邊際資本成本率計算表優化設計與Excel自動處理

郁玉環

現有的邊際資本成本率計算表設計較為繁瑣，篇幅大，重復項多，不利于運用Excel 實現自動計算與繪圖，本文對其進行優化設計，優化后的計算表內容精簡，格式美觀，有利于進行Excel自動處理，達到快速準確計算與繪圖的目的。

邊際資本成本率是指企業新增資本的加權平均資本成本率，即企業新增1元資本所需負擔的成本。企業無法以某一固定的資本成本籌集無限的資本資金，當籌集的資金超過一定限度時，資本成本率會上升，邊際資本成本率就會上升。此時，即使保持原有的資本結構，加權平均資本成本率也會上升。企業在追加籌資時，為了便于比較選擇不同規模范圍內的籌資組合，一般預先計算各籌資范圍的邊際資本成本率，并以圖表的形式反映出來。但現有的邊際資本成本率計算表設計較為繁瑣，篇幅大，重復項多，不利于運用Excel 實現自動計算與繪圖。因此，有必要對其進行優化設計。

一、 現有邊際資本成本率計算表

企業在追加籌資時，為了便于比較選擇不同規模范圍內的籌資組合，一般預先測算各籌資范圍的邊際資本成本率，并以圖表的形式反映。舉例說明之。

例：甲公司目前擁有長期資本200萬元。其中，長期債務60萬元，優先股20萬元，普通股（含保留盈余） 120萬元。為了適應擴大生產經營規模的需要，公司準備籌措新資本。試進行追加籌資的邊際資本成本率的計算。

第一步：確定目標資本結構。財務人員經分析測算后認為甲公司合理的資本結構為：長期債務30%，優先股10%，普通股60%。

第二步：測算各種資本的成本率。財務人員分析了資本市場狀況和公司的籌資能力，測定追加籌資后各種資本的成本率見表1。

第三步：測算籌資總額分界點BPi。根據公司目標資本結構Wi和各種資本成本率變動的分界點TFi測算籌資總額分界點，其測算公式為：

通過計算長期債務、優先股、普通股各追加籌資范圍的籌資總額分界點BP分別為40、80、50、100、150等6個分界點（見表2）。

第四步：確定追加籌資總額范圍。將第三步確定的5個籌資總額分界點BPi進行排序，得到40以下、40～50、50～80、80～100、100～150、150以上等6個籌資范圍。甲公司追加籌資總額范圍（見表2）。

第五步：計算邊際資本成本率。根據籌資總額范圍，分別找出長期債務、優先股、普通股所對應的資金成本率，按目標資本結構加權計算邊際資本成本率。

邊際資本成本率=對各范圍分別計算邊際資本成本率，計算過程如表3所示。

其中：40～50（萬元）范圍的邊際資本成本率0.3×0.07+0.1×0.1+0.6×0.13=10.9%

從表3看，各籌資范圍邊際資本成本率的計算是分開計算的，Excel計算時要分段來設置公式，比較繁瑣。

第六步：繪制各籌資范圍邊際資本成本率比較圖（略）。

由于表3是分各范圍設計的，繪制比較圖時需要重新編制數據表才能完成，增加了繪圖的工作量。

二、 邊際資本成本率計算表的優化設計

（一）表3中，如果有N個籌資范圍，計算表與計算過程要重復N-1次，如本例有6個籌資范圍，則重復5次。如果資本種類有M種，則資本種類與目標資本結構要重復（N-1）*M次，第3列資本種類（長期債務、優先股、普通股等3項）、第4列目標資本結構（30%、10%、60%等3項）都重復出現了30次（5*6項），每個籌資范圍要單獨計算邊際資本成本率。

優化設計：將表3中的6個籌資范圍的資本種類、目標資本結構的重復項進行刪除，共刪除20行（5*4行），刪除重復項目共30項（5*6項），將表內項目位置重新進行安排，使計算表由25行*6列精減為9行*5列。優化設計后的邊際資本成本計算表如表4所示。

表4與表3相比，內容精簡，格式美觀，易于實現Excel自動計算與繪圖。

三、 邊際資本成本率計算圖表的Excel 實現

（一） 邊際資本成本率的Excel 自動處理

1.提取籌資范圍段數據，在D2、D3、D5、D7、D8分別輸入12、24、5、60、90。

2.測算籌資總額分界點BPi，分界點F2輸入“=D2/B2”，向下復制，完成全部分界點的計算。

3.對分界點進行排序，在G2輸入“=RANK（F2，$F$2：$F$8，1）”，向下復制，完成所有分界點的排序。

4.在B13：D13輸入目標資本結構，B13輸入“=B2”，C13輸入“=B5”，D13輸入“=B7”。

5.在E14輸入“=SUMPRODUCT（$B$13：$D$13，B14：D14）”，向下復制，完成全部邊際資本成本率的計算。

具體操作過程如圖1所示。

（二）各籌資范圍邊際資本成本率比較圖的繪制

優化設計后的邊際資本成本計算表因各籌資范圍與邊際資本成本率是在同一行中，因此不需要重新編制表格直接用Excel繪制圖表。邊際資本成本率比較圖操作過程如下：

1.選中A14：B19單元格區域的數據，點擊“插入”菜單，選擇“二維柱狀圖”，自動生成柱狀圖。

2.鼠標右鍵點柱狀圖—“選擇數據源”—“編輯”，將“系列1”更改為“邊際成本率”，“系列值”更換為“E14：E19”。

3.鼠標左鍵點柱狀圖中的柱—“設置數據系列格式”將分類間隔設置為“3%”左右，“填充”選“依數據點著色”。

邊際資本成本率Excel自動計算結果與繪制的比較圖如圖2所示。

優化后的計算表內容精簡，格式美觀，有利于進行Excel的自動處理，達到快速準確計算邊際資本成本率與繪制邊際資本成本率比較圖的目的。

（作者單位：廣東白云學院）

【基金項目】2019年廣東省本科高校教學質量與教學改革工程建設項目：特色專業-財務管理。