央行數(shù)字貨幣國際比較及數(shù)字人民幣發(fā)展展望

李詩林 李雪君

摘 要：央行數(shù)字貨幣是數(shù)字時(shí)代一種嶄新的貨幣形態(tài)。從全球來看，雖然主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還沒有實(shí)質(zhì)推進(jìn)，但歐美日在某種程度上已經(jīng)形成了數(shù)字貨幣研究甚至發(fā)行的跨國聯(lián)盟。中國央行數(shù)字貨幣采用中心化管理的雙層運(yùn)營體系，主要定位于流通中的現(xiàn)金（M0），支持有限度的可控匿名交易和雙離線直接支付交易及不計(jì)付利息等特征。考慮到中國央行數(shù)字貨幣的定位，建議政府相關(guān)部門重點(diǎn)關(guān)注如下問題：公眾將銀行存款兌換為數(shù)字人民幣引起的商業(yè)銀行貨幣派生能力下降和資金成本上升;數(shù)字人民幣系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用分擔(dān)機(jī)制;數(shù)字人民幣推出后的生態(tài)環(huán)境建設(shè);數(shù)字人民幣系統(tǒng)運(yùn)作過程中的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)安全防范等潛在挑戰(zhàn)。面對(duì)百年未有之大變局，需要未雨綢繆，做好預(yù)案。

關(guān)鍵詞：央行數(shù)字貨幣;數(shù)字人民幣;國際比較;風(fēng)險(xiǎn)防范

一、引言

隨著技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，貨幣形式不斷演進(jìn)。在現(xiàn)代社會(huì)，以國家信用為支撐，中央銀行代表國家發(fā)行的法定貨幣逐漸成為全球主權(quán)國家貨幣的主要形式。2009年比特幣產(chǎn)生以后，全球范圍內(nèi)掀起一輪數(shù)字貨幣的熱潮，許多國家的中央銀行開始研究發(fā)行法定數(shù)字貨幣的可行性。

法定數(shù)字貨幣是主權(quán)國家的中央銀行代表國家發(fā)行的數(shù)字貨幣，亦稱“中央銀行數(shù)字貨幣”，或簡稱“央行數(shù)字貨幣”（Central Bank Digital Currency，簡稱 CBDC）。國際清算銀行（BIS）將央行數(shù)字貨幣定義為：“是中央銀行貨幣的一種新的數(shù)字化形式，是中央銀行的負(fù)債，與已有法定貨幣單位相同，作為交易的媒介與價(jià)值儲(chǔ)存工具。”由于在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，中央銀行發(fā)行的貨幣已有以數(shù)字化形式存在的貨幣，例如商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)持有的存款準(zhǔn)備金以及清算賬戶中的備付金，所以，BIS特別指出，央行數(shù)字貨幣是一種“與傳統(tǒng)的存款準(zhǔn)備金及清算備付金賬戶余額不同的、數(shù)字化形式的中央銀行貨幣”（CPMI，2018）。

為了順應(yīng)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展浪潮，中國人民銀行從 2014年開始就對(duì)數(shù)字貨幣開展研究，并于 2019年明確提出中國央行數(shù)字貨幣的名稱為DCEP（Digital Currency Electronic Payment） ?，亦稱為“數(shù)字人民幣”。進(jìn)入 2020年，中國人民銀行先后在深圳、蘇州等地測(cè)試數(shù)字人民幣 ，種種跡象表明，中國的央行數(shù)字貨幣呼之欲出。央行數(shù)字貨幣是當(dāng)今時(shí)代一種嶄新的貨幣形態(tài)，其推出可能對(duì)金融市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制產(chǎn)生重大影響，其普遍使用亦可能引領(lǐng)人們生產(chǎn)和生活方式的巨大變革。

二、全球央行數(shù)字貨幣發(fā)展歷程及國際比較分析

國際清算銀行 2019年初發(fā)布了一項(xiàng)關(guān)于數(shù)字貨幣研究現(xiàn)狀的調(diào)查報(bào)告。該報(bào)告認(rèn)為，大多數(shù)央行都在研究數(shù)字貨幣，支付安全以及國內(nèi)支付效率是發(fā)行 CBDC的主要?jiǎng)訖C(jī) ，但是對(duì) CBDC的實(shí)質(zhì)性發(fā)行則基本上保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度（Barontini and Holden，2019）。

2019年 6月，F(xiàn)acebook發(fā)布 Libra項(xiàng)目白皮書，在全球范圍內(nèi)引發(fā)了廣泛關(guān)注與討論 ，全球央行對(duì)發(fā)行 CBDC的重視程度進(jìn)一步加強(qiáng)。2020 年 10 月，國際清算銀行發(fā)布了其與美國等國以及歐洲央行共同完成的報(bào)告。該報(bào)告指出，各央行將在 CBDC方面繼續(xù)開展合作，但不會(huì)對(duì)是否在其轄區(qū)推出CBDC作任何過早的判斷（BIS，2020）。2020年10月 13日，七國集團(tuán)財(cái)政部長和央行行長發(fā)表聯(lián)合聲明指出，在相關(guān)法律、監(jiān)管和監(jiān)督要求得到充分滿足之前，任何全球性“穩(wěn)定幣”項(xiàng)目都不應(yīng)開始運(yùn)營;數(shù)字支付服務(wù)應(yīng)得到適當(dāng)監(jiān)督和監(jiān)管，以解決與金融穩(wěn)定、消費(fèi)者保護(hù)、隱私、稅收、網(wǎng)絡(luò)安全、洗錢等相關(guān)的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn) 。

（一）美國

雖然以比特幣為代表的私人數(shù)字貨幣在美國盛行，但美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于是否發(fā)行 CBDC則較為謹(jǐn)慎。2019年 9月，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)雖然會(huì)關(guān)注數(shù)字貨幣的發(fā)展，但不會(huì)“積極考慮”數(shù)字貨幣 。進(jìn)入 2020年，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì) CBDC態(tài)度趨于積極，2020年 9月，美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，美聯(lián)儲(chǔ)一直在研究 CBDC問題，但他同時(shí)表示，CBDC引發(fā)的金融穩(wěn)定性、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、安全性、隱私和貨幣政策有關(guān)問題都需要更好的研究 。2020年10月，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾再度表示，美國政府迄今尚未就是否發(fā)行 CBDC得出定論，做得對(duì)遠(yuǎn)比做第一來得更重要，美聯(lián)儲(chǔ)仍要以做好相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為優(yōu)先任務(wù)。鮑威爾提出了 CBDC的三大風(fēng)險(xiǎn)或挑戰(zhàn)，包括網(wǎng)絡(luò)攻擊、詐騙，CBDC對(duì)貨幣政策效果、金融穩(wěn)定度的影響，以及用戶隱私和安全之間的平衡 。

（二）歐盟

歐盟國家總體對(duì) CBDC態(tài)度偏于謹(jǐn)慎，2019年 Libra白皮書發(fā)布以后，歐洲央行態(tài)度有所轉(zhuǎn)變。2020年 10月歐洲央行（ECB）發(fā)布報(bào)告 ，闡述了根據(jù)現(xiàn)行歐元體系政策設(shè)計(jì)數(shù)字歐元的核心指導(dǎo)原則，指出現(xiàn)在致力于數(shù)字歐元的具體設(shè)計(jì)還為時(shí)過早，但任何類型的設(shè)計(jì)都必須滿足該報(bào)告中確定的一些原則和要求，并特別強(qiáng)調(diào)，數(shù)字歐元只是提供歐元的另一種方式，它將是歐元體系的負(fù)債，而不是加密資產(chǎn)或“穩(wěn)定貨幣”（ECB，2020）。

（三）英國

2020年 3月，英國的英格蘭銀行發(fā)布報(bào)告，稱英格蘭銀行正在認(rèn)真權(quán)衡發(fā)行 CBDC的利弊 ，并且意識(shí)到數(shù)字英鎊可能會(huì)破壞當(dāng)前的銀行體系，但是，數(shù)字貨幣可以利用最新的金融科技，并使消費(fèi)者更輕松、更快捷地進(jìn)行交易，不過，英國央行尚未就是否啟動(dòng) CBDC做出決定（Bank of England，2020）。

（四）日本

2020年 10月，日本央行在東京發(fā)布 CBDC報(bào)告，表示已為數(shù)字貨幣形勢(shì)的變化做好準(zhǔn)備，如果現(xiàn)金流通量下降，可能會(huì)發(fā)行 CBDC進(jìn)行支付，并將對(duì) CBDC進(jìn)行實(shí)踐，同時(shí)稱日本央行希望確保 CBDC能夠用于跨境支付，而不僅僅是國內(nèi)支付，同時(shí)需要考慮數(shù)字貨幣對(duì)貨幣政策和財(cái)政政策的影響（Bank of Japan， 2020）。

（五）其他國家

目前，海外除前述主要經(jīng)濟(jì)體以外，仍有新加坡、泰國等少部分國家明確表態(tài)即將推出CBDC，但仍沒有給出具體的推出時(shí)間。有部分小型經(jīng)濟(jì)體，如巴哈馬、瑞典等曾計(jì)劃于 2020-2021年完成深度技術(shù)測(cè)試和試點(diǎn)計(jì)劃的施行，正式推出 CBDC，而多數(shù)小型發(fā)展中國家則保持關(guān)注及謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。另有 6個(gè)國家已發(fā)行 CBDC，包括厄瓜多爾、突尼斯、塞內(nèi)加爾、馬紹爾群島、烏拉圭以及委內(nèi)瑞拉，這些國家經(jīng)濟(jì)體量均較小，其主要目的是希望通過發(fā)行數(shù)字貨幣解決其國內(nèi)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)政治問題。但是，在這些國家中，厄瓜多爾 2015年開始運(yùn)行的電子貨幣項(xiàng)目已經(jīng)失敗，烏拉圭 2017年推出的法定數(shù)字貨幣項(xiàng)目e-Peso也不再繼續(xù)運(yùn)行，其他國家 CBDC的進(jìn)展及運(yùn)行情況仍需進(jìn)一步觀察 。

總體來看，就全球 CBDC進(jìn)展而言，歐、美、日等主要經(jīng)濟(jì)體還沒有實(shí)質(zhì)推進(jìn) CBDC，相對(duì)而言，我國 CBDC研發(fā)進(jìn)展在全球大國經(jīng)濟(jì)體中居于前列。但是，歐、美、日等央行在某種程度上已經(jīng)形成了 CBDC研究甚至發(fā)行的跨國聯(lián)盟，其未來很可能將在 CBDC戰(zhàn)略、發(fā)行時(shí)間節(jié)點(diǎn)、數(shù)字貨幣形式、技術(shù)實(shí)現(xiàn)及數(shù)字貨幣立法方面具有很大的一致性和協(xié)調(diào)性。

三、中國央行數(shù)字貨幣的主要特點(diǎn)

（一）采用中心化管理的雙層運(yùn)營體系

數(shù)字人民幣由中國人民銀行發(fā)行，指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)參與運(yùn)營并向公眾兌換，以廣義賬戶體系為基礎(chǔ)，堅(jiān)持雙層投放，支持銀行賬戶松耦合功能，與紙鈔和硬幣等價(jià)，具有價(jià)值特征和法償性，支持可控匿名（范一飛，2020）。在這一框架下，數(shù)字人民幣采用中心化的管理模式，上層是央行對(duì)商業(yè)銀行，下層是商業(yè)銀行對(duì)公眾。數(shù)字人民幣發(fā)行時(shí)，央行按照 100%準(zhǔn)備金制將數(shù)字人民幣兌換給商業(yè)銀行，再由商業(yè)銀行將數(shù)字人民幣兌換給公眾。公眾獲取數(shù)字人民幣，需要注冊(cè)“數(shù)字人民幣 APP”賬號(hào)，同時(shí)選擇商業(yè)銀行開立個(gè)人數(shù)字錢包，央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行權(quán)屬登記。顯然，數(shù)字人民幣不同于比特幣等采用去中心化區(qū)塊鏈技術(shù)的加密數(shù)字貨幣，它由中國人民銀行進(jìn)行中心化管理。但是，中國人民銀行又不直接面對(duì)公眾，而是依靠商業(yè)銀行或其他商業(yè)機(jī)構(gòu)為公眾提供直接服務(wù)。采用這種架構(gòu)，一方面中央銀行為公眾提供了 CBDC的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)數(shù)字人民幣發(fā)行進(jìn)行集中管理，但又不必陷入紛繁復(fù)雜的支付交易服務(wù)事務(wù)中，有利于中央銀行維持相對(duì)超脫的地位，更好地履行中央銀行貨幣發(fā)行及執(zhí)行貨幣政策等核心職能。

（二）主要定位于流通中的現(xiàn)金（M0）

中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人在《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表的文章表明，中國央行數(shù)字貨幣主要定位于流通中現(xiàn)金（M0）（范一飛，2020）。在現(xiàn)代金融體系中，貨幣供應(yīng)量包括三個(gè)層次，即流通中現(xiàn)金（M0），狹義貨幣供應(yīng)量（M1）以及廣義貨幣供應(yīng)量（M2）。其中，僅 M0是實(shí)物貨幣，具體形式則包括紙幣現(xiàn)鈔與硬幣。而其他兩個(gè)層次的貨幣，主要是單位活期存款、單位定期存款以及居民儲(chǔ)蓄存款，并以電子數(shù)字形式體現(xiàn)在商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中，而這已經(jīng)是數(shù)字貨幣。總體來看，實(shí)物貨幣在國家整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系貨幣供應(yīng)量中的比例并不高，特別是近年來，隨著電子支付特別是移動(dòng)支付的迅猛發(fā)展，實(shí)物貨幣所占比例不斷下降。例如，2020年 11月底，我國 M0為 8.16萬億元，在廣義貨幣供應(yīng)量中所占比例已下降至 3.75% 。現(xiàn)階段，我國機(jī)構(gòu)之間的批發(fā)資金交易依托各類電子網(wǎng)絡(luò)支付系統(tǒng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了電子化，能夠較好地滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，如果用數(shù)字人民幣替代 M1和M2，既無助于提高支付效率，也會(huì)造成現(xiàn)有系統(tǒng)和資源的混亂與巨大浪費(fèi)。

（三）支持有限度的可控匿名交易

現(xiàn)鈔交易由于其匿名特性，存在被用于洗錢、恐怖融資等非法交易風(fēng)險(xiǎn)，隨著公眾安全意識(shí)和數(shù)據(jù)保護(hù)意識(shí)的提升，普通用戶存在一定的匿名支付和交易的合理需求。現(xiàn)有的電子支付工具，無論是移動(dòng)支付還是銀行卡支付都無法擺脫銀行賬戶體系，滿足不了交易者匿名的需求。因此，中國央行數(shù)字貨幣在設(shè)計(jì)時(shí)保留了可控匿名的特征（范一飛，2016），具體表現(xiàn)為：參與數(shù)字人民幣交易的支付和清算等中間機(jī)構(gòu)，對(duì)交易雙方的個(gè)人完整信息是不可見的，中國人民銀行掌握全量信息，可以分析交易數(shù)據(jù)和資金流向。這種有限度的可控匿名的設(shè)計(jì)是央行強(qiáng)化貨幣監(jiān)管與保護(hù)個(gè)人隱私的平衡舉措。此外，由于數(shù)字人民幣賴以運(yùn)行的安全基礎(chǔ)是加密算法，用戶使用私鑰簽名才能對(duì)賬戶進(jìn)行操作，如果由于各種原因?qū)е滤借€泄露或者丟失，可能導(dǎo)致用戶賬戶中數(shù)字人民幣資金被非法盜用或者丟失。因此，建立可控匿名機(jī)制，可以實(shí)現(xiàn)在一定條件下的可追溯，以增強(qiáng)數(shù)字人民幣資金的安全性。

（四）不計(jì)付利息

由于數(shù)字人民幣是央行向公眾提供的公共產(chǎn)品，定位于流通中的現(xiàn)金。正因?yàn)檠胄袛?shù)字貨幣是對(duì) M0的替代，不應(yīng)對(duì)其計(jì)付利息（范一飛，2016）。數(shù)字人民幣不計(jì)付利息，這一特征決定了其主要功能是定位于小額、高頻的交易支付工具，不適于公眾以數(shù)字人民幣的形式保留大規(guī)模賬戶余額以進(jìn)行價(jià)值儲(chǔ)藏。這一功能設(shè)計(jì)主要是考慮到：如果數(shù)字人民幣支付利息，因央行信譽(yù)高于商業(yè)銀行信譽(yù)，有可能引起公眾大規(guī)模將銀行存款轉(zhuǎn)換為數(shù)字人民幣 ，或者在賬戶中保留過多數(shù)字人民幣余額，這將引起金融脫媒;另一方面，數(shù)字人民幣屬于高能貨幣，公眾上述行為還有可能產(chǎn)生對(duì)央行貨幣政策不可預(yù)見的沖擊。

（五）支持雙離線直接支付交易

雙離線直接支付是指收支雙方都在離線的情況下仍能進(jìn)行支付，只要交易雙方都安裝了央行數(shù)字貨幣的數(shù)字錢包，在不存在網(wǎng)絡(luò)信號(hào)的情況下，兩個(gè)手機(jī)相互碰一碰就能實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)賬支付。雙離線支付功能為在網(wǎng)絡(luò)信號(hào)臨時(shí)斷開的場(chǎng)景或者偏遠(yuǎn)地區(qū)暫時(shí)沒有網(wǎng)絡(luò)信號(hào)的場(chǎng)景下交易提供了便利，數(shù)字人民幣這一特點(diǎn)使其與實(shí)物貨幣的特性更加靠近 。

四、數(shù)字人民幣面臨的機(jī)遇、挑戰(zhàn)及對(duì)策

我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入快速發(fā)展新階段，數(shù)字支付技術(shù)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)展前景廣闊。2020年上半年我國移動(dòng)支付金額達(dá)到1996.98萬億元，同比增長18.61%，已連續(xù)三年居全球首位 。長期以來，我國移動(dòng)支付市場(chǎng)主要以支付寶、微信等私營機(jī)構(gòu)支付工具為主，盡管這些私營機(jī)構(gòu)支付工具較好地滿足了社會(huì)公眾支付需求，但也存在條塊分割、碎片化的問題，甚至?xí)r有個(gè)別機(jī)構(gòu)不恰當(dāng)?shù)貫E用市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位進(jìn)行壟斷，損害公眾利益。數(shù)字人民幣以國家信用為支持，如果能為社會(huì)公眾提供可信、便捷及低成本的公共支付工具，必將成為我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的公共基礎(chǔ)設(shè)施。此外，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣不僅是一般意義貨幣，而且是金融體系基礎(chǔ)貨幣（Monetary Base）的組成部分，屬于高能貨幣（High-Powered Money）。基礎(chǔ)貨幣進(jìn)入商業(yè)銀行體系以后，能夠創(chuàng)造數(shù)倍于自身的銀行存款貨幣，是整個(gè)商業(yè)銀行體系的存款得以倍數(shù)擴(kuò)張的源泉。因此，央行進(jìn)入市場(chǎng)向公眾提供數(shù)字貨幣，可能出現(xiàn)一些新的問題，有效應(yīng)對(duì)化解這些挑戰(zhàn)，對(duì)數(shù)字人民幣的穩(wěn)步推進(jìn)和健康發(fā)展具有重要意義。

（一）公眾兌換數(shù)字人民幣對(duì)金融體系貨幣派生能力造成沖擊

由于支持支付寶、微信支付等私營支付工具的基礎(chǔ)是銀行活期存款，社會(huì)公眾交易支付引起的資金流動(dòng)絕大多數(shù)仍存在于整個(gè)商業(yè)銀行體系，因而并不會(huì)引起商業(yè)銀行體系貨幣供應(yīng)量的變化。但是，數(shù)字人民幣是中國人民銀行直接發(fā)行的貨幣，等同于人民幣現(xiàn)鈔或者硬幣，屬于金融體系基礎(chǔ)貨幣的組成部分，社會(huì)公眾將銀行存款兌換為數(shù)字人民幣，或者將數(shù)字人民幣兌換成銀行存款，均可能引起金融體系貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)，如果這一變動(dòng)規(guī)模過大，則可能對(duì)金融體系貨幣供應(yīng)量形成沖擊，從而影響國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策及金融穩(wěn)定。以數(shù)字人民幣充值為例，當(dāng)人們將其在商業(yè)銀行賬戶中活期存款轉(zhuǎn)換為數(shù)字人民幣時(shí)，這些數(shù)字人民幣將離開商業(yè)銀行體系，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行體系存款減少，并通過乘數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量成倍減少，形成某種程度脫媒。可見，數(shù)字人民幣與支付寶、微信等支付工具具有不同特性，央行在設(shè)計(jì)數(shù)字人民幣支付規(guī)則時(shí)應(yīng)充分考慮，避免公眾在央行數(shù)字人民幣與銀行存款兌換之間出現(xiàn)一致性行動(dòng)方向，從而對(duì)國家貨幣政策及金融穩(wěn)定形成沖擊。可行措施是鼓勵(lì)社會(huì)公眾將手中持有的實(shí)物現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為數(shù)字人民幣，但是限制一次性用銀行存款兌換數(shù)字貨幣的上限，或者限制人民幣數(shù)字賬戶余額上限等。

（二）數(shù)字人民幣對(duì)商業(yè)銀行吸收存款能力存在負(fù)向效應(yīng)

傳統(tǒng)上，為了應(yīng)付交易與支付需要，個(gè)人消費(fèi)者與企業(yè)均會(huì)在商業(yè)銀行賬戶中保留一部分活期存款，這成為商業(yè)銀行最重要的低成本存款資金來源之一。中國人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至 2019年12月，我國住戶人民幣活期存款 29.8萬億元，非金融企業(yè)人民幣活期存款 24.3萬億元，兩者合計(jì)約占金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)人民幣存款的 27.2%。隨著數(shù)字人民幣普及，儲(chǔ)戶將銀行活期存款轉(zhuǎn)換為數(shù)字人民幣，這將引起商業(yè)銀行活期存款規(guī)模趨于下降，而商業(yè)行業(yè)為了維持存款規(guī)模，需要采取各種措施增加吸收存款力度，從而可能推升商業(yè)銀行負(fù)債端的整體付息成本，給商業(yè)銀行經(jīng)營帶來重大挑戰(zhàn)，并可能由此推升金融市場(chǎng)整體利率水平。因此，在這一過程中，中央銀行需要對(duì)金融市場(chǎng)整體資金利率變化情況加以監(jiān)控，并通過公開市場(chǎng)操作等貨幣政策工具對(duì)其負(fù)面影響加以對(duì)沖。

（三）數(shù)字人民幣運(yùn)行過程中的成本負(fù)擔(dān)機(jī)制

由于數(shù)字人民幣定位于流通中的現(xiàn)金（M0），因此，數(shù)字人民幣轉(zhuǎn)賬、支付交易、與商業(yè)銀行存款轉(zhuǎn)換，以及數(shù)字人民幣提取現(xiàn)金等均不收取手續(xù)費(fèi)。但是，畢竟維持?jǐn)?shù)字人民幣系統(tǒng)運(yùn)行存在成本，包括中央銀行、商業(yè)銀行以及其他中間服務(wù)商等不同層級(jí)機(jī)構(gòu)，在數(shù)字人民幣發(fā)行、兌換、充值、交易、登記及清算等方面的日常運(yùn)行、用戶服務(wù)、系統(tǒng)維護(hù)升級(jí)等過程中發(fā)生的費(fèi)用，這些費(fèi)用如何分?jǐn)傂枰M(jìn)一步研究。雖然數(shù)字人民幣采用雙層運(yùn)營體系，央行不直接面對(duì)社會(huì)公眾，但是，數(shù)字人民幣 APP是一個(gè)跨機(jī)構(gòu)的應(yīng)用系統(tǒng)，任何單個(gè)商業(yè)機(jī)構(gòu)顯然無法協(xié)調(diào)與管理眾多機(jī)構(gòu)一致行動(dòng)，仍然需要央行來統(tǒng)一協(xié)調(diào)與管理，而且數(shù)字人民幣的權(quán)屬登記仍然由央行相關(guān)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。此外，由于數(shù)字人民幣采用有限度的匿名交易機(jī)制，這意味著商業(yè)銀行及其他中間服務(wù)機(jī)構(gòu)可能無法掌握交易具體細(xì)節(jié)。在這種情況下，用戶對(duì)交易過程中涉及的差錯(cuò)及投訴等客戶服務(wù)工作，最終可能仍需央行機(jī)構(gòu)介入來處理。雖然目前不清楚上述工作的繁重程度，但考慮到涉及數(shù)以億計(jì)甚至十億計(jì)廣大用戶，隨著數(shù)字人民幣交易規(guī)模的擴(kuò)大，上述工作量可能會(huì)超過預(yù)先估計(jì)，甚至最終可能發(fā)現(xiàn)，運(yùn)行、維護(hù)以及管理這樣一個(gè)全國性數(shù)字貨幣系統(tǒng)涉及巨大人力、物力、財(cái)力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出中國人民銀行作為一個(gè)國務(wù)院職能部門正常財(cái)政預(yù)算所能承受的范圍。此時(shí)，將不得不設(shè)立類似于中國印鈔造幣總公司這樣一個(gè)央行直屬機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)數(shù)字人民幣系統(tǒng)的運(yùn)行及管理，將央行從繁重的事務(wù)性任務(wù)解脫出來以集中精力履行貨幣政策執(zhí)行、金融監(jiān)管及維護(hù)金融穩(wěn)定等核心職能。因此，研究與設(shè)計(jì)數(shù)字人民幣系統(tǒng)合理的成本與費(fèi)用分擔(dān)機(jī)制十分必要。參與數(shù)字人民幣運(yùn)行的商業(yè)銀行，也涉及持續(xù)的系統(tǒng)改造、升級(jí)、維護(hù)，以及支持?jǐn)?shù)以億計(jì)的客戶實(shí)時(shí)交易與客戶服務(wù)的成本，通過何種機(jī)制彌補(bǔ)這些成本以提高其積極性亦需要進(jìn)一步研究與設(shè)計(jì)。

（四）數(shù)字人民幣應(yīng)用場(chǎng)景與生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)

數(shù)字人民幣作為我國法定貨幣的數(shù)字表現(xiàn)形式，就其貨幣三大功能而言，主要是發(fā)揮支付功能。作為數(shù)字支付工具，數(shù)字人民幣擁有其優(yōu)勢(shì)。例如，其以國家信用為后盾，可以跨平臺(tái)使用，任何機(jī)構(gòu)不得拒絕接受，在數(shù)字人民幣與銀行存款及現(xiàn)金之間轉(zhuǎn)換不收取費(fèi)用等。但是，目前微信、支付寶等移動(dòng)支付手段已經(jīng)建立起了具有一定黏性的生態(tài)系統(tǒng)，用戶在這些支付平臺(tái)留存的資金可以通過購買貨幣市場(chǎng)基金等理財(cái)產(chǎn)品得到收益補(bǔ)償;另外，還通過綁定各類生活繳費(fèi)及其他服務(wù)為用戶提供不出“APP”就可以得到“一站式”全方位服務(wù)。而且，就客戶資金安全性而言，中國人民銀行于 2018年發(fā)布《關(guān)于支付機(jī)構(gòu)客戶備付金全部集中交存有關(guān)事宜的通知》以后，微信、支付寶等機(jī)構(gòu)已于 2019年1月完成了客戶備付金全部集中存管工作，并接受中國人民銀行的監(jiān)管，應(yīng)該說公眾用戶在微信、支付寶等支付機(jī)構(gòu)留存的資金具有較大的安全性保障。因此，數(shù)字人民幣投入運(yùn)行以后在實(shí)際支付使用過程中，是否能得到社會(huì)公眾的普遍使用，在很大程度上取決于數(shù)字人民幣能否建立相配套的生態(tài)系統(tǒng)，為公眾提供可靠、安全、便利的支付。從國際經(jīng)驗(yàn)看，也出現(xiàn)一些國家推出央行數(shù)字貨幣以后，由于得不到公眾支持，最后淪為“雞肋”而被迫中止的案例。因此，數(shù)字人民幣生態(tài)建設(shè)過程中應(yīng)該充分利用市場(chǎng)機(jī)制，與其他支付平臺(tái)合作，充分調(diào)動(dòng)市場(chǎng)各方的積極性和創(chuàng)造性，豐富數(shù)字人民幣發(fā)行和流通的良好應(yīng)用環(huán)境。

（五）數(shù)字人民幣技術(shù)系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)安全防范

傳統(tǒng)上，中央銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)主要向商業(yè)銀行等數(shù)量相對(duì)有限的金融機(jī)構(gòu)提供資金清算等服務(wù)，并不直接面對(duì)億萬公眾，直接受到網(wǎng)絡(luò)攻擊的可能性相對(duì)較小，即使出現(xiàn)短時(shí)故障，風(fēng)險(xiǎn)亦相對(duì)可控。但是，數(shù)字人民幣投入運(yùn)行以后，數(shù)億及數(shù)十億公眾將通過數(shù)字人民幣 APP直接或間接與央行數(shù)字人民幣系統(tǒng)發(fā)生實(shí)時(shí)關(guān)聯(lián)，這一龐大的數(shù)字貨幣核心及外圍系統(tǒng)受到網(wǎng)絡(luò)攻擊可能會(huì)迅速威脅到相當(dāng)數(shù)量的用戶，并且危及公眾對(duì)數(shù)字人民幣系統(tǒng)的信心。此時(shí)，防范數(shù)字人民幣系統(tǒng)免受各種網(wǎng)絡(luò)攻擊，識(shí)別、杜絕各種虛假數(shù)字人民幣 APP，以確保數(shù)字人民幣系統(tǒng)每周 24小時(shí)不間斷平穩(wěn)、安全運(yùn)行就顯得尤為重要。對(duì)此，貨幣當(dāng)局應(yīng)該未雨綢繆，提前做好預(yù)案，積極穩(wěn)妥推進(jìn)，以保證數(shù)字人民幣推出對(duì)我國金融體系的正面影響最大化，將其負(fù)面沖擊減少到最低程度。

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（作者單位分別為清華大學(xué)全球私募股權(quán)研究院、華中科技大學(xué)電子信息與通信學(xué)院）