今年汽車投資的兩大方向

沐恩

白酒是投資者的基本盤

主持人：指數本周如期出現反彈，接下來如何應對？

袁月：指數整體處在調整格局中，目前是下跌后的震蕩盤整階段，沒有外力的特殊作用，基本上就會以區間震蕩為主，之前說不破3400點還會有反彈到3500點之上的機會，但由于量能和調整時間不夠，向上的空間不會大，到了壓力點還會回落，目前正在接近這個箱體上沿。

這期間，雖然指數空間不大，也就是機構、基金相對“消停”，但游資會非常活躍，題材股會更吸引眼球，只要能有序接力和輪動，短期氛圍還能維持，但大概率會是逐步衰退的過程。而基金重倉股雖然沒有這么搶眼，但邏輯通順的品種反彈力度也不錯。明白了指數和板塊的特點后，投資者就會有應對措施。

主持人：近期白酒板塊走勢最強，這驗證了你之前說過的觀點。

袁月：白酒是商業模式最好的行業，這點已經得到大資金的認可。從短期情緒看，滬指走勢與白酒板塊關聯度較大，因為這是抱團股的風向標。不過，白酒板塊近期內部也有分化，三四線白酒領漲，這類品種在去年底也有過類似上漲，與基本面改善關系不大，雖然一季報有些品種也是超預期的，但這種更多是源自之前基數低，持續性存疑。換句話說，短期可以成為資金炒作的理由，但中期是否真的改善還需觀察，至少基本面確定性不如目前跟蹤的高端與次高端，也沒法給估值，短期按照游資炒作特點應對即可。

回歸基本面，目前看高端三家，次高端主要是五家左右，還有兩三家酒企有成為次高端的潛質，比如產品定位以及改革有機會讓它們成功，但由于之前的原因或者現階段競爭力導致還存在一定的不確定性，這就需要跟蹤，一旦成功彈性會更大，若是進展不順利，可能長期仍進不了主力陣營。

對于多數投資者白酒是基本盤，無論是高端還是次高端，只要估值合理，都是具備安全邊際的。現在反彈后可能很多投資者的情緒又起來了，但估值沒優勢了，如果不能真的看懂行業邏輯，就容易跌了恐慌、漲了激動。短期看，游資炒作的品種還會有活躍的機會，但中長期值得跟蹤的依舊是高端和次高端，這是“滾雪球策略”中每周都會分析的。

智能汽車的關鍵點

主持人：近期華為發布了新車，有什么亮點？

袁月：科技巨頭造車是大勢所趨，因為手機行業面臨天花板，布局新能源汽車可能是個出路。對于科技巨頭來說，造車的關鍵不在于車本身，而是“科技范兒”。之前我們說過汽車未來的兩個方向：電動化和智能化。對于電動化，無論是傳統車企還是造車新勢力都在不斷改進中，近年來在續航里程和電池成本等方面進步明顯，而科技巨頭造車的重點顯然不在電動化，這不是它們所擅長的，關鍵是智能化。

比如這次華為發布的汽車，在測試中展現了L4級別的量產自動駕駛能力，這目前處于行業的領先地位，接下來蘋果、小米等科技巨頭，也將在自動駕駛、智能座艙、芯片、操作系統等領域展現各自的實力。

主持人：那既然智能化是重點，對于產業鏈公司是不是利好？

袁月：目前華為汽車產業鏈的相關公司都是華為手機的供應商，華為還沒有選擇新的汽車零部件供應商，未來會不會有還需要觀察，這需要結合技術路線和量產規模。以華為的能力，想在這些領域做到行業領先地位應該不難，那對于整車和零部件廠商來說，在其面前的議價能力并不強，為了保住訂單，價格不會報的太高，這樣又復制了手機產業鏈的情形。甚至還有部分軟件系統供應商與華為會是競爭關系，那這種日子可能會更不好過！

當然，中期邏輯與短期走勢關聯不大，目前市場情緒比較高，別管是不是供應商也別管是不是競爭，先漲再說！投資者要清楚這是游資行為，炒作為主，按照炒作方式應對。從中期看，持續受益的公司還需要觀察。

總之，電動化和智能化今年還會反復表現，電動化中的鋰電產業鏈跟蹤最多，競爭格局比較穩定，在有業績支撐的前提下，無非是等一個合理的估值。智能化想象空間較大，產業鏈較廣，適合資金進出，只是更多偏主題，波段機會為主，總是在短炒漲高之后再去追并不明智。