北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)的沖高動(dòng)能減弱

從環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤的日度走勢上看（見附圖1），在產(chǎn)地煤價(jià)上漲、北方港口動(dòng)力煤庫存持續(xù)減少等因素的支持下，近期北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)雖然保持上漲態(tài)勢，但漲勢已經(jīng)逐漸減弱。影響近期北方港口動(dòng)力煤市場的主要因素有以下3個(gè)方面。

第一，北方港口動(dòng)力煤庫存繼續(xù)減少。近1周來，受大秦線檢修的影響，北方港口的動(dòng)力煤庫存絕對量繼續(xù)減少，4月22日北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）的動(dòng)力煤庫存降至2222.5萬t，比4月15日減少了95萬t，比3月底減少了近280萬t，比3月上旬的近期高點(diǎn)減少了近450萬t；與此同時(shí)，由于近期下游發(fā)電企業(yè)的采購需求回暖，到北方港口受載煤炭的船舶出現(xiàn)增加，北方四港的“貨船比”指標(biāo)在近1周來出現(xiàn)快速下移（見附圖2），并降至合理估值下線之下，顯示北方港口動(dòng)力煤市場的供求關(guān)系再度進(jìn)入賣方市場格局。上述兩方面因素，也是促使近期北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)繼續(xù)上漲的主要原因。

第二，部分發(fā)電企業(yè)落實(shí)煤炭儲備制度。近日，國家發(fā)改委辦公廳印發(fā)了《關(guān)于做好2021年煤炭儲備能力建設(shè)工作的通知》，明確要求：“嚴(yán)格落實(shí)最低庫存制度，實(shí)行淡旺季差別化存煤標(biāo)準(zhǔn)，電廠存煤可用天數(shù)淡季保持在20d以上，力爭達(dá)到30d，有特殊困難的企業(yè)也要保持在15d以上；旺季存煤可用天數(shù)要保持在15d以上，確有困難的也不得低于7d”。

此后，陸續(xù)有發(fā)電企業(yè)增加電煤采購以提高電煤庫存，促使北方港口動(dòng)力煤市場供求保持活躍；與此同時(shí)，鑒于當(dāng)前北方港口動(dòng)力煤庫存不斷減少、大秦線繼續(xù)處于檢修之中，北方港口動(dòng)力煤資源保證供應(yīng)的能力偏低，發(fā)電企業(yè)的“補(bǔ)庫”行動(dòng)被解讀為支持北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)上行的利好因素之一。

第三，部分不利于煤價(jià)上漲的因素漸顯。一是，自4月6日宣布重啟動(dòng)力煤保供措施以來，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主管部門對增產(chǎn)增供、穩(wěn)定煤價(jià)的努力一直未停歇，并終將取得成效，對市場預(yù)期的消極影響不斷增強(qiáng)；二是，進(jìn)入4月份之后，沿海地區(qū)的電煤日耗水平有所減少，同比增速也在逐漸放緩，加之“五一勞動(dòng)節(jié)”小長假即將到來，電煤日耗將進(jìn)一步下降，發(fā)電企業(yè)對電煤采購的緊迫性有所降低；三是，從時(shí)間上看，目前已經(jīng)再度臨近4月底，5月份“煤管票”行將發(fā)放、5月份長協(xié)動(dòng)力煤供應(yīng)周期即將開啟，促使發(fā)電企業(yè)對現(xiàn)貨動(dòng)力煤的采購熱情降溫；四是，動(dòng)力煤期貨5月份合約即將進(jìn)入交割期，市場普遍認(rèn)為，因?yàn)榍捌趧?dòng)力煤期貨和現(xiàn)貨價(jià)格均有較大起伏，5月份動(dòng)力煤期貨的交割數(shù)量將創(chuàng)新高，從而將增加當(dāng)前上下游港口動(dòng)力煤庫存的流動(dòng)性，在一定程度上抑制了發(fā)電企業(yè)對現(xiàn)貨動(dòng)力煤的需求；五是，大秦線的春季檢修工作即將結(jié)束，預(yù)計(jì)此后動(dòng)力煤到港量將有所增加，有利于改善或增加北方港口動(dòng)力煤的有效供給。