提高上市公司財務報表價值相關性的研究

中國山東國際經濟技術合作有限公司

引言

從概念上來看，上市公司是指經過國務院或者國務院授權的證券管理部門批準，獲得公開發行股票的權利，同時股票能合法地在證券交易所進行上市交易的股份有限公司，隨著我國市場經濟的逐步完善，上市公司的數量越來越多。財務管理是上市公司內部管理的核心與關鍵，受到經濟全球化發展的影響，以及上市公司經營多元化、內部股權關系日益復雜化的情況，給上市公司財務管理工作增加了不少的難度。上市公司財務報表將各自的相關會計資料轉化成公司管理方式，不同的報表使用者可以從不同角度了解上市公司的情況。從理論角度看，財務報表的每個項目都能進行價值相關性檢測。在具體實踐中，相關人員在具體的管理實踐中應加強對財務報表的重視，充分利用其在公司經營管理中的積極意義和作用，加強財務報表價值相關性研究，確保財務報表編制的科學合理性和真實性，以為上市公司可持續發展提供有力支持。

一、財務報表與價值相關性概述

（一）財務報表

財務報表從其內涵與概念上看是指企業在經營發展中，其各項經濟活動都需要采用會計方法來對其進行記錄、匯總和整理，使之能夠充分地反映企業的財務情況、現金流量、經營成果等。上市公司作為市場活動的主體之一，是金融市場中活躍的分子，其財務報表起到了很大的作用，金融機構需要根據上市公司財務報表來開展投融資活動。上市公司財務報表的真實性，對于金融市場中投融資活動的準確性具有嚴重的影響。上市公司的財務報表涉及的內容比較多樣，如資產負債表、利潤表等，其真實性與可靠性，對財務報表使用者影響非常關鍵。財務報表分析屬于會計分析的重要組成部分，通過分析財務報表，可以判斷上市公司的各項財務收支情況、經濟活動等，獲得全面、真實的分析結果。通過對財務報表分析，使用者能全面深刻地評價其經營成果，認識其各項經濟活動和財務收支情況，分析存在的問題和原因，進而科學決策，提高管理水平，促進生產經營正常發展。上市公司財務報表是要面相社會公開的，公開前需要經過中國注冊會計師審核，合格后才能提交證券管理機構，然后再直接向社會進行信息數據披露。

財務報表分析集成了上市公司綜合信息的分析，其能體現上市公司的市場競爭力情況，吸引廣大投資者積極參與投資，是一種重要的融資方式，同時也是上市公司了解自身經營狀況、對內規劃投資發展方向、進行庫存及資金管控的重要手段。而社會公眾通過上市公司財務報表分析，可以對公司的經營發展及財務狀況等信息進行了解，據此作為投資的依據。財務報表可能反映公司過去的經營狀況，商業銀行可通過對財務報表分析，來綜合評價上市企業的各項情況，例如信用情況和償債能力等，根據結果好壞再來確定是否可以對該企業開展借貸業務。上市公司財務報表分析不僅要對基本財務指標進行分析，還要結合上市公司的具體情況，對每股收益、每股凈資產、凈資產收益率、每股現金流量等一些特殊指標進行分析。上市公司財務報表分析的利益主體最多，且要求不同。對利潤、財務指標的操作具有普遍性、方法多樣性、復雜性等特點。

（二）價值相關性

國際財務會計報告是1980年FASB發布的，根據這個報告內容，相關性的定義具體就是“信息能幫助用戶預測過去、現在和將來事項的結局，或去證實或糾正以往的預期的情況，從而影響其決策能力。”根據這個定義，可以看出會計信息需要同時具備可靠性和相關性，只有具備這兩個質量特征，才能實現其功能作用，使財務目標順利得到實現。價值相關性研究的主要內容是各類會計信息與股票價格與價值的分析，根據此研究結果確定會計信息的決策有用性。趙宇龍將價值相關性實證研究進行了劃分，將其分為三個領域，具體來說就是信息觀、計量觀和契約觀，這個領域的細化為其研究實施提供了支持。湯云為和陸劍橋在對理論與實踐研究的基礎上，依據研究方法的差異，將價值相關性進行了分類，也就是信息觀研究和計價模型觀研究。上市公司股價使公司價值的動態計量結果，也反映了市場投資者的投資熱情程度，投資者通過分析相關信息，將財會信息作為投資決策的依據，對其投資進行優化。從理論維度看，在上市公司財務報表中的所有項目，都能進行價值相關性檢測，但也要根據實際情況選擇重點。在當今市場條件下，關于股票價格與財會信息的相關性研究等問題逐漸成為重點，針對這一研究課題也形成了不少的研究成果。財務報表價值相關性研究是指應用數學統計原理與方法，將公司價值作為變量進行考慮，將財務報表信息質量作為自變量，在綜合考量內外因素影響的基礎下，利用價值相關性理論，來正確評估自變量與因變量之間的聯系。

二、財務報表價值相關性的影響因素

從內涵來看，有多種因素都會對財務報表價值相關性產生影響。

第一，經營模式的影響。上市公司股東為了保證公司生產經營決策的科學性，使其財務資源價值得到最大化實現，一般都在操作中選擇聘用職業經理人模式，這種經營模式相對優勢較大。但在此種情況下，會導致財務報表內容發生和出現一定的變化。例如，有的經營者出于利益追求，會出現虛假財務報表或粉飾財務報表，導致財務報表的價值受到極大的影響。

第二，公司規模的影響。如果上市公司規模相對不大，那么其內部財務與經營管理等的影響，不會對業內和社會產生影響，社會各界對公司的關注度與研究熱情也會偏低。在此種情況下，如果上市公司發布編制財務報表，就會對社會和行業產生很大的影響，其財務數據質量影響也會更大，甚至會對市場產生強烈的沖擊。不過，若上市公司經營規模是比較大的，其在行業領域與資本市場上的影響力和引導力也會比較強，受到的關注也會非常過，財經學者、媒體行業、社會大眾對其決策方向、經營質量、財務水平的研究也會比較深入。當上市公司編制和發布財務報表后，若數據質量不高，就會產生嚴重影響，甚至可能對社會經濟發展產生影響。這就必須要確保財務會計信息真實和透明。

第三，公司股權結構的影響。從上市公司投資層面來講，如果公司股權結構不夠科學，一個或多個股東的份額超出其他股東，就會成為大股東謀取私利的重要途徑，對其他中型股東、小型股東的利益產生損害。很多上市公司財務報表內容被修改的情況，都是發生在流通股占比相對來說不是很高，但是法人股占比卻是非常高的上市公司內部管理中。

三、提高上市公司財務報表價值相關性的策略

（一）完善公司上市及相關會計制度

根據不同公司的發展情況和所處的發展階段，結合其發展前景等因素，為其提供有針對性的上市制度、股票發行規定等，為那些具有發展前景但競爭力尚有不足的公司或產業提供優質的支持，特別是完善創業板市場。發揮市場調節作用，對股票發行后的定價進行引導，確保上市公司在上市之后，能公平公正地參與市場競爭，使其自覺地提供真實財務報表，避免發生粉飾行為。要對應披露的關聯交易事項進行規范，同時還要規范及關聯交易的關聯方關系，以免影響財務報表使用者的決策。同時，還要規范相關會計制度，完善會計制度和會計準則。科學制定相對應的規章制度，對不完善的地方，及時進行修改和增刪，使粉飾財務報表的想法和行為止步于萌芽階段。

（二）優化上市公司內控管理

上市公司在內部管理實踐中，要提高董事會的獨立性，將其在公司治理結構中的主導地位與作用充分發揮出來，使其能對各項管理工作進行有效監督和規范。上市公司要結合實際情況，建立完善的內控管理體系，強化公司內控管理執行力。公司高管人員要率先垂范，嚴格執行內控管理制度，使公司的生產、運營、投資、融資、決策等各項經營管理措施，都能順利得到貫徹執行。完善公司的激勵機制和獎懲機制，實施股權激勵制度，將全員內控管理制度執行情況納入績效考核中。加強對內外部風險的防范意識，確保公司資金與資產安全和增值。實施財務內控全過程管理，優化應付款項審核、催收及結算等。完善內部法人治理結構，暢通股東大會、經理執行機構、監事會以及審計機構的溝通，增進公司與外部監管機構之間的聯系，提高監督管理的效能。科學設置監督管理崗位，明確人員的崗位職責與權限，不相容職務之間要嚴格分離。設定風險管理目標，健全風險評估體系，科學制定風險預警機制和防范機制及問責機制，增強公司整體管理水平。設立專門的內部審計機構，強化事前審計和事中審計，審計中介機構工作的獨立性以及審慎性，合理擴大相關監管機構的督查范圍，實現公司內控水平不斷優化提升。

（三）加強資本市場投資保護

上市公司要想有效提升財務報表價值性，就要遵循相關法律法規，合法合規地對資本市場的整體秩序狀態進行保護。編制財務報表的時候，相關人員在實踐操作中，需要嚴格根據資本市場相關法規要求和財務工作方面的各項規范、制度的規定，對財務報表相關信息和數據進行準確整理和記錄，使其符合公司實際經營情況，真實反映公司的財務狀況，從而避免發生財務報表虛假披露等諸多不良情況。國家也要不斷地完善上市公司相關的法律法規，對上市公司和投資企業合同關系管理和經營信息透明度情況進行明確規定，安排專人專項市場監管的方式對投資者的權益與企業的合法權益進行保護。投資者也要加強法律法規的學習，不斷提升自身的法律保護能力與維權意識，間接地促進上市公司財務報表信息準確和真實，促進健康、互利、互信的資本市場環境順利構建。

此外，還要不斷提升財務會計從業人員的職業道德素養。相關部門可建立科學和完善財務會計職業道德規范，加強上市公司相關人員的職業道德教育，增強其誠信意識，樹立正確的價值觀和職業發展目標。在會計準入領域，要在會計職業考試中加大道德考試比重，這樣可以對財務會計從業人員產生潛移默化的影響，使其自覺主動地學習職業道德知識，加強自身職業道德建設。上市公司要建立崗位責任制，對會計人員強化崗位管理和思想政治教育，完善追責機制，對其關聯關系進行明確和規范管理。行業協會也要積極參與到會計從業人員的道德教育中，將財務會計從業人員的繼續教育落到實處，協助會計從業人員建立良好的從業價值觀，并強化財務對會計人員的道德監督。

（四）優化上市公司組織管理結構

通過調查研究的情況來看，有不少上市公司在組織管理結構方面，還是有一些問題存在的，比較典型的如大股東獨攬大權、在對控股方進行管理流于形式、內審質量不高等，極大地影響了上市公司的經營管理質量，甚至影響到了決策執行與公司的社會公信力等，對不同投資者的利益關系也產生了損害。上市公司要立足實際，采用現代先進的管理理念，創建體系化、層次化的內部組織管理體系，設立董事職位，使其擁有高度獨立的權利與權威性；對公司進行綜合治理，監督與控制管理人員情況，使各類管理行為與經營責任層層得到落實。建立監事會機構，對公司財務情況和管理人員的決策行為進行審計監察，使財務報表的價值得到真正實現。完善各項獎勵，如股權激勵、物質激勵、獎金激勵等，使相關人員保持高度工作積極主動性和責任感，提高工作質量。

（五）動態監督管理資本市場運行狀況

上市公司財務報表信息的價值實現，還會受到市場運行狀況的影響。上市公司要做好監督和管理市場工作，最大限度地消除灰色利潤形成。監管團隊要不斷創新思維，加強學習，提高市場感知能力、鑒別能力和自身財務知識水平，提升市場監管能力。相關部門也要加強宏觀調控，可通過輔助行政手段來提高治理效果。如政府加大監管和處罰力度，提高監管部門的抽查頻率，同時還要強化處罰力度。若發現財務報表造假，不僅要扣除造假所得額外收益，還需要嚴厲罰款，遏制上市公司財務報表造假的動機。國家要進一步完善企業信用評級機制，應用先進的信息技術手段完善信息平臺建設，多措并舉健全企業信用檔案。如果上市公司出現財務報表造假行為，應當被計入企業信用檔案。此外，還要通過科技手段的有效利用，來促進監管成本不斷降低。要充分應用信息技術，加強信息平臺建設，將企業生產經營過程中的各類信息全部實現相關部門的互聯互通，以實現信息實時有效查詢，提高上市公司財務報表舞弊行為的發現率和被查處率，提高監管部門的監管效率，降低成本。提高監管中介機構進入資本市場的門檻，培養和提升中介服務機構人員的服務責任感與職業道德精神，使財務報表能準確體現上市公司目前財務價值屬性，為投資者投資行為保駕護航。

結語

綜上所述，上市公司在新的形勢下，要重視財務報表價值相關性研究，深入分析財務報表存在的問題，有針對性地采取措施進行完善，以最大限度地發掘財務報表信息數據的決策有用性，提升財務管理水平和質量，從根本上促進企業良好發展。