如何促進消費和投資良性循環(huán)

曾錚

消費和投資，二者的關(guān)系既不是簡單替代，又不是互為矛盾，也不是線性平衡，而是在積累與消耗、社會再生產(chǎn)和長期增長三個視角下，存在此消彼長、正向循環(huán)和動態(tài)平衡的復(fù)雜關(guān)系。

當前經(jīng)濟條件下，實現(xiàn)消費和投資相互促進仍然存在諸多難點、堵點和痛點：從短期看，經(jīng)濟增長處于復(fù)蘇期，社會預(yù)期不穩(wěn)定，穩(wěn)增長舉措側(cè)重于投資性政策；從中期看，消費升級處于關(guān)鍵期，升級動力不充足，實際收入與有效供給跟進滯后；從長期看，發(fā)展方式處于轉(zhuǎn)變期，新的模式不成熟，投資和消費新型關(guān)系尚未建立。

針對周期性因素和結(jié)構(gòu)性矛盾，需要通過“三個統(tǒng)籌”促進形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)的良好格局。

統(tǒng)籌好投資穩(wěn)定增長政策和消費持續(xù)擴大政策。2023年底召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，我國推動經(jīng)濟回升向好面臨“有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會預(yù)期偏弱”等困難和挑戰(zhàn)。2023年我國經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢良好，消費持續(xù)恢復(fù)向好，投資呈現(xiàn)較強韌性，最終消費支出和資本形成總額對經(jīng)濟增長的貢獻率分別達到82.5%和28.9%。但由于社會預(yù)期不穩(wěn)定，消費持續(xù)擴大基礎(chǔ)不牢，投資持續(xù)增長動力不足。如何在政策空間上平衡好投資與消費關(guān)系，直接決定今年我國能否鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。

統(tǒng)籌好有效供給逐步增加和消費結(jié)構(gòu)穩(wěn)步升級。習(xí)近平總書記指出，要“不斷提升供給體系水平和質(zhì)量對國內(nèi)需求的適配性，以高質(zhì)量供給滿足日益升級的國內(nèi)市場需求”。當前，我國消費結(jié)構(gòu)升級和消費產(chǎn)品升級正同時發(fā)生，服務(wù)性消費占人均消費比重達到45.2%，耐用消費品升級換代消費逐步加速。雖然我國強化了升級型產(chǎn)品和服務(wù)的供給，但生產(chǎn)型、投資型、出口型產(chǎn)業(yè)規(guī)模相對信息消費、綠色消費、教育、旅游、醫(yī)療、娛樂文化、養(yǎng)老等居民消費型產(chǎn)業(yè)仍然過大，不利于投資消費的相互促進。應(yīng)加快推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升供給體系對需求的適配性，通過高質(zhì)量供給創(chuàng)造有效需求，實現(xiàn)投資和消費的良性互動。

統(tǒng)籌好居民收入平穩(wěn)增長和企業(yè)利潤穩(wěn)健提升。2023年，我國內(nèi)需對經(jīng)濟增長貢獻率達111.4%，國內(nèi)大循環(huán)主體作用不斷增強。但2022年我國國民總儲蓄率上升至45.78%，明顯高于2015年以來的歷年水平；2023年受消費復(fù)蘇影響，居民平均消費率達到68.3%，但對比同等人均GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）國家仍然偏低。

居民消費相對偏低主要在于居民收入份額偏低，2020年在國民收入分配中的份額為62%，低于全球主要國家的平均水平。同時，近年來我國民營企業(yè)投資的動力不足，一部分原因也在于非金融企業(yè)利潤的下降，其在國民收入分配中的份額從2008年的23.6%下降為2020年的22.5%。因此，從長期看，適度提升居民收入份額和穩(wěn)定非金融企業(yè)份額，是促進消費與投資良性循環(huán)的重要基礎(chǔ)。

學(xué)術(shù)觀點

增強金融韌性?助力金融高質(zhì)量發(fā)展

遼寧大學(xué) 林春 張鑫 孫英杰

“中國城市金融韌性測度、區(qū)域差異及動態(tài)演進”

《國際金融研究》2024年第4期

基于此，本文以城市金融韌性為切入點，嘗試探討我國城市金融韌性總體水平、區(qū)域差異及動態(tài)演進。

研究發(fā)現(xiàn)：樣本期內(nèi)我國金融體系經(jīng)歷了兩次外部沖擊，可將樣本期分三個階段，各階段特征明顯；我國城市金融韌性存在較為明顯的區(qū)域差異，并且在穩(wěn)定調(diào)整階段差異逐漸縮小，但隨著第二次沖擊的發(fā)生差異開始拉大，區(qū)域內(nèi)差異及超變密度是主要差異來源；隨著我國金融體系持續(xù)深化改革，樣本期內(nèi)我國城市金融韌性整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢，但存在一定的極化現(xiàn)象。因此，應(yīng)加強區(qū)域間金融要素流動，提升區(qū)域金融協(xié)調(diào)能力，以期為加速深化金融體制改革，助力金融高質(zhì)量發(fā)展提供政策參考。

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資料來源：《財經(jīng)》APP