在5%的顯著水平下為0.018、0.071，勞動密集型產品的回歸系數在1%的顯著水平下為0.057。這表明在其他解釋變量不變的條件下，逆梯度OFDI每增加1%，中國各類型產品的出口額分別增長0.018%、0.071%、0.057%。由此，可以得出如下結論：一是中國對沿線較發達國家的OFDI可以促進出口，尤其是對資本密集型產品作用更加明顯，即OFDI可以有效促進出口結構升級；二是三個模型中lninct的結果均顯著為正，表明我國工業水平的提高不僅明顯促進了出口，還實現了出口結構的優化。

表6不同動機下逆梯度OFDI對出口結構的影響結果表明，市場導向型和效率導向型動機對于資本密集型產品的出口具有促進作用，對于勞動力密集型產品出口具有替代作用。戰略獲取型動機主要對資本密集型產品的出口結構產生影響，但系數較小，說明該動機的OFDI在一定程度上實現了技術溢出。總的來說，逆梯度OFDI以市場導向型和戰略獲取型為主，它會通過提高市場占有率、增加相關配套產品的出口，行業競爭倒逼本土出口產品優化升級，獲取戰略資產、實現逆向技術溢出效應等影響中國的出口產品結構。

表3和表5結果表明，中國對“一帶一路”沿線國家的OFDI都對中國出口結構的優化具有促進作用，但通過系數的對比發現，順梯度OFDI的出口結構效應大于逆梯度OFDI的出口結構效應。

五、結論與啟示

（一）結論

本文基于57個國家的面板數據，對我國對“一帶一路”沿線國家OFDI的出口規模效應和出口結構效應進行了實證分析，得出以下結論：

1.OFDI的出口促進效應和出口抑制效應并存

中國對沿線35個國家的OFDI具有出口促進效應，占研究樣本的61.4%，其余國家表現為出口抑制效應。具有OFDI出口促進效應的國家在地理上集中在東南亞、東歐、中亞等地區，整體經濟發展水平較高，中高收入國家占比為62.9%，經濟政治環境較為穩定。同時發現OFDI與出口貿易規模之間也具有一定的規模經濟效應。

2.OFDI動機因經濟發展水平不同存在一定的差異

OFDI動機檢驗結果顯示，順梯度OFDI動機主要為資源導向型和效率導向型，逆梯度OFDI動機主要以市場導向型、戰略獲取型和資源導向型為主要動機。之后通過對沿線國家OFDI具體動機的分析發現，順梯度OFDI以資源導向和效率導向為主要動機，逆梯度OFDI4種動機均有體現；市場導向型和戰略獲取型動機均為相對發達國家；資源導向型各國在西亞地區較為集中；效率導向型各國在勞動力或營商環境方面具有優勢。投資動機的差異最終會導致出口效應存在一定的異質性。

3.OFDI在一定程度上促進了出口結構的優化與升級

OFDI的出口結構效應分析結果顯示，中國對沿線國家的OFDI增加1%，對順梯度各國資源密集、資本密集和勞動密集型產品的出口分別增長0.060%、0.084%和0.080%，逆梯度各國各類型的出口分別增長0.018%、0.071%、0.057%。由此可以得出結論：一是中國對沿線國家的OFDI可以促進出口結構的優化，而且對于資本密集性產品的出口拉動作用更為明顯，說明OFDI在一定程度上促進了出口結構的優化與升級；二是從總體來看，順梯度OFDI的出口結構優化作用更加明顯。另外，我國工業發展水平能夠顯著優化出口結構。由OFDI動機的出口結構影響的分析發現，順梯度和逆梯度OFDI的不同動機對出口商品結構的影響具有差異性，具體表現為：順梯度OFDI的資源導向型和效率導向型動機對于資本密集型產品的出口具有促進作用，效率導向型動機對于勞動力密集型產品出口具有一定的替代作用；逆梯度OFDI的市場導向型和效率導向型動機對于資本密集型產品的出口具有促進作用，對于勞動力密集型產品出口具有替代作用，戰略獲取型動機主要影響資本密集型產品的出口。

（二）政策啟示

基于上述結論，本文得出以下政策啟示：

1.精準選擇與優化投資方向

在對沿線國家OFDI選擇過程中，要充分考慮OFDI的出口效應。具體來說：一是加大對在資源、勞動力等方面具有比較優勢的沿線國家OFDI力度，其原因在于既有利于獲取成本優勢，又能夠帶動生產設備、半成品和技術服務的出口，還能夠促進國內逐漸失去比較優勢的產業向外轉移，最終實現國家間的產業互補。二是要加大對經濟發展水平較高的國家和新興經濟體的OFDI。這些國家往往具有廣闊的國內市場和較先進的技術、管理經驗，因此開展對外投資可以在帶動出口增加的同時，擴大在技術領域的交換與交流，促進國內產業升級。三是企業在“走出去”的過程中，要將OF DI方向與國內產業調整聯系起來。加大戰略獲取型企業的OFDI。我國技術密集型產業與發達國家仍存在差距，因此可以利用國際先進技術推動產業結構與出口結構優化升級。企業要加快邊際產業轉移，通過國內要素向高技術產業集聚調整產業結構，帶動高技術產品出口。四是從具體國家和地區來講，中亞地區、東歐部分國家將是OFDI的理想選擇。實證分析結果顯示，這些地區投資效果普遍較好，出口促進效應也較為明顯。

2.擴大OFDI的出口促進效應

要充分發揮OFDI的出口促進效應，需從以下方面著手：一是以大批境外經貿合作區建設和重大項目為契機，鼓勵在海外投資的中國企業從國內采購項目相關產品、機器設備等，逐步帶動中國OFDI和出口貿易；二是加強與沿線國家的對話與溝通，提升國家間貿易與投資的便利化程度，減少貿易投資的限制與壁壘，創造良好的國際營商環境；三是不斷創新投資與貿易方式。“絲路電商”作為“一帶一路”國家間經貿合作的新渠道，在促進商品貿易、助力各國經濟發展等方面發揮了重要作用。未來要繼續加快企業對接和投資合作，形成更多跨境電商的新業態、新模式，為貿易暢通提供新動能；四是在對沿線國家OFDI動機分類的基礎上，為投資企業提供市場、資源、技術等信息服務，建立專業咨詢平臺和人才信息平臺，為企業提供支持，同時為企業降低“走出去”的各項貿易成本、時間成本和資金使用成本。

3.OFDI優化助力“雙循環”

“一帶一路”是“雙循環”新發展格局下連接國內經濟循環和國外經濟循環的主要橋梁，也是國際大循環的重點。因此，未來在“一帶一路”倡議下，遵循優勢互補、共同發展的原則，構筑互利共贏的產業鏈供應鏈合作體系，打造以我國為中心的產業鏈體系，提高我國工業化水平。在此過程中，通過重大項目一體化、國際化開發、對外產業有序轉移、國際產能深度合作等，充分用好國際國內的“兩個市場、兩種資源”，提高OFDI的回報率和穩定性，增加出口產品附加值，提升我國在全球價值鏈和產業鏈中的地位，有效實現內外循環相互促進。

（三）研究貢獻與不足

在“雙循環”新發展格局下，本研究探究OFDI對出口規模和結構產生的效應，尤其是分析了OF DI的出口規模效應和結構效應在不同國家、地區等維度上的區別和具體表現。據此，面對疫情影響和世界經濟衰退，我國各類主體要客觀確定投資方向，在打造以我為主的產業鏈體系的過程中，充分應用國外資源和市場，這是本研究的現實價值。同時，本研究依托沿線國家的面板數據，構建出口規模效應、投資動機、出口結構效應等多個模型對中國OFDI的出口效應進行了較為全面的分析，這是研究的理論價值。但是由于數據的有限性，本研究僅僅基于前期研究發現和現有數據進行了較為深入的研究，在一定程度上達到了研究的目的，但是對如何通過OFDI優化出口效應沒有進行更為細致的分析。后續將繼續收集相關研究資料，在集合各國更全面的面板數據后，進行持續研究以彌補該文的不足。

注釋：

①由于篇幅限制，平穩性檢驗、協整檢驗和模型設定檢驗結果略。

②資源密集型商品包括食品、活畜，飲品、煙草，非能源材料，礦物燃料及相關產品，動物油、植物油、果脂五類；資本密集型商品包括化工產品和機械、交通運輸設備；勞動密集型商品包括主要以材料分類的制成品和雜項產品。

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責任編輯：林英澤

Research on the Export Effect of Chinas Direct Investment in Countries along the Belt and Road

BAO Jing-hai1and HAN Xiao-rui2

（1.College of Economics，Hebei University，Baoding 071002，Hebei，China；2.Economics and Trade College，Hebei Finance University，Baoding 071051，Hebei，China）

Abstract：Since the Belt and Road Initiative was put forward，the economic cooperation between China and the regions and countries along the Belt and Road has become increasingly close；and these countries and regions have become important destinations of Chinas direct investment and export. In order to further enhance the scale and structure of Chinas export and smooth the international circulation，it is particularly important to give play to the export scale promotion effect and the export structure optimization effect of direct investment. Based on the panel data of 57 countries along the Belt and Road，the authors comprehensively analyze the export scale and export structure effect of Chinas direct investment. The results show that：the export promotion effect and export restraint effect of direct investment coexist；the size of the effect varies from country to country；and there are common features in space and economic development level. And Chinas direct investment motivations in relatively underdeveloped countries and relatively developed countries along the Belt and Road are different，which will lead to the heterogeneity of export effects；direct investment in countries along the Belt and Road can promote the optimization of export structure in some degree，and the export-stimulating effect on capital-intensive products is more obvious；in general，Chinas direct investment in relatively underdeveloped countries has more significant effect in optimizing the export structure than that in relatively developed countries. So，in the future，on the basis of fully considering the export effects of direct investment，China must accurately select and optimize investment directions，adopt various measures to give full play to the export promotion effects of direct investment，enhance Chinas position in the global value chain and industrial chain，and effectively make the domestic and overseas markets to reinforce each other.

Key words：the Belt and Road；dual circulation；direct investment；scale effect of export；structure effect of export