第十四屆新財(cái)富最佳投行評(píng)選股債發(fā)行同創(chuàng)新高，大投行迎黃金機(jī)遇期

吳凡

2020年A股IPO募資額超4699億元，創(chuàng)10年新高。科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)不斷完善，較2019年給市場(chǎng)帶來(lái)了1993.69億元IPO增量，繼續(xù)推動(dòng)2020成為A股IPO大年。投行成為市場(chǎng)回暖的直接受益者，根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2020年券商IPO業(yè)務(wù)收入總額達(dá)231.91億元，實(shí)現(xiàn)翻倍，中信建投證券以26.15億元占據(jù)榜首，前十大券商收入合計(jì)占比65.97%，較2019年有所提高，頭部效應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)。

股權(quán)業(yè)務(wù)創(chuàng)新高，中信建投、海通證券IPO業(yè)務(wù)亮眼

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年1-12月股權(quán)市場(chǎng)募集資金規(guī)模為1.67萬(wàn)億元，較2019年的1.54萬(wàn)億元同比增長(zhǎng)8.2%，其中IPO承銷規(guī)模4699.63億元，同比增長(zhǎng)近9成；再融資市場(chǎng)較2019年回暖明顯，再融資承銷規(guī)模為1.13萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.27%。

第十四屆新財(cái)富最佳投行評(píng)選上榜的最佳股權(quán)承銷投行前三名分別為中信證券、中信建投證券和華泰聯(lián)合證券。排名在第四到第十名的分別是中金公司、國(guó)泰君安證券、海通證券、招商證券、申萬(wàn)宏源承銷保薦、民生證券和國(guó)金證券。前10名股權(quán)承銷額平均增幅為55.17%，其中增幅超一倍的有兩家，分別為海通證券，增幅149.52%，申萬(wàn)宏源承銷保薦，增幅170.52%。

投行股權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)模普遍增長(zhǎng)，得益于IPO市場(chǎng)的火爆。2020年A股IPO企業(yè)有396家，約為2019年203家的2倍，IPO募資金額超4699億元，創(chuàng)10年新高。市場(chǎng)井噴也伴隨著投行間競(jìng)爭(zhēng)的加劇。

本屆最佳IPO投行榜單中，排名前十的分別是中信建投證券、中信證券、海通證券、中金公司、華泰聯(lián)合證券、國(guó)泰君安證券、招商證券、國(guó)金證券、光大證券和民生證券，合計(jì)承銷規(guī)模達(dá)3370.57億元，占全部券商IPO總承銷規(guī)模的71.72%。其中，中信建投證券從2019年的第三名成功攻擂，而海通證券IPO承銷規(guī)模一舉實(shí)現(xiàn)17倍的爆發(fā)式增長(zhǎng)，從2019年的34.78億元增長(zhǎng)到607.79億元，拿下探花之位。

再融資方面，2020年2月再融資新規(guī)出臺(tái)后，市場(chǎng)加速回暖。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年完成再融資項(xiàng)目的上市公司為584家，較2019年同比增長(zhǎng)了60.88%，募資金額由9499億元增至11330億元（圖1）。本屆最佳再融資投行榜單前五名與上屆趨同，還是由中信證券、中信建投證券、華泰聯(lián)合證券、中金公司和國(guó)泰君安證券占據(jù)，第六至第十名競(jìng)爭(zhēng)激烈，分別為招商證券、海通證券、國(guó)信證券、申萬(wàn)宏源承銷保薦和興業(yè)證券。

牛市拉動(dòng)債券承銷規(guī)模和發(fā)行量創(chuàng)10年新高

2020年，新冠疫情突發(fā)，全球金融市場(chǎng)經(jīng)歷了罕見的巨震，影響力貫穿全年。中國(guó)債券市場(chǎng)跌宕起伏。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年債券市場(chǎng)保持高速平穩(wěn)發(fā)展，全市場(chǎng)債券承銷規(guī)模超25萬(wàn)億元，其中，國(guó)內(nèi)證券公司承銷規(guī)模為10.1萬(wàn)億元，較2019年增長(zhǎng)32.64%，債券發(fā)行數(shù)量為41051只，是2019年的1.46倍，承銷規(guī)模和發(fā)行數(shù)量均為歷年來(lái)新高（圖2）。

在全球央行貨幣政策持續(xù)寬松的影響下，中國(guó)債券市場(chǎng)收益率2020年上半年整體下行，迅速走出快牛行情，而隨著疫情防控工作取得階段性成效，下半年市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期收緊明顯，使得債券收益率整體上行。截至12月末，1年、3年、5年、7年、10年期國(guó)債收益率分別為2.47%、2.82%、2.95%、3.17%和3.14%，分別較年初上行29、23、16、23和15個(gè)基點(diǎn)。

從本屆評(píng)選結(jié)果來(lái)看，中信證券及中信建投證券連續(xù)三年分別位居債權(quán)承銷榜的第一名和第二名，兩家的總承銷金額均超1萬(wàn)億元，占市場(chǎng)份額均超過(guò)10%，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。國(guó)泰君安證券繼上屆排名提升2名后，本屆再提升1名，排在第三位，中金公司位列第四。第五至第十名分別是華泰聯(lián)合證券、平安證券、招商證券、申萬(wàn)宏源證券、東方投行和中銀證券（表1）。

圖1：A股近10年再融資情況

圖2：近10年券商債券承銷情況

表1： 新財(cái)富最佳債權(quán)承銷投行前10名概況（單位：億元）

2020年債券市場(chǎng)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。從不同債券類型來(lái)看，2020年券商承銷的公司債比2019年增加了8333億元，資產(chǎn)支持證券（ABS）增加了3651億元，地方政府債增加了6191億元，增長(zhǎng)超1倍。

其中，“國(guó)泰君安證券股份有限公司公開發(fā)行2020年公司債券”項(xiàng)目獲得了本年度的最佳公司債項(xiàng)目第一名，該項(xiàng)目發(fā)行規(guī)模為200億元，為新《證券法》實(shí)施后首批由境內(nèi)第一梯隊(duì)證券公司在上交所申報(bào)發(fā)行并獲得證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的公司債券項(xiàng)目。牽頭主承銷商以新《證券法》實(shí)施為契機(jī)，扎實(shí)做好公開發(fā)行公司債券注冊(cè)制的相關(guān)工作，為企業(yè)依法高效利用交易所債券市場(chǎng)進(jìn)行融資發(fā)展提供了合適的土壤。

“飛馳建融2020年第二期信貸資產(chǎn)支持證券”項(xiàng)目榮獲本年度最佳資產(chǎn)證券化（ABS）項(xiàng)目的第一名，該項(xiàng)目發(fā)行規(guī)模為132.02億元，成功助力發(fā)起機(jī)構(gòu)騰挪信貸額度，進(jìn)而提升信用貸款的投放力度和發(fā)放效率，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供可靠的融資支持。

緊跟產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，特色化投行展頭角

隨著IPO與再融資市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，2020年眾多實(shí)體企業(yè)也積極通過(guò)資本手段來(lái)加速自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。為了更好地展示各家投行在不同產(chǎn)業(yè)中的聚焦與特色，在分析比較各行業(yè)在IPO、增發(fā)、配股、可交換債和可轉(zhuǎn)換債的總募資規(guī)模后，本屆評(píng)選根據(jù)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，設(shè)定了5個(gè)受到高度關(guān)注的產(chǎn)業(yè)方向，制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)投行榜單，覆蓋科技、醫(yī)藥生物、新能源與電力設(shè)備、化工和機(jī)械智能制造行業(yè)（表2）。中信建投證券、中信證券、華泰聯(lián)合證券摘取了這些行業(yè)的第一名。值得一提的是2020年?yáng)|吳證券在化工行業(yè)的“精品投行”探索成效明顯，在大型券商強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局中，凸顯了差異化的競(jìng)爭(zhēng)力。

表2：2020年科技、醫(yī)藥生物等5個(gè)行業(yè)的上市公司募資規(guī)模（單位：億元）

2020年，“雙循壞”發(fā)展理念深入人心，大企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組有效且快速擴(kuò)產(chǎn)增速，從而擴(kuò)大市場(chǎng)份額逐漸成為共識(shí)。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2020年A股市場(chǎng)完成的并購(gòu)重組項(xiàng)目超100起，交易總價(jià)值超5000億元。從本屆新財(cái)富最佳并購(gòu)?fù)缎性u(píng)選結(jié)果來(lái)看，獲得前五名的中信證券、中信建投證券、華泰聯(lián)合證券、中金公司和申萬(wàn)宏源承銷保薦并購(gòu)交易總價(jià)值分別為2569.01億元、520.06億元、521.67億元、538.27億元、410.35億元。

隨著全球產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)加深、領(lǐng)先企業(yè)加速國(guó)際化布局，在海外市場(chǎng)擁有較好定價(jià)能力對(duì)投行來(lái)說(shuō)越發(fā)重要。從本屆新財(cái)富海外市場(chǎng)能力最佳投行評(píng)選結(jié)果看，排在前三的是中金公司、中信證券和華泰聯(lián)合證券。中信建投證券和申萬(wàn)宏源承銷保薦分別位于第四和第五名，兩者海外業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。

在中國(guó)金融改革開放不斷深入的當(dāng)下，各行各業(yè)都處在巨大變化中，新業(yè)態(tài)總是在不經(jīng)意間成長(zhǎng)，能否精準(zhǔn)把握住時(shí)代的機(jī)會(huì)，考驗(yàn)券商的研究和創(chuàng)新能力。一個(gè)擁有強(qiáng)大研究和創(chuàng)新能力的投行，往往比較重視人才儲(chǔ)備和技術(shù)研發(fā)上的投入。本屆評(píng)選中，獲得最具創(chuàng)新能力投行第一名的是中信建投證券，中信證券、中金公司、華泰聯(lián)合證券和海通證券分列第二至第五名。

券商上演人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)，優(yōu)質(zhì)投行人才稀缺

2020年，A股市場(chǎng)投融資交易量持續(xù)高漲，為券商投行部門帶來(lái)了可觀的業(yè)務(wù)增量，各家券商借此發(fā)力于人才的儲(chǔ)備工作，搶人大戰(zhàn)不斷上演。梳理部分券商2020年招聘計(jì)劃可以發(fā)現(xiàn)，各大券商不僅招聘啟動(dòng)時(shí)間提前，招聘崗位和人數(shù)也大幅增加，其中投行人才是招募的重點(diǎn)，投行人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)空前激烈。

注冊(cè)制大時(shí)代，如何更科學(xué)地挖掘投行優(yōu)秀人才，展現(xiàn)保薦代表人、投行業(yè)務(wù)精英與投行家職群的價(jià)值，成為市場(chǎng)高度關(guān)注的議題。基于此，本屆評(píng)選對(duì)個(gè)人類獎(jiǎng)項(xiàng)的評(píng)選進(jìn)行了大數(shù)據(jù)維度的完善，同步從主客觀指標(biāo)考量候選人的執(zhí)業(yè)情況，最終共有32位優(yōu)秀的候選人上榜，包括15位最佳保薦代表人、15位最佳投行業(yè)務(wù)精英以及2位最佳投資銀行家。

這15位最佳保薦代表人來(lái)自9家投行。從數(shù)量上看，中信證券有3人，排名第一，華泰聯(lián)合證券、申萬(wàn)宏源承銷保薦、興業(yè)證券、中信建投證券均有2人，安信證券、海通證券、浙商證券和中國(guó)銀河證券分別有1人。

他們擁有著豐富的投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)歷，2020年幫助了數(shù)百家企業(yè)成功搭乘資本市場(chǎng)高速列車，為企業(yè)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的保障。

脫穎而出的15位最佳投行業(yè)務(wù)精英，分別來(lái)自14家投行，他們帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)在2020年取得了矚目的成績(jī)，期待他們繼續(xù)培養(yǎng)更多的骨干和優(yōu)秀人才。

本屆評(píng)選共產(chǎn)生兩位最佳投資銀行家，分別是申萬(wàn)宏源證券執(zhí)行委員會(huì)委員、投資銀行業(yè)務(wù)委員會(huì)主任、申萬(wàn)宏源證券承銷保薦公司黨委書記兼董事長(zhǎng)張劍，張劍也是上海證券交易所科創(chuàng)板發(fā)展委員會(huì)會(huì)員代表、上海證券交易所科創(chuàng)股票公開發(fā)行自律委員會(huì)委員、深圳證券交易所上市培育委員會(huì)委員；以及國(guó)泰君安投行事業(yè)部黨委委員、執(zhí)委會(huì)委員，投資銀行部總經(jīng)理朱毅，朱毅曾歷任上海證監(jiān)局處長(zhǎng)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)第十四至十六屆主板發(fā)審委委員。作為業(yè)內(nèi)資深的投行家，他們前瞻布局、積極探尋行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，帶領(lǐng)公司投行業(yè)務(wù)一路向上，受到市場(chǎng)的一致肯定。