基金投資的智商稅

陳悅

文前提要：過去2年，許多基民并沒有在基金熱潮中賺到錢，卻陷入了投資誤區中。網絡中充斥著各種有關基金投資的“教條”，在實踐中并不可行，反而讓投資者繳了“智商稅”。這次我們通過生動的解釋，幫你走出基金投資的六大誤區。

過去2年，基金成為很多人投資的首選。對于理財小白而言，買基金可以省去選股的麻煩;而對于一些在股市拼殺多年的老股民，也有將資金交給基金公司打理的趨勢。

基金業協會數據顯示，截至2021年2月，公募基金總規模達到21.78萬億元，而在2年前這一數字為14.29萬億元，5年前則僅為4.86萬億元。可見近年來，公募基金的總規模也在不斷增長，那么投資者儲備基金知識的“賬戶”是否充足呢？

回顧一下，你在投資基金的過程中是否有以下煩惱？

第一，選擇困難癥。現在總共有多少只基金可供投資者選擇呢？截至2月底，市面上共有8202只公募基金產品。對于投資者來說，好處是產品的選擇更豐富了，壞處則是也會犯“選擇困難癥”。尤其是對于90后新基民來說，日常選口紅色號也要“糾結”半天，何況是有真金白銀投入的基金呢？

第二，沒有靠譜的學習渠道。投資者無從下手，市面上涌現出了不少投資教育文章，這些文章會告訴投資者：選基金就要選明星基金經理，基金定投是“傻瓜式”投資方式，指數基金的收益好于主動基金，等等。這些基金投資方法，有些來自于課本上的“教條”，有些是一些機構營銷帶貨的需要，還有一些則是各路自媒體、博主、網紅等為了博取眼球人云亦云的說辭……然而，這些說法是正確的嗎？是否對投資者產生了誤導，以至于很多人跟風買基金不僅沒有賺到錢，還繳了智商稅呢？

第三，基金賺錢，我不賺錢。牛年以來，市場經歷大幅調整，“基金賺錢，基民不賺錢”成為了市場的熱點話題。為什么會造成這種現象呢？原因主要有以下幾點：第一，“基金賺錢”往往指的是基金的長期業績，在大盤下跌階段，大部分基金的業績表現不佳，但如果拉長時間到三五年看，一些優秀基金的長期收益仍然非常可觀。第二，虧損較大的基民大多是今年在高點入場的新基民，缺乏投資經驗;第三，一些投資者缺乏基礎的基金投資知識，陷入了投資誤區之中。

那么，如何解決投資者普遍存在的這些煩惱呢？答案還是要從“學習”入手。

不過，學習不能淺嘗輒止、人云亦云，而是要理解各種說法背后的道理，賺錢要賺得理直氣壯，虧也要虧得明明白白。我們將從6個常見錯誤著手，來一一拆解基金投資中的智商稅。

No.1 定投可以讓“小白”輕松賺錢？錯了！

先說結論：在現實的市場上，定投并沒有那么神奇，過去2年，定投的收益率遠遠不如一次性投入，原因就在于股市的波動沒有理論上那么大，定投降低成本的作用沒有那么強。

定投，就是定期定額買入基金，也是一種經典的投資策略，常見于各類傳統教科書和網文中。一些金融機構推出智能定投，理財類自媒體也喜歡推出所謂的定投計劃，并在宣傳中讓投資小白相信：傻瓜式定投，就可以賺到錢，甚至賺到大錢。但實際上，定投并沒有那么容易賺錢，任何策略都有其局限性，濫用一種策略只會讓你不知不覺地就繳了智商稅。

No.2 選基金就選明星基金經理？錯了！

今年春節前，明星基金經理受到了市場的熱捧，有些基金經理甚至有了自己的粉絲后援團。然而，春節過后，這些基金經理則紛紛遭遇滑鐵盧，他們管理的基金普遍遭遇了較大的回撤，有些甚至超過了20%。“明星基金經理”更多只是基金公司的一種包裝，目的是為了促進基金的銷量，而在宣傳過程中，許多公司只注重宣傳短期業績，而不強調長期業績和風險因素。因此，明星基金經理并不能成為收益保證。

那么，基金經理怎么選呢？（1）長短期業績結合看。判斷一名基金經理是否優秀，不能僅僅看短期業績，而是需要綜合來看，長期短期結合，近期遠期結合。有的基金可能在某一段時間表現不錯，其他時間段表現欠佳，這樣的基金缺乏業績穩定性，并不是好的投資產品。（2）收益和回撤結合看。有些明星基金經理的“成功”來自過分追求短期效益，重倉押注單一行業，如白酒、芯片等，即短時間的投機，但是他們忘記了基金經理的另一項重要職責——控制風險。因此，投資者在選擇基金經理時，不能只看基金的短期收益，也要關注基金的回撤率。

No.3買新基金比老基金好？錯了！

很多投資者認為，新基金要好于老基金，因為老基金的價格（單位凈值）比較高。殊不知單位凈值的高低并不意味著價格的貴賤，新基金本身存在諸多劣勢：沒有歷史業績，無法知道風險和收益情況;認購費打折少，交易成本高;建倉時多會購買同一基金經理名下其他基金的重倉股。

No.4相比長期持有，擇時買基金能賺更多？錯了！

擇時，其實比在空中接飛刀還難。據統計，過去10年，如果躲開10個跌幅最大的交易日，滬深300指數的收益率會從68%升至268%;錯過10個升幅最大的交易日，收益率將從68%跌至-2%。躲過下跌很有價值，但錯過上漲傷害也不小——如果真的能擇時，我們還買基金干什么？直接買股票算了。

此外，在買基金的時候，我們并不能確切地知道基金當前的持股情況。雖然基金每季度都會公布十大重倉股名單，但信息是滯后的。所以，當你擇時的時候，甚至都不知道自己買入/拋出了哪些股票。

No.5要聽理財師的，及時進行“止盈止損”？錯了！

很多理財師建議投資者在投資基金時要設好止盈和止損位，這樣既能避免出現深度套牢的情況，又能保住勝利果實，看上去非常有必要。但在真實的投資過程中，要做到這一點并不容易，很可能讓你經常處于小盈小虧之間，而賺不到應該賺的錢。

還有個問題，止盈止損位怎么設置呢？是10%？15%？還是20%？基金凈值在10%～20%內波動是比較正常的范圍，短期內出現20%及以上回撤的概率并不大，如果設置的止損位過低（如10%），會頻繁出現止損的情況;設置的止損位過高（如20%以上），則很可能止損在底部區域。而止盈位更難設，過去2年基金的收益率普遍在40%以上，如果賺10%～20%就止盈，就會錯過這2年的大行情。

No.6 ETF基金可以無腦買入，收益還比主動型基金高？錯了！

ETF基金是一種特殊的指數基金，可以通過證券賬戶直接買入，交易費用較低。一些不專業的文章會告訴大家：長期來看指數永遠會漲，只要買入并持有，還可以跑贏主動型基金。然而，如果用A股的歷史數據回測，就會發現結果遠非如此。

此外，ETF基金也分很多種類，有寬基指數ETF，也有行業ETF。其中行業ETF中龍頭股占比較高，買行業ETF與買行業龍頭股的風險差不多，由于投資過于集中在某一行業，風險相對較高。寬基指數基金雖然持股較分散，但也可能出現估值過高的情況，前一段時間創業板ETF的市盈率超過了50倍，泡沫不小，無腦買入會遭受巨大損失。

知道了基金投資中存在的這些誤區，也許很多投資者還會繼續發問：那么到底該怎么投呢？

首先，要根據自己的資金情況選擇合適的基金，如長期閑置的資金可選擇權益類基金，追求穩健的應選純債型基金，想要倉位靈活的應選擇混合型基金，等等。其次，要結合基金的長短期業績，以及歷史的回撤數據，來選擇長期業績穩健、風險控制良好的產品。最后，要有成熟的投資心態，要知道一時的虧損并不可怕，可怕的是從來不知道自己為什么虧損，或是高估了自己的風險承受能力……在下跌的時候耐得住寂寞，才能在牛市的時候守住繁華。最后，相信只要通過一些學習和思考，大多數基民就可以從此走出投資誤區，在未來的人生中，少繳智商稅，讓基金投資為自己帶來豐碩的果實。