環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨煤價(jià)加速上揚(yáng)

近1 周來，前報(bào)告期列舉的各種積極因素繼續(xù)發(fā)展并有所增強(qiáng)，促使環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)的樂觀情明顯升溫、現(xiàn)貨煤價(jià)快速上漲。“CCTD 環(huán)渤海動(dòng)力煤參考價(jià)”發(fā)布的日度價(jià)格中，近1 周5500kcal/kg 和5000kcal/kg 現(xiàn)貨煤價(jià)的漲幅均達(dá)到40 元/t 以上。影響近期北方港口動(dòng)力煤市場(chǎng)的主要因素有：

第一，產(chǎn)地煤炭出礦價(jià)格大幅上漲。近1 周來，陜西省安全檢查和環(huán)保檢查升級(jí)，造成榆林地區(qū)部分煤礦停產(chǎn)檢修，煤炭產(chǎn)量有所減少；與此同時(shí)，隨著保供政策退出、內(nèi)蒙古自治區(qū)按照核定產(chǎn)能發(fā)放“煤管票”，導(dǎo)致鄂爾多斯地區(qū)煤炭生產(chǎn)企業(yè)臨近3 月底“煤管票”緊張，煤炭產(chǎn)量減少的影響繼續(xù)累加。

在當(dāng)?shù)仉娒汉头请娒盒枨蟊３衷黾右约氨狈礁劭诿簝r(jià)上漲預(yù)期強(qiáng)烈、發(fā)運(yùn)企業(yè)采購積極性提高的共同作用下，坑口煤價(jià)保持快速上漲局面，致使煤炭發(fā)運(yùn)到港成本與銷售價(jià)格之間的倒掛程度加大，對(duì)北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)形成支撐。

第二，下游地區(qū)消費(fèi)企業(yè)的采購需求持續(xù)顯現(xiàn)。消息表明，進(jìn)入3月份以來，沿海地區(qū)發(fā)電企業(yè)的電煤日耗水平高于2020年同期30%以上，比2019年同期提高了10%以上，電煤庫存及其可用天數(shù)不斷走低，發(fā)電企業(yè)對(duì)動(dòng)力煤的日常采購需求和補(bǔ)庫需求逐漸展現(xiàn)，這應(yīng)該是近1 周來國內(nèi)海上煤炭運(yùn)價(jià)繼續(xù)上漲（見附圖1）并保持高位運(yùn)行的主要原因，也預(yù)示未來一段時(shí)期到北方港口受載的船舶數(shù)量、港口動(dòng)力煤下水量將保持較高水平，從而支持現(xiàn)貨煤價(jià)上漲。

第三，北方港口動(dòng)力煤庫存繼續(xù)回落。一方面，從庫存的絕對(duì)量方面看（見附圖2），近1周來北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）的動(dòng)力煤庫存水平保持減少態(tài)勢(shì)，煤炭生產(chǎn)或貿(mào)易企業(yè)在北方港口的銷售壓力有所減輕。

另一方面，從庫存的相對(duì)量方面，雖然近期北方四港的動(dòng)力煤“貨船比”指標(biāo)繼續(xù)運(yùn)行在合理估值區(qū)間（見附圖3），但是已經(jīng)降至合理估值的下線附近，預(yù)示北方港口動(dòng)力煤市場(chǎng)的供求關(guān)系正在朝著供不應(yīng)求傾向偏移，使得北方港口的現(xiàn)貨煤價(jià)得到支撐。

第四，動(dòng)力煤期貨價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲。近1 周來，動(dòng)力煤期貨主力合約（ZC105）的收盤價(jià)格持續(xù)保持上行態(tài)勢(shì)（見附圖4），表明期貨市場(chǎng)對(duì)后期動(dòng)力煤市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)樂觀，而且期貨升水也一直保持在25元/t以上的較高水平，對(duì)同期北方港口動(dòng)力煤的市場(chǎng)情緒和價(jià)格走勢(shì)帶來積極影響。

第五，大秦線即將進(jìn)入春季檢修的影響。據(jù)來自鐵路部門的消息，2021年大秦線的春季集中修工作將于4月6-30日展開，每天3個(gè)小時(shí)“開天窗”檢修。按照歷史經(jīng)驗(yàn)，檢修期間將導(dǎo)致大秦線的煤炭發(fā)運(yùn)量每天減少20萬t左右，相應(yīng)減少北方港口的動(dòng)力煤供應(yīng)能力，促進(jìn)北方港口動(dòng)力煤庫存的消化。鑒于檢修時(shí)間已經(jīng)臨近，也對(duì)近期北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生積極影響。