養殖業呈現盈利下降趨勢炭黑等多行業景氣度回升

苗中杰

《紅周刊》：本周天邦股份公布年報，公司2020年實現凈利潤32.45億元，同比大增31.32倍。雖然公司目前總市值僅200億元左右，但年報公布后公司股價連續下跌，為何這樣優秀的年報得不到市場的認同呢？

邱諍：天邦股份的主業包括生豬養殖、水產飼料、動物疫苗及豬肉制品加工等，2020年公司實現營業收入107.64億元，其中生豬養殖業務實現營業收入80.26億元，凈利潤34.75億元。若按此數據分析，天邦股份除生豬養殖業務外，其他業務合計是虧損的。2020年生豬養殖行業的產能處于恢復過程中，仍然是供小于求的局面，生豬市場價格仍在高位運行，全年生豬平均價格為34.03元/公斤，同比大幅上漲60.36%，這是天邦股份生豬養殖業務利潤暴增的原因。而2021年生豬價格出現了明顯的下滑，目前價格在23元/公斤左右，較2020年的平均價格下滑超過30%，且有繼續下滑并進入下降周期的趨勢，基于生豬價格的下滑，如天邦股份、牧原股份、溫氏股份、大北農、正邦科技、天康生物、唐人神等以生豬養殖為主業的上市公司都將面臨業績明顯下滑的風險。

《紅周刊》：龍星化工年報顯示，公司2020年實現營業收入22.96億元，雖然較上年同期降低18.18%，但公司實現凈利潤7745.55萬元，同比增長302.97%。2021年一季度公司在營業收入同比增長74.04%的情況下，實現凈利潤8005.95萬元，同比大增近63倍，且僅一季度的利潤已超去年全年水平，這樣的增長能否持續呢？

邱諍：龍星化工主營炭黑產品，2020年上半年國際國內經濟均遭受沖擊，炭黑行業生產經營受到較大的影響，炭黑價格跌入低谷。2020年下半年以來隨著國內疫情的好轉，國內制造業回暖，下游市場需求快速回升，炭黑行業也穩中有升，炭黑價格走出低谷持續回升，炭黑行業上市公司的盈利能力整體提高。從炭黑價格的走勢來看，2020年上半年均價約4500元，下半年均價上漲至5100元左右，而延續2020年四季度漲勢，2021年1季度炭黑產品的銷量、單價、毛利率等指標均高于上年同期，目前炭黑價格約為7500元左右。

除龍星化工外，炭黑行業上市公司永東股份、黑貓股份等今年一季度凈利潤同樣大幅增長。除炭黑外，白炭黑價格目前也出現了明顯的上漲，2020年白炭黑的價格均價約為19000元左右，而目前價格約為29000元左右，相關上市公司如確成股份等一季報業績也有望較大幅度增長。

《紅周刊》：2020年受益于光伏行業裝機規模暴發，新增逆變器需求大幅提升，此外全球存量裝機逆變器替換需求亦呈現出加速上升趨勢，相關上市公司陽光電源、錦浪科技等光伏逆變器上市公司2020年業績大幅增長，但同行業中的上能電氣凈利潤卻不增反降，是否還有關注價值呢？

邱諍：在行業景氣度上升的背景下，上能電氣凈利潤的下滑確實令人擔憂，不過公司年報中關于儲能市場的一些數據還是值得關注的。儲能對新能源的利用具有重大意義，是能源革命的重要環節。隨著光伏及風電越來越多的開發應用，面對其波動性、間歇性及轉動慣量缺失導致的非靈活調節等先天困境，儲能技術已成改善用電質量、維持電網穩定的破題之徑，正在扮演著越來越重要的角色。2020年，中國電網側儲能明顯呈現向發電側轉移的趨勢，多個省份都開始考慮要先于電力現貨市場構建儲能參與的輔助服務機制，數字化和綜合能源服務為儲能融入電網創造了新的方向。

截至2020年底，中國儲能行業突破了1500元/KWh系統成本的關鍵拐點，電化學儲能項目呈暴發式增長，首次突破GW大關，新增裝機量1.56GW。根據《儲能產業研究白皮書2021》統計，2020年全球新增投運電化學儲能項目規模達4.46GW，規劃、在建項目規模超過36GW，絕大多數是應用在風光發電側的項目。隨著政策支持力度加大、市場機制逐漸理順、多領域融合滲透，儲能成本的持續下降，我國儲能項目裝機規模快速增加、商業模式逐漸建立，儲能發展市場空間巨大。

《紅周刊》：明微電子發布一季報，公司在2020年凈利潤增長35.36%的情況下，2021年一季度凈利潤同比再次大增392.30%，該行業發展前景如何？

邱諍：目前LED產業鏈經過三年漫長的調整后開始走出低谷，從2020年下半年開始，LED顯示屏類驅動芯片和 LED照明類驅動芯片銷量持續增長，LED相關行業已具關注價值。

（本文所涉個股僅做舉例，不做買賣推薦）