2021年一季度小麥行情回顧及夏收前市場展望

申洪源

（鄭州糧食批發(fā)市場，鄭州450046）

進(jìn)入2021年，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格快速上漲，不僅帶動(dòng)了面粉及麩皮價(jià)格同步走高，也讓臨儲(chǔ)小麥交易創(chuàng)下新的歷史記錄。隨著臨儲(chǔ)小麥交易規(guī)則的調(diào)整，市場投機(jī)熱情減退，小麥價(jià)格回落。但由于小麥和玉米價(jià)格倒掛且價(jià)差較大，飼料養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)小麥采購力度不減，在缺乏有效手段控制的情況下，預(yù)計(jì)新麥?zhǔn)褂们皣鴥?nèi)小麥價(jià)格仍將保持高位波動(dòng)態(tài)勢(shì)。

1 主產(chǎn)區(qū)小麥沖高回落

一季度，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥?zhǔn)苡衩仔星閹?dòng)影響，價(jià)格沖高回落后，維持窄幅波動(dòng)，圖1為近幾年鄭州糧食批發(fā)市場白小麥價(jià)格走勢(shì)。

從圖1可以看出，2021年元旦過后，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格即開始蠢蠢欲動(dòng)，從第二周便開始大幅上漲，漲幅及漲速均為近年來所罕見。至元月中旬，主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格多漲至2600～2700元/t，個(gè)別地區(qū)的企業(yè)掛牌收購價(jià)格甚至達(dá)到2740元/t。小麥價(jià)格快速走高的主要原因是同期玉米價(jià)格大幅上漲。據(jù)了解，1月份華北地區(qū)玉米價(jià)格漲勢(shì)迅猛，山東一些企業(yè)的玉米收購價(jià)格已經(jīng)躍升至3000元/t之上，小麥和玉米價(jià)格倒掛的現(xiàn)象進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致飼料養(yǎng)殖業(yè)大量采購小麥作為飼料原料，進(jìn)而發(fā)生“豬搶人糧”的現(xiàn)象。同時(shí)，因?yàn)轱暳橡B(yǎng)殖利潤高于面粉加工利潤，所以飼料養(yǎng)殖業(yè)敢于不斷加價(jià)采購小麥，也正因如此，元月份的第二、第三周臨儲(chǔ)小麥交易出現(xiàn)極高成交率、大幅溢價(jià)的現(xiàn)象，引發(fā)國家管理部門關(guān)注，并及時(shí)調(diào)整臨儲(chǔ)小麥交易規(guī)則。小麥?zhǔn)袌鲱A(yù)期轉(zhuǎn)向，市場價(jià)格應(yīng)聲回落，至1月末，主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格滑落至2500～2620元/t區(qū)間，較高點(diǎn)時(shí)下跌約60～100元/t。

2月份，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥行情總體平穩(wěn)，局部小幅回升。臨儲(chǔ)小麥交易新規(guī)實(shí)施后，小麥的市場供應(yīng)環(huán)境明顯改善，企業(yè)多以銷定購或以產(chǎn)訂購，很大程度上制約了貿(mào)易商囤糧賭漲的行為，也降低了市場投機(jī)預(yù)期。同時(shí)，由于春節(jié)長假期間各地市號(hào)召外來務(wù)工人員盡量留駐當(dāng)?shù)兀沟卯a(chǎn)銷區(qū)在整個(gè)假期前后并未出現(xiàn)大幅的消費(fèi)波動(dòng)，企業(yè)不用面對(duì)市場需求的突然變化而備貨補(bǔ)庫，加之飼料養(yǎng)殖需求在2月份表現(xiàn)穩(wěn)定，小麥行情總體平穩(wěn)運(yùn)行。根據(jù)機(jī)構(gòu)調(diào)研，1、2月份生豬出欄、屠宰量明顯增加，個(gè)別地區(qū)養(yǎng)殖戶再次遭遇的非瘟影響，飼料養(yǎng)殖業(yè)對(duì)于飼用原料采購都受到不同程度的影響。據(jù)市場信息，2月底主產(chǎn)區(qū)的小麥價(jià)格多維持在1月底的價(jià)格水平，個(gè)別地區(qū)因補(bǔ)庫需求而向上略調(diào)了采購價(jià)格。

進(jìn)入3月份，學(xué)校開學(xué)企業(yè)開工，各行各業(yè)全面啟動(dòng)生產(chǎn)經(jīng)營，市場看多情緒升溫，主產(chǎn)區(qū)小麥行情小幅上行。據(jù)市場信息，3月上旬華北地區(qū)企業(yè)掛牌收購價(jià)格多在2540～2630元/t區(qū)間，其他主產(chǎn)區(qū)價(jià)格多在2520～2550元/t，均較2月末平均上浮約10～20元/t。但3月中旬后，受東北玉米上市量擴(kuò)大、玉米進(jìn)口合約數(shù)量大增、貿(mào)易商出庫變現(xiàn)等因素影響，各地玉米價(jià)格出現(xiàn)不同程度下調(diào)，主產(chǎn)區(qū)小麥也隨之回調(diào)。3月下旬，華北地區(qū)市場價(jià)格回落至2540～2610元/t，其他主產(chǎn)區(qū)價(jià)格多在2480～2540元/t。

優(yōu)質(zhì)小麥在一季度表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，一類強(qiáng)筋優(yōu)質(zhì)小麥，如新麥26的市場價(jià)格多在2880～3020元/t；二類強(qiáng)麥，如鄭麥366市場價(jià)多在2680～2740元/t；三類強(qiáng)麥，如西農(nóng)979市場價(jià)格多在2600～2660元/t。主要原因是面粉加工需求總體穩(wěn)定，而飼用采購一般不用強(qiáng)筋小麥。

2 面粉麩皮年后弱勢(shì)運(yùn)行

面粉價(jià)格和小麥行情走勢(shì)類似，也因原糧成本及供需形勢(shì)出現(xiàn)快速上漲后逐步下跌的態(tài)勢(shì)。因?yàn)?月份小麥價(jià)格快速走高，國內(nèi)面粉價(jià)格也“水漲船高”。1月末，主產(chǎn)區(qū)30粉出廠價(jià)格升至3200～3360元/t，相比2020年末上漲約300元/t。不僅原糧成本提升引發(fā)面粉價(jià)格走高，還有一個(gè)原因就是各地春節(jié)前備貨采購啟動(dòng)、終端消費(fèi)回升所引起。受國內(nèi)新冠疫情防控形勢(shì)收緊影響，一些地區(qū)號(hào)召外來務(wù)工人員留在原地過年，使得下游貿(mào)易商和普通居民加大成品糧油的備貨和采購力度，加之個(gè)別省市因疫病防控要求，物流環(huán)節(jié)成本提升也是導(dǎo)致成品糧價(jià)格上漲的原因。由于元月份面粉、麩皮價(jià)格聯(lián)袂上漲，企業(yè)盈利效益良好，紛紛擴(kuò)大開機(jī)率，市場上面粉供應(yīng)充裕。春節(jié)長假過后，企業(yè)開工生產(chǎn)，為快速搶奪市場占領(lǐng)渠道，下調(diào)面粉價(jià)格“以價(jià)換量”的經(jīng)營思路成為主導(dǎo)。2月末，主產(chǎn)區(qū)30粉的出廠價(jià)格降至3100～3200元/t，較上月同期下跌約100～160元/t。3月份后，盡管原糧價(jià)格有所波動(dòng)，但在加工產(chǎn)出保持充裕、口糧消費(fèi)回歸平穩(wěn)的背景下，面粉出廠價(jià)格回歸弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，至3月下旬，主產(chǎn)區(qū)30粉出廠價(jià)格運(yùn)行在3060～3180元/t。

麩皮價(jià)格隨同供需形勢(shì)而寬幅波動(dòng)。元月份麩皮價(jià)格大幅上漲，1月末主產(chǎn)區(qū)主流麩皮出廠價(jià)格多在2200～2300元/t，較2020年末增長約230元/t。麩皮價(jià)格上漲原因，一方面是飼料養(yǎng)殖需求不斷提升，玉米、豆粕價(jià)格高企，導(dǎo)致企業(yè)擴(kuò)大對(duì)麩皮的采購力度；另一方面是，2020年末，食用菌類消費(fèi)提升也讓有關(guān)生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)一步加大對(duì)麩皮的采購量，同時(shí)下游消費(fèi)企業(yè)由于擔(dān)心疫情導(dǎo)致面粉加工企業(yè)暫停運(yùn)營，擴(kuò)大備貨量。但進(jìn)入2月份，市場供應(yīng)形勢(shì)明顯改善，飼料養(yǎng)殖、食用菌種植采購等需求環(huán)節(jié)也在春節(jié)后回歸穩(wěn)定，麩皮價(jià)格快速回落，2月末，主產(chǎn)區(qū)麩皮價(jià)格跌落至1920～2060元/t。3月份后，各地氣溫逐步回升，麩皮保管難度加大，同時(shí)個(gè)別地區(qū)非瘟疫情反復(fù)，導(dǎo)致麩皮用量不同程度減少，麩皮價(jià)格繼續(xù)下滑，3月下旬，主產(chǎn)區(qū)麩皮出廠價(jià)格進(jìn)入1800～1920元/t。

在麩皮價(jià)格支撐下，一季度面粉加工企業(yè)經(jīng)營利潤尚可，企業(yè)平均開機(jī)率在50%左右，個(gè)別大型面粉企業(yè)開機(jī)率在85%以上。由于面粉和麩皮的市場供應(yīng)量保持充裕，但下游消費(fèi)難以跟進(jìn)，導(dǎo)致制成品價(jià)格難有更好表現(xiàn)。

3 臨儲(chǔ)小麥交易屢創(chuàng)新高

一季度，臨儲(chǔ)小麥交易狀況“火爆”。據(jù)國家糧食交易中心數(shù)據(jù)，截至3月17日，累計(jì)成交2343萬t，超過2020年全年2323萬t的成交總和。其中，1月13日春節(jié)長假前最后一周的交易中，創(chuàng)下多項(xiàng)記錄，如單日成交量之最（394萬t）、連續(xù)交易時(shí)間之最（達(dá)25 h）、平均溢價(jià)之最（約235元/t）、場內(nèi)最高成交價(jià)之最（2750元/t），成交均價(jià)也創(chuàng)下近3年來新高，達(dá)2504元/t。由于投放量較大、企業(yè)競價(jià)積極，從1月20日春節(jié)長假過后的首周開始，交易分為兩天進(jìn)行，第一天為河南省托市小麥交易，第二天為其他主產(chǎn)區(qū)托市及臨儲(chǔ)小麥交易。即便如此，1月20日當(dāng)周便成交403萬t，不僅創(chuàng)下單周成交量之最，也創(chuàng)下成交率之最（99.9%）。

如此火爆的交易狀況，并非是面粉企業(yè)需求猛增，而是飼料養(yǎng)殖企業(yè)加大了對(duì)小麥的采購，同時(shí)也有一些投機(jī)資金的身影浮現(xiàn)其中。針對(duì)漸失理性的交易行為，國家在1月27日調(diào)整了交易規(guī)則，包括：保證金從之前的110元/t提高到220元/t，同時(shí)還需繳納1000元/t的貨款才能參與交易；前期成交的小麥如果出庫率不到20%的，不能參與交易；對(duì)于參與交易的，必須在7天內(nèi)付清全額貨款；不允許代為交易等。

圖2 2019年—2021年托市小麥競價(jià)銷售情況

交易規(guī)則的調(diào)整，一方面是提高了參與交易的門檻和成本，杜絕了一部分投機(jī)資金進(jìn)入，維護(hù)了正常的交易秩序；另一方面，傳遞出明確的調(diào)控信號(hào)，并保留更多的調(diào)控手段來進(jìn)行“糾偏”。規(guī)則一出，現(xiàn)貨小麥價(jià)格應(yīng)聲而落，此后的臨儲(chǔ)小麥交易也逐漸回歸理性。但由于小麥和玉米價(jià)格倒掛情況嚴(yán)重，交易規(guī)則的調(diào)整只是減緩了臨儲(chǔ)小麥流出的速度，但并不能改變持續(xù)流出的現(xiàn)狀。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，至3月18日，托市小麥?zhǔn)Ｓ嗉s5200萬t左右，其中存儲(chǔ)期較長的2014、2015年小麥?zhǔn)Ｓ嗉s600萬t。在庫存大幅下降的同時(shí)，庫存結(jié)構(gòu)也得到了明顯的改善。

4 夏收前市場趨勢(shì)展望

回顧前期小麥的市場價(jià)格走勢(shì)，可以看出，供需形勢(shì)是引導(dǎo)小麥行情的關(guān)鍵，而政策調(diào)控僅是對(duì)行情起到一定的平滑作用，而并未改變價(jià)格運(yùn)行的趨勢(shì)。結(jié)合當(dāng)前的市場供需格局，預(yù)計(jì)新小麥上市前主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格將維持高位震蕩態(tài)勢(shì)。

供應(yīng)方面，在接新前市場供應(yīng)依舊是臨儲(chǔ)小麥投放、各級(jí)儲(chǔ)備輪換、各類貿(mào)易商及糧食經(jīng)紀(jì)人等幾個(gè)渠道，而臨儲(chǔ)小麥投放是企業(yè)采購的最主要來源。根據(jù)當(dāng)前臨儲(chǔ)交易形勢(shì)，每周向市場放400萬t托市小麥，由于當(dāng)前消費(fèi)需求旺盛，在新麥上市前投放量減少的可能性較小，但根據(jù)市場需求的發(fā)展情況存在定向投放的可能。當(dāng)前執(zhí)行的臨儲(chǔ)小麥交易規(guī)則提高了參與交易的準(zhǔn)入門檻，有利于臨儲(chǔ)小麥成交后加快出庫并提高流轉(zhuǎn)效率，這將在一定程度上制約后期小麥價(jià)格的漲幅和漲速。各級(jí)儲(chǔ)備輪換在春節(jié)過后也開始全面輪出，雖然價(jià)格隨行就市，但能緩解個(gè)別地區(qū)加工企業(yè)的用糧需求。考慮到今年新麥上市后可能出現(xiàn)的各類主體博弈的狀況，預(yù)計(jì)后期輪入工作難度較大，是否會(huì)適當(dāng)延長輪換架空期值得關(guān)注。據(jù)市場調(diào)研，目前種糧農(nóng)戶手中基本沒有什么存糧，僅在村頭糧食購銷點(diǎn)和一些規(guī)模較大的糧食經(jīng)紀(jì)人手中有部分存糧。同樣，中小貿(mào)易商手中存糧也較少，難以對(duì)未來的4、5、6月份形成有效供給。

在需求方面，自去年四季度以來，小麥的消費(fèi)就形成“雙輪驅(qū)動(dòng)”態(tài)勢(shì)，不僅有面粉加工需求，同時(shí)還有飼料養(yǎng)殖需求。

從面粉加工需求角度來看，預(yù)計(jì)接新前幾個(gè)月的消費(fèi)將以平穩(wěn)為主。主要原因，一是面粉的終端消費(fèi)將保持穩(wěn)定，面粉市場競爭激烈，面粉售價(jià)難以提升，這些都會(huì)制約企業(yè)擴(kuò)大開機(jī)率；二是加工副產(chǎn)品雖然是面粉加工企業(yè)主要的盈利來源，但出廠價(jià)格不斷調(diào)低也讓企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)的積極性有所降低，加之近段時(shí)期非瘟疫情又在點(diǎn)狀復(fù)發(fā)、食用菌養(yǎng)殖進(jìn)入平穩(wěn)期等，都讓麩皮消費(fèi)逐步走低；三是原糧成本始終保持高位，企業(yè)在采購時(shí)出于成本考慮，多以產(chǎn)訂購，或根據(jù)自有庫存狀況進(jìn)行適當(dāng)補(bǔ)充采購。

和面粉加工消費(fèi)完全相反的是飼料養(yǎng)殖對(duì)于小麥的加工消費(fèi)需求將在二季度保持旺盛態(tài)勢(shì)。一方面，作為水產(chǎn)飼料主要原料的小麥將在二季度迎來消費(fèi)旺季，禽類飼料也將在這一時(shí)期保持較高的消費(fèi)需求，這對(duì)小麥的飼用需求起到明顯的提振作用；另一方面就是玉米和小麥之間保持較大價(jià)差也是讓小麥持續(xù)不斷進(jìn)入飼料領(lǐng)域的關(guān)鍵動(dòng)力。盡管在3月下旬玉米價(jià)格出現(xiàn)一定幅度下行，但在華北地區(qū)兩者之間的價(jià)差依舊保持在320～380元/t，小麥的替代優(yōu)勢(shì)依舊顯著。從玉米角度來說，盡管前期有部分因素導(dǎo)致玉米市場價(jià)格有所下滑，但考慮到新季玉米大量上市還有最少半年時(shí)間，而市場存量和預(yù)估消費(fèi)量之間依舊存在較大缺口，將支撐玉米價(jià)格保持堅(jiān)挺。

綜上所述，接新前小麥的口糧和飼用消費(fèi)總體將保持穩(wěn)中有增的態(tài)勢(shì)，而市場供給將維持平穩(wěn)，小麥價(jià)格在新麥上市之前或維持堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)至5月中旬，華北地區(qū)普通小麥（二級(jí)）采購價(jià)格或在2540～2600元/t，其他地區(qū)同級(jí)小麥價(jià)格或在2500～2560元/t。