華英農業企業財務績效評價研究

孫玉忠 劉震

摘 要：本文以華英農業為研究對象，對華英農業2015年-2019年企業財務績效從盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力、獲現能力等五個方面進行比率分析與趨勢分析。研究發現企業營運能力狀況穩定，但盈利能力偏弱，償債能力也較為穩定，獲現能力與發展能力良好。但2019年財務業績大幅下滑，企業發展遇到較大挑戰。

關鍵詞：華英農業;財務績效;比率分析法

一、公司簡介

河南華英農業發展股份有限公司（以下簡稱華英農業）是以櫻桃谷鴨加工、飼料生產、羽絨加工等系列化生產于一體的國家大型禽類食品加工企業。目前是國家級農業產業化重點企業、國家扶貧重點龍頭企業、也是國內鴨行業首家上市企業。

二、財務基績效分析

財務績效能夠很全面地表達企業成本控制、資產運用管理的效果。對企業財務績效的分析是了解企業經營狀況，提高管理與經營績效的有效途徑。

一般而言，企業財務績效可以從盈利能力、償債能力、營運能力、獲現能力以及成長能力等五個方面綜合進行。本文將從以上五個方面對華英農業2015年-2019年財務績效進行分析。

1.營運能力分析

（1）指標選取

營運能力是指企業的經營運行能力，即企業運用各項資產以賺取利潤的能力。本文通過存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產周轉率、固定資產周轉率和應收賬款周轉率，對華英農業2015年-2019年營運能力進行分析。具體指標計算如表1所示：

（2）結果分析

表1顯示，華英農業存貨周轉率較為穩定，從2015年的3.16到2019年的4.71，一直處于穩步上升趨勢，華英農業已經在鴨肉市場中占有一定地位，銷售渠道較為穩定，且產品多為肉類、生鮮產品保質期較短，因此存貨周轉率一直較好;應收賬款周轉率都在10次之上，對于農業生產類企業來說處于較高水平，但存在下降趨勢;總資產周轉率、固定資產周轉率、流動資產周轉率都處于穩步上升趨勢。

華英農業2015年-2019年間，營運能力各指標較好，且處于穩步上升趨勢，公司產業鏈運行較為穩定，有利于公司產品創新與銷售規模的擴大，為公司發展打下基礎。

2.盈利能力分析

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，也是反映企業運用資金或資本的增值能力，是企業經營狀況的重要體現。也是企業不斷發展壯大的不竭動力。本文選取凈資產收益率、資產報酬率、毛利率、銷售凈利率分析公司盈利能力。具體指標數值見表2：

表2顯示公司銷售毛利率2015年-2018年較為穩定，都保持在11%以上，由于農業類企業總體利潤率較低，所以公司毛利率水平在農業類企業中較好，2019年大幅下滑，主要是由于宏觀經濟等因素影響，對企業經營產生較大影響。

雖然公司在毛利潤水平較為穩定，但是在銷售凈利率方面，公司該項指標一直不太理想，最大值在2018年也只有4.69%，明顯偏低，主要原因一是由于禽類產品市場價格波動較大，二是公司管理費用、銷售費用、財務費用較高，尤其是2015年由于銷售人員大幅增加導致薪資增加，為擴大品牌影響參加展會，廣告宣傳費用增加，銷售費用高達4，086萬，導致凈利潤大幅下降，毛利潤與凈利潤差距較大。由于凈利潤水平不高，所以資產報酬率與凈資產收益率也并不高。

華英農業在盈利能力上較為穩定，但凈利率偏低，還有很大提升空間，應該在以后的生產銷售過程中注意成本的控制。

3.償債能力分析

償債能力是企業利用各項資產償還負債的能力，包括長期負債與短期負債，是反映企業能否健康發展的重要指標，也反映出企業經營狀況與財務績效的好壞。本文選取流動比率、速動比率、現金比率、產權比率、資產負債率5個有代表性指標，從短期與長期償債能力兩方面分析華英農業2015年-2019年企業償債能力。具體指標計算結果如表3所示：

表3顯示2015年-2019年流動比率在1上下浮動，對于生產型企業來說，流動比率應保持在2比較合適，華英農業此項指標偏低，雖然流動比率偏低，但速動比率方面2016年-2018年華英農業速動比率能保持在1左右，流動資產中不易立即變現的存貨占比較低，說明速動資產對短期負債的保障能力還比較正常;現金比率上，華英農業一直維持較高的現金比率。

產權比率近五年波動較大，最高值高于223.54%，最小值為127%，一般來講，生產性企業應保持在100%左右，才能對債務人提供的資本有著穩定的保障，近年來華英農業產權比率波動過大且偏高。從資產負債率來看，2015年-2019年該項指標較為穩定，基本保持在60%左右，對于生產型企業來說保持45%-65%左右比較合適，華英農業此項指標也略高。

華英農業償債能力近年來較為穩定，但產權比率波動過大且偏高，還應注意資產結構的控制，提高企業抗風險能力。

4.獲現能力能力分析

（1）指標選取

獲現能力指企業生產經營各項業務、投入資金獲取現金的能力，是對獲利能力與營運能力的補充。本文選取每股經營活動現金流量、銷售現金比率、全部資產現金回收率三個較為常用指標分析評價華英農業2015年-2019年獲現能力。各指標具體數值如表4所示：

（2）結果分析

每股經營活動現金流量一般要與每股收益一起比較，表示凈利潤現金保障倍數，一般企業1-1.5倍較為合適。表4顯示華英農業這一指標除2017年外都較高，2017年企業獲現能力下滑嚴重，但2018調整后有大幅提升，華英農業銷售現金比率2015年最高達到33.34%，2017年最低只有7.98%，一般而言生產型企業銷售現金比率應達到20%，華英農業在2015年和2018年達到這一水平，在其他年份水平較低，在這方面華英農業還應加強。全部資產現金回收率表示企業資產產生現金的能力，其值越大越好，標準值約為6%，華英農業在大部分年份達到了這一標準，在2015年超過這一標準兩倍，說明企業資產產生現金的能力還比較強。但在2019年獲現能力又一次出現下滑，2019年經營業績的下滑對獲現能力的影響也是非常明顯。

華英農業獲現能力近五年來波動較大，企業現金流水平不穩定，這會對企業原材料采購、產品生產造成一定影響，最終也會影響企業整體財務績效，企業應注意現金流的把控，擴大融資渠道，增強現金流水平。

5.發展能力分析

（1）指標選取

發展能力是指企業擴大規模、提升實力的潛在能力，是預測企業未來前景的重要標志。

本文選取營業利潤增長率、凈利潤增長率、凈資產增長率、總資產增長率，分析評價華英農業2015年-2019企業發展能力，具體指標數值如表5所示：

（2）結果分析

表5顯示2015年-2018年公司營業利潤都保持正增長，2016年更是有348%的大幅增長，凈利潤的增長與營業利潤的增長趨勢基本相同，但是兩項增長率在2019年都有大幅下滑，營業利潤與凈利潤的增長率與二者的基數密切相關，2019年由于企業經營業績的下滑導致營業收入與營業利潤大幅下滑，所以兩項指標的增長率也大幅下滑。除2016年凈資產有較大幅度增加和2019年有小幅減小外，其余年份均保持小幅增加;總資產增長率2015年-2018年均保持較好的增長，2019年則是同盈利能力一樣出現下降。可以看出2019年華英農業經營業績的下滑，對企業發展能力造成很不利影響。

華英農業2015年-2018年發展各指標保持持續增長，但2019年各指標均出現大幅下滑，表明企業在2019年發展能力遇到挑戰，企業應針對出現問題，及時調整經營策略，扭轉這一不利局勢，繼續穩步發展。

三、財務績效綜合評價

通過對華英農業2015年-2019年各項財務指標的分析，可以看出華英農業在此期間，營運能力狀況穩定，產品生產銷售情況良好，但盈利能力偏弱，一方面是由于市場價格波動，另一方面是由于成本費用過高，導致毛利率穩定的情況下，凈利潤過低;償債能力方面，短期償債能力與長期償債能力都較為穩定，但資產負債率略高，獲現能力與發展能力在2015年-2018年良好，但2019年經營業績大幅下滑，導致企業除營運能力外，各項能力均有所下滑，企業應就此盡快調整，保持良好發展勢頭。

四、企業財務績效優化建議

1.強化全過程成本費用意識，提升產品競爭力

經過分析可以看出，華英農業盈利能力不強，要提升盈利能力，首先應該控制成本費用。一是原材料采購過程的成本控制，由于公司生產采用原材料多為農產品，價格波動較大，應完善采購體系的建設，整合資源、準確把握價格趨勢與公司需求，制定科學合理的采購計劃，在滿足企業需求的情況下，保證質量的同時，盡量降低采購成本，可采用集中批量采購，與專業的供應鏈管理公司合作代采購等方式。二是合理控制銷售費用，品牌推廣是企業發展所必須的，但是應該加強對推廣過程中費用的控制，把錢用在刀刃上，健全對銷售部門及銷售人員的激勵機制與管理制度，提升員工工作積極性與工作效率。

2.充分利用國家政策，實現自身發展

黨中央、國務院一直非常重視農業產業化的發展，農業產業化發展也是助力我國脫貧攻堅的重要渠道，為此國家出臺一系列的針對農業產業的優惠扶持政策，地方政府也在農業產業發展中推出一系列政策，同時聯合金融機構，推出各項專項貸款。公司應充分利用這些政策，改善由于資金鏈緊張導致經營出現困境的局面，實現自身良好發展。比如加強與政府、各金融機構合作，爭取信貸資金增量與農業發展相關專項資金，與新型金融機構合作開展供應鏈金融，將存貨、應收賬款等不易變現的流動資產用來融資，獲得更多資金。總之，企業應利用好各項優惠政策，降低企業融資成本，創造更大的盈利空間。

3.提升產品質量，加快新產品開發

華英農業營運能力較好，已經形成了穩定的客戶群與銷售渠道。應該取長補短，用良好的營運能力去提升較弱的盈利能力。華英農業有穩定的銷售渠道，要想繼續擴大銷售量，首先要提升產品的質量，加強對產品質量的管控，完善安全生產規章制度，加強生產過程監管，定期排查可能影響生產質量的風險隱患，還可以引入國內外先進生產技術與設備;在做好傳統產品的同時，還應加快新產品的研發，隨著經濟社會的發展，產品更新換代加快，消費者需求也是千變萬化，應該順應市場需求，做好深入調研，做好產品的升級與創新。

4.加快人才建設步伐

對于企業來說，創新是第一生產力，而人才隊伍是創新的來源，企業要想發展壯大，離不開人才的保障。一是要加快落實人才引進工作，可以與學校、科研單位進行深入合作，建立人才輸送機制，外引人才的同時，還應提升企業內部人員素質，安排更多的學習考察機會，多接觸大企業，了解先進企業的發展方向;二是完善薪酬及晉升體制。公司將制定與個人能力、技術水平、績效相匹配的薪酬制度，對員工形成良好的激勵作用。

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