保薦機構執業質量不高絆倒IPO

李紅笛

3月20日，證監會主席易會滿在參加中國發展高層論壇2021年會作主旨演講時，就當前A股市場投資者最關切的幾類問題坦率給予回應。

針對IPO排隊現象，易會滿認為，這總體上反映了中國實體經濟的發展活力和資本市場的吸引力在逐步增強。這與歷史上的“堰塞湖”是有區別的，以前IPO停停開開，預期不明朗，有的排隊要兩三年;注冊制改革后，注冊審核周期已經大幅縮短，接近成熟市場。排隊現象是多重因素造成的，需要充分考慮投融資的動態積極平衡，將積極創造符合市場預期的IPO常態化。

另外，在近期IPO現場檢查中出現了高比例撤回申報材料的現象，易會滿坦言，從初步掌握的情況看，并不是說這些企業問題有多大，更不是因為做假賬撤回，保薦機構執業質量不高是重要原因之一。

圖/IC

易會滿表示，從目前情況看，不少中介機構尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”。對此，證監會正在做進一步分析，對發現的問題將采取針對性措施。對“帶病闖關”的企業，將嚴肅處理，決不允許一撤了之。總之要進一步強化中介把關責任，督促其提升履職盡責能力。監管部門也需要進一步加強基礎制度建設，加快完善相關辦法、規定。

提高保薦機構執業質量，一直受到證監會的重視。2018年11月2日，證監會發行部召集各地證監局、滬深交易所、上市公司協會及十五家證券公司投行業務負責人開會，要求保薦機構提高執業質量，加強履職盡責的能力，正確選擇推薦企業，切實發揮資本市場看門人的作用，切實發揮督導保薦作用，不符合發行條件的項目別報、重大問題拿不準的別報、該規范的應規范后再申報。下一步將梳理被否企業情況，對保薦機構和保薦代表人建立黑名單。要引導企業正確看待發行上市。

今年2月10日，因個別IPO保薦項目執業質量不高，中信證券被責令整改。經深圳證監局查證，中信證券存在個別首次公開發行保薦項目執業質量不高，存在對發行人現金交易等情況關注和披露不充分、不準確，對發行人收入確認依據、補貼可回收性等情況核查不充分等問題。

易會滿稱，中國股市有1.8億個人投資者，這是哪個國家都沒有的，必須從這個最大的國情市情出發來考慮問題。因為，證監會始終強調信息披露的真實準確完整，在審核中對信息披露質量嚴格把關。同時，還要考慮板塊定位問題、是否符合產業政策等等。這是當前階段的必要務實之舉。