新發(fā)基金冰點(diǎn)困局，基金還能買(mǎi)嗎？

賺錢(qián)效應(yīng)消失，明星基金經(jīng)理也帶不動(dòng)“貨”了。今年年初火了一大批基金，無(wú)論是老基還是新發(fā)售的基金基本都是萬(wàn)人空巷，實(shí)施限購(gòu)的也不少。

近期的基金像是變了個(gè)樣子，各個(gè)板塊都在跌，一個(gè)比一個(gè)跌得狠。曾經(jīng)“一基難求”的部分爆款基金，如今陷入規(guī)模大幅縮水的窘境。

隨著基金募集失敗增多，基金募集規(guī)模也在快速下降，Wind數(shù)據(jù)顯示，4月新成立基金110只，發(fā)行份額僅為1406.86億份，較3月環(huán)比下降50.11%。此外，4月新成立基金的平均發(fā)行份額為12.79億份，也為今年以來(lái)新低。

除了跟市場(chǎng)調(diào)整、基金凈值下跌有關(guān)，另一個(gè)很重要的原因就是市場(chǎng)情緒不好。

這些大幅縮水的爆款基金有一個(gè)共同特點(diǎn)：在2020年規(guī)模猛增。之前整個(gè)資本市場(chǎng)都火熱得不行，說(shuō)是爭(zhēng)相涌入也不為過(guò)。經(jīng)歷過(guò)好幾輪回撤之后，市場(chǎng)情緒冷了下來(lái)，大批投資者選擇贖回，也有部分人止盈。說(shuō)到底，市場(chǎng)情緒的變化給基金帶來(lái)的影響太大了。

那么，大家都在議論的“五窮”魔咒到底靠譜嗎？

年后“抱團(tuán)股”受傷尤甚，近日基金發(fā)行降至冰點(diǎn)

2021年開(kāi)年，伴隨著A股市場(chǎng)的火熱，基金發(fā)行市場(chǎng)也一片紅火。1月6日，一季度新成立基金429只，合計(jì)發(fā)行超1萬(wàn)億元，發(fā)行基金數(shù)量和規(guī)模均為歷史次高。

1月6日，滬深兩地同現(xiàn)爆款基金，多只基金一日售罄，募資規(guī)模超百億元，引發(fā)開(kāi)年的基金投資熱潮，由興證全球基金陳宇掌舵的全合興兩年封閉運(yùn)作混合型證券投資基金（LOF）首發(fā)募集，該基金此前設(shè)定了80億元募集上限，發(fā)售一日即售罄。據(jù)渠道消息，一日便吸引了超200億元的認(rèn)購(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，一季度“日光基”有62只，甚至帶動(dòng)基金屢次登上了微博“熱搜”榜單。

但自春節(jié)以后，全球股市都出現(xiàn)了一波明顯的調(diào)整，“抱團(tuán)股”受傷尤甚，基金的賺錢(qián)效應(yīng)逐步消失，甚至出現(xiàn)明顯的浮虧，基金發(fā)行也隨之降至冰點(diǎn)。

新發(fā)基金接連募集失敗，是目前基金發(fā)行降至“冰點(diǎn)”的信號(hào)之一。事實(shí)上，進(jìn)入4月以來(lái)，股市的持續(xù)震蕩，令基金發(fā)行再度降溫，新發(fā)基金的數(shù)量和發(fā)行份額銳減。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，今年以來(lái)新成立基金536只；總發(fā)行份額達(dá)12095.01億份，創(chuàng)歷史同期新高。從具體類型來(lái)看，前4個(gè)月新成立股票型基金138只，發(fā)行份額達(dá)1565.72億份；混合型基金324只，發(fā)行份額達(dá)8753.05億份；債券型基金69只，發(fā)行份額達(dá)1616.54億份；此外，還有5只QDII基金，發(fā)行份額達(dá)159.70億份。

具體來(lái)看，前3個(gè)月分別有122只、120只和184只基金成立，發(fā)行份額分別為4901.40億份、2966.80億份和2819.95億份；而4月新成立基金110只，發(fā)行份額僅為1406.86億份，較3月環(huán)比下降50.11%。此外，4月新成立基金的平均發(fā)行份額為12.79億份，也為今年以來(lái)新低。

4月新成立股票型基金22只，發(fā)行份額達(dá)76.31億份；混合型基金66只，發(fā)行份額達(dá)786.74億份；債券型基金22只，發(fā)行份額達(dá)543.80億份。與此同時(shí)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好也在持續(xù)下降，前4個(gè)月股票型和混合型基金占新成立基金發(fā)行份額的總體比例逐漸下降，債券型基金發(fā)行份額所占比例則從1月的6.59%上升到4月的38.65%。

認(rèn)購(gòu)戶數(shù)是基民認(rèn)購(gòu)新基金熱情的“溫度計(jì)”，觀察4月以來(lái)發(fā)行新基金的認(rèn)購(gòu)戶數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)這一指標(biāo)明顯“降溫”。今年1到3月新成立的基金中，有63只基金認(rèn)購(gòu)戶數(shù)超過(guò)了10萬(wàn)戶，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)、廣發(fā)興誠(chéng)、匯添富數(shù)字未來(lái)認(rèn)購(gòu)戶數(shù)更是超過(guò)100萬(wàn)戶，分別達(dá)到219.39萬(wàn)戶、136.42萬(wàn)戶、104.41萬(wàn)戶。在4月以來(lái)新成立的基金中，僅有工銀瑞信戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)認(rèn)購(gòu)戶數(shù)超過(guò)10萬(wàn)戶，易方達(dá)悅安一年持有、興全合遠(yuǎn)兩年持有、嘉實(shí)價(jià)值臻選等5只基金認(rèn)購(gòu)戶數(shù)超過(guò)5萬(wàn)戶。29只基金認(rèn)購(gòu)戶數(shù)不到1000戶，其中，7只基金認(rèn)購(gòu)戶數(shù)不足10戶。

爆款基金陷入縮水窘境，不到一年規(guī)模遭“腰斬”

曾經(jīng)讓基民高攀不起，如今基民卻對(duì)它愛(ài)答不理。2020年新發(fā)基金中的“爆款王”成立不到一年規(guī)模已遭“腰斬”。

當(dāng)年年內(nèi)新發(fā)規(guī)模最大偏股混合型基金、成立規(guī)模達(dá)321億元的南方成長(zhǎng)先鋒，截至今年一季度末，規(guī)模縮減了176億元，整體縮水54.84%。

不僅這一只，一些在發(fā)行時(shí)被“全民瘋搶”的基金同樣面臨如此窘境。較發(fā)行時(shí)期基金規(guī)模縮水超100億元的還有匯添富穩(wěn)健收益A、華安聚優(yōu)精選兩只基金。此外，工銀高質(zhì)量成長(zhǎng)A、匯添富中盤(pán)價(jià)值精選A、鵬華匠心精選A等基金也較發(fā)行時(shí)的規(guī)模縮減了80億元。

部分爆款基金規(guī)模縮水比例超過(guò)60%甚至80%。例如，Wind數(shù)據(jù)顯示，成立于2020年5月22日的易方達(dá)均衡成長(zhǎng)，作為一日售罄的爆款基金，發(fā)行規(guī)模達(dá)269.67億元，然而今年一季度末規(guī)模降至103.57億元，整體規(guī)模減少166.09億元，縮減比例達(dá)61.59%。成立于2020年1月14日的富國(guó)龍頭優(yōu)勢(shì)，規(guī)模從發(fā)行時(shí)的54.61億元降至今年一季度末的7.73億元，基金規(guī)模減少了46.88億元，縮減比例超八成。成立于2020年2月的永贏科技驅(qū)動(dòng)A，規(guī)模也從發(fā)行時(shí)的79.20億元降至今年一季度的11.31億元，規(guī)模減少67.89億元，縮減比例達(dá)85.72%。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，多只近兩年成立的基金，在近一年的時(shí)間里遭遇大量贖回。其中，部分主動(dòng)偏股型基金的規(guī)模縮減比例達(dá)80%，有些甚至超90%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，成立于2020年4月的財(cái)通資管行業(yè)精選，發(fā)行規(guī)模為22.10億元，但截至2021年3月31日，最新基金規(guī)模僅余1.87億元，整體減少了20億元，規(guī)模縮減比例達(dá)91.53%。

業(yè)內(nèi)人士表示，規(guī)模快速下降的主要原因有關(guān)于今年一季度市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。隨著一季度權(quán)益市場(chǎng)回落，市場(chǎng)情緒也逐步趨冷，部分在市場(chǎng)火熱期進(jìn)場(chǎng)追逐爆款的投資者尋求退出市場(chǎng)，集中贖回，也有部分投資者是在高位獲利了結(jié)。

5月新基金扎堆發(fā)行，后續(xù)發(fā)行觀點(diǎn)現(xiàn)分歧

雖然在A股市場(chǎng)回調(diào)的大背景下，投資者的信心也因此遭到打擊，導(dǎo)致新發(fā)基金銷售一度遇冷。而在經(jīng)歷了前一段時(shí)間的“冰點(diǎn)”期后，新基金銷售終于在近日透露出一絲暖意，5月的前兩個(gè)工作日基金發(fā)行市場(chǎng)突然擁擠起來(lái)。

數(shù)據(jù)顯示，“五一”假日后的兩個(gè)工作日就有22只基金（A/C份額合并計(jì)算）開(kāi)始扎堆發(fā)行。同時(shí)，5月10日之后到月底還有55只基金排隊(duì)等待發(fā)行。談及5月基金發(fā)行擁擠的原因，有專家分析：“就公募基金而言，5月份新基金發(fā)行數(shù)量相比于春節(jié)后，數(shù)量明增多的主要原因是不少基金在3月份4月份遭遇了募集難題，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降，有的新基金發(fā)行失敗，有的將發(fā)行推遲到5月份。”

從本次新發(fā)基金的“掌舵者”來(lái)看，2020年股基冠軍匯豐晉信基金經(jīng)理陸彬和消費(fèi)領(lǐng)域績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理季新星等均選擇在本月發(fā)行權(quán)益產(chǎn)品，此外，還有景順長(zhǎng)城毛從容等也均有產(chǎn)品發(fā)行。

此外，可以觀察到，陸彬的兩只混合基金募集期都非常短，僅有不足半月時(shí)間，顯示其對(duì)資金較有信心。

此前銀河證券還進(jìn)行過(guò)統(tǒng)計(jì)稱，5月以來(lái)，公募基金最大可動(dòng)用買(mǎi)入A股股票的資金大約為8875億元，其中包括已經(jīng)披露季報(bào)的股票方向基金剩余資金7136億元、未披露季報(bào)的股票方向基金剩余資金1511億元，以及2021年4月新成立股票方向基金剩余資金228億元，暗示未來(lái)A股增量金融界資金依然可期。

據(jù)某中型公募高管透露，目前他旗下也有一只權(quán)益類基金正在發(fā)行中，雖然在當(dāng)前時(shí)段發(fā)行比較困難，但也迎來(lái)了較好的建倉(cāng)期。“根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)而言，當(dāng)基金發(fā)行火爆時(shí)通常比較難建倉(cāng)，基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)也會(huì)受到影響。所以從長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)回報(bào)來(lái)看，當(dāng)前發(fā)售的基金產(chǎn)品可能更值得期待。”

盡管當(dāng)前市場(chǎng)情況仍未明朗，但部分業(yè)內(nèi)人士對(duì)新基金后續(xù)發(fā)行情況仍持樂(lè)觀態(tài)度。上述業(yè)內(nèi)人士提到，雖然年初新進(jìn)的很多投資者可能有虧損，信心也遭到了打擊，但基金發(fā)行向來(lái)是“好發(fā)不好做”“好做不好發(fā)”，因此只要市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，新基金銷售情況也會(huì)隨之見(jiàn)好。

前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的方向還是沒(méi)有改變，大量居民還是會(huì)“借基入市”，所以基金后續(xù)發(fā)展趨勢(shì)也相對(duì)樂(lè)觀。待行情回暖后，基金銷售大概率會(huì)重新火爆。

但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在經(jīng)歷前期的市場(chǎng)波動(dòng)后，投資者相對(duì)此前而言可能不會(huì)再那么沖動(dòng)。桂浩明認(rèn)為，在經(jīng)歷市場(chǎng)波動(dòng)后，投資者對(duì)基金的認(rèn)識(shí)可能較此前而言更深刻了，在后續(xù)行情好轉(zhuǎn)的時(shí)候可能也不會(huì)再“復(fù)制”之前的操作，在投資決策上可能表現(xiàn)得更加成熟，或會(huì)更加遵循科學(xué)規(guī)律的方法邏輯去進(jìn)行投資操作。

“紅五月”還是“窮五月”？

股諺有云，五窮六絕七翻身。但5月基金迎來(lái)了密集發(fā)行，是否意味著A股市場(chǎng)迎來(lái)了布局良機(jī)？

不少市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，“Sell in May”魔咒的根本原因是，業(yè)績(jī)披露季過(guò)后，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂。后疫情時(shí)代的通脹壓力之下，各國(guó)央行的政策愈發(fā)謹(jǐn)慎，5月恰巧是政策信號(hào)的敏感時(shí)點(diǎn)。從A股來(lái)看，雖然基本面并未改變，但節(jié)前漲幅過(guò)高導(dǎo)致部分行業(yè)和股票估值偏高，存在調(diào)整壓力。外在導(dǎo)火線是對(duì)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂，五一期間耶倫的表態(tài)“為確保經(jīng)濟(jì)不會(huì)過(guò)熱，可能必須提高利率”更是加劇了這一情況。因此展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為還不明朗，不宜過(guò)度樂(lè)觀，中長(zhǎng)期視角來(lái)看，市場(chǎng)仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)型行情。

“短期市場(chǎng)仍處在混沌階段，市場(chǎng)難以快速形成一致預(yù)期，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注信用收縮程度和海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)充分釋放后或迎來(lái)反彈，核心驅(qū)動(dòng)因素或來(lái)自全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇。”國(guó)金證券認(rèn)為，短期印度疫情大規(guī)模爆發(fā)給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上了陰影。中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)型行情，向上空間有限，向下調(diào)整幅度同樣有限，指數(shù)將呈現(xiàn)區(qū)間波動(dòng)趨勢(shì)。

摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，展望后市，本月中央政治局會(huì)議定調(diào)有助于穩(wěn)定市場(chǎng)，偏利好的因素伴隨4月市場(chǎng)偏強(qiáng)震蕩已經(jīng)有所反映，不宜過(guò)度樂(lè)觀。微觀資金面近兩個(gè)月環(huán)比持續(xù)走弱，股市資金處于存量格局，4月外資邊際貢獻(xiàn)較大，A股大幅調(diào)整，外資買(mǎi)入意愿提升，伴隨A股反彈，預(yù)期外資進(jìn)一步大幅增配意愿環(huán)比降低。全球宏觀流動(dòng)性邊際有望逐步回歸，價(jià)格數(shù)據(jù)將進(jìn)一步加速政策的常態(tài)化。

經(jīng)過(guò)兩年上漲，部分行業(yè)板塊已經(jīng)處于估值高位，性價(jià)比高的低估值板塊或是5月A股市場(chǎng)青睞的對(duì)象。