連漲七次還不夠，“八連漲”在路上

文／王延婷

進入2 月，國際原油持續震蕩上行，且幅度不斷增加。具體來看，計價周期初期，歐佩克+會議釋放積極減產信號，對油價形成有力支撐。另外，美國將通過進一步經濟刺激計劃的預期推漲油價。再加上春節假期期間極寒天氣導致美國頁巖油生產受影響，產量大幅減少。此外，極寒天氣下，取暖需求激增提振能源需求，尤其得克薩斯州和平原諸州的寒潮對原油市場供應影響周期延長，對原油走勢支撐力度加大。多重因素提振下，國際原油價格漲幅持續拉大。

受此提振，參考原油變化率持續正向拉寬。截至2 月18 日，節后歸來首個工作日，零售價兌現“七連漲”。其中，汽油上調幅度為275 元/噸，柴油上調幅度為265元/噸，折升價89號0.21元、92 號0.22 元、0 號0.23 元。由于原油價格漲幅較大，進入新一輪計價周期后，綜合原油均價處于較高位置。調價兌現后首個工作日變化率將在5.5%附近，對應上調幅度170 元/噸左右。后期隨著原油漲幅進一步拉大，變化率繼續拉寬，新一輪零售價“八連漲”已經在路上，調價窗口期為2021 年3 月3 日。

國內市場來看，春節假期前，戶外工程項目陸續停工，柴油終端消耗持續轉淡。國內部分地區疫情反彈，私家車出行頻率較高，汽油消耗穩好。下游對后市信心不足，大單囤貨意向持低，加之主營為爭取銷售“開門紅”，側重追趕銷量，高掛低賣現象普遍，尤其柴油時有降價操作，“汽強柴弱”格局凸顯。

步入2 月，原油漲勢擴大，加之春節前市場仍存在補貨需求，汽柴油價格較堅挺，尤其春節期間原油強勁反彈，地煉汽柴推漲300 元/噸左右，帶動了節后主營價格大幅跟漲，汽油漲幅依然強于柴油。在零售價連漲基礎上，因汽柴油批發行情表現不一，導致汽柴油批零價差走勢分化。汽油批發價格漲勢強于零售，零售利潤空間收窄。

后市來看，短期國際油價將持續走高，上調預期增強，對國內行情仍有提振。另外，目前國內疫情得到有效控制，且新冠肺炎疫苗亦在推廣，國內經濟逐步復蘇。春節假期結束，隨著節日效應消散，國內工礦企業相繼復工，柴油需求逐步提升。汽油方面，私家車出行增多，下游需求亦有支撐。

由于近期下游補貨較積極，主營及地煉庫存處于低位，對后期行情仍有支撐。此外，主營近期銷售良好，多數地區銷售任務基本完成，后期亦挺價為主，部分將考慮繼續推價。綜合而言，利好因素占據上風，預計短期內國內成品油行情上行概率較大。