吉利&沃爾沃：合并還是擁抱？

陳秀娟

一起走過十個(gè)春秋后，吉利汽車與沃爾沃汽車在“合并”問題上有了新進(jìn)展。

2月24日晚，沃爾沃汽車有限公司和吉利汽車控股有限公司聯(lián)合對(duì)外宣布：雙方達(dá)成最佳合并方案。在保持各自現(xiàn)有獨(dú)立公司架構(gòu)、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的同時(shí)，繼續(xù)拓展合作領(lǐng)域，在汽車新四化（電氣化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化）方面深化合作，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，真正實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)整合的最大價(jià)值，強(qiáng)化科技優(yōu)勢。

“合并”的官方解釋

值得注意的是，有別以往，此次對(duì)外宣稱的“合并”，并非在資本層面進(jìn)行融合。

吉利汽車集團(tuán)CEO、總裁安聰慧指出：“此次合并聚焦的重點(diǎn)在于圍繞汽車新四化前瞻技術(shù)，在動(dòng)力總成、三電技術(shù)、高度自動(dòng)駕駛等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行合并及協(xié)作，持續(xù)推動(dòng)科技創(chuàng)新?！?/p>

具體看來，此次官方公告稱的“合并”新方案主要涉及以下主要內(nèi)容。

第一，吉利汽車與沃爾沃汽車將以股權(quán)合并形式將動(dòng)力總成業(yè)務(wù)合并成立新公司，重點(diǎn)開發(fā)新一代雙電機(jī)混合動(dòng)力系統(tǒng)和高效內(nèi)燃發(fā)動(dòng)機(jī)。除了繼續(xù)向雙方供貨外，還向第三方汽車公司提供產(chǎn)品和服務(wù)。該公司計(jì)劃在年底之前投入運(yùn)營。

第二，在智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域，在目前共享SEA浩瀚、SPA2電動(dòng)車架構(gòu)基礎(chǔ)上，雙方已經(jīng)啟動(dòng)下一代純電專屬模塊化架構(gòu)的聯(lián)合開發(fā)，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)成果的共享和規(guī)模化優(yōu)勢。沃爾沃、吉利及快速增長的領(lǐng)克、極星品牌都將共享該架構(gòu)。雙方還將在三電和智能網(wǎng)聯(lián)方面實(shí)現(xiàn)技術(shù)共享，共用電池包和電驅(qū)系統(tǒng)，并通過聯(lián)合采購降低成本。

第三，在自動(dòng)駕駛前沿技術(shù)領(lǐng)域，雙方將基于各自已有的豐富研發(fā)成果和經(jīng)驗(yàn)，由沃爾沃汽車旗下自動(dòng)駕駛軟件技術(shù)開發(fā)公司Zenseact牽頭，共同開發(fā)全球領(lǐng)先的高度自動(dòng)駕駛解決方案。

第四，雙方還將持續(xù)深化在銷售渠道和售后服務(wù)領(lǐng)域的協(xié)同，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)。雙方合資打造的全球新高端品牌領(lǐng)克汽車已于去年底正式宣布進(jìn)入歐洲，領(lǐng)克將充分利用沃爾沃汽車的海外渠道資源，逐步服務(wù)全球用戶。

在沃爾沃汽車集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官漢肯·塞繆爾森看來，在此方案中，有三點(diǎn)非常重要：其一是確保營收增長，其二更專注于特定領(lǐng)域，其三是發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

怎么看都是“合作”

一般來說，“合并”是指兩個(gè)或者兩個(gè)以上的企業(yè)通過訂立合并協(xié)議，依照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，將資產(chǎn)合為一體，組成一個(gè)新企業(yè)的行為過程。

從此次官方宣布的字面內(nèi)容來看：第一條里提及的“以股權(quán)合并形式將動(dòng)力總成業(yè)務(wù)合并成立新公司”具體是指將哪部分的股權(quán)如何合并在一起沒有明確表述、讓人費(fèi)解，一般說來，成立新公司其實(shí)也是一種合作;第二條針對(duì)智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域，表述的是二者聯(lián)合開發(fā)、聯(lián)合采購;第三條針對(duì)自動(dòng)駕駛前沿技術(shù)領(lǐng)域，表述的是二者共同開發(fā);第四條針對(duì)銷售渠道和售后服務(wù)領(lǐng)域，強(qiáng)調(diào)的是協(xié)同。

整體看來，除了第一條針對(duì)動(dòng)力總成業(yè)務(wù)的表述有合并的意思，其余3條表達(dá)的都是加強(qiáng)合作與協(xié)調(diào)。

也就是說此次宣布的合并方案條款并不是沃爾沃并入吉利，也不是吉利重組沃爾沃，二者也沒有合在一起組成一個(gè)全新的集團(tuán)。怎么看都是二者合作的程度更密切了。

一直強(qiáng)調(diào)吉利與沃爾沃是兄弟關(guān)系而非父子關(guān)系的吉利控股集團(tuán)董事長李書福也表示，希望通過此次整合，進(jìn)一步強(qiáng)化合作與協(xié)同。

正因如此，甚至有人提出“這是不是新一輪炒作？”的質(zhì)疑。

事實(shí)上，關(guān)于吉利與沃爾沃的合并傳聞還要追溯到2020年。

當(dāng)年2月10日，吉利汽車發(fā)布公告稱，公司管理層正在與沃爾沃汽車的管理層進(jìn)行初步討論，以探討通過兩家公司的業(yè)務(wù)合并重組的可能性，并將保留吉利、沃爾沃、領(lǐng)克及極星每個(gè)品牌的獨(dú)特性。

毋庸置疑，沃爾沃與吉利一旦完成業(yè)務(wù)合并，有利于資源整合，減少重疊，也可以更大程度地發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。想必這也是當(dāng)時(shí)吉利計(jì)劃與沃爾沃發(fā)起合并的初衷。

自那次公告后，中間由于疫情及其他因素的影響，雙方的合并計(jì)劃一度被暫停。

如今，對(duì)于此次二者不進(jìn)行常規(guī)意義上合并的原因，吉利汽車控股有限公司行政總裁桂悅生給出的解釋是：“此次的方案打消了吉利汽車股東對(duì)于沃爾沃股權(quán)并入后稀釋原有股權(quán)的擔(dān)心，但又可以讓股東享受到兩家公司合并后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)?！痹诠鹕鷲偪磥?，這份方案是對(duì)上市公司所有股東和投資者最負(fù)責(zé)任的方案。

也許是因?yàn)槲譅栁植⑷爰⒎且资拢耸律婕胺椒矫婷妫僮魇掷m(xù)復(fù)雜，時(shí)間跨度長，再加上錯(cuò)綜復(fù)雜的資產(chǎn)關(guān)系以及各國之間的法律問題，其難度遠(yuǎn)大于預(yù)期。

況且，從近期吉利紛紛與百度、富士康、騰訊、FF等企業(yè)簽署合作協(xié)議就可以窺見，在智能技術(shù)方面，吉利有很多優(yōu)質(zhì)合作伙伴可選擇，不一定必須綁著沃爾沃。反觀沃爾沃，在十幾年前就開始研究無人駕駛技術(shù)，但至今沒有量產(chǎn)。

此外，此前吉利已在科創(chuàng)板過會(huì)，但尚未完成注冊(cè)上市，或許二者合作而非合并更有利于吉利汽車回歸A股。

當(dāng)然，不管是合并還是合作，我們注意到，在官方消息公布后的次日，港股吉利汽車開盤大漲8%。