領航消費電子和汽車電子千億賽道藍思科技定增成功落地

林續

“蘋果產業鏈+特斯拉產業鏈”雙重光環加持下的藍思科技150億定增成功落地，并引來國調基金、中金公司、GIC（新加坡政府投資公司）、招商證券、朱雀基金等14名投資者積極認購。

對于此次定增，長江證券、國聯證券等多家券商紛紛表示，考慮到公司當前產能利用率高企，通過積極推進新產能項目建設，公司未來業績增長將獲得有力支撐。

投有所用物有所值定增掘金千億市場

受益于5G建設的穩健推進，藍思科技作為全球領先的消費電子與高端智能汽車領域智能終端視窗與防護功能組件的ODM企業，也將迎來良好的發展機遇。據Prismark預測，至2023年全球汽車電子產值將達到2460億美元，與此同時，財信證券等多家券商表示，考慮到國內電子產業鏈有望從附加值較低的組裝制造業務向具備高附加值的核心零部件滲透，給予電子行業“領先大市”的投資評級，且消費電子高景氣依舊可期，2021年重點看好消費電子行業。

公開資料顯示，藍思科技此次定增募資150億元，全部投向與公司主業高度契合的領域。具體來看，公司所募集資金將用于長沙（二）園智能穿戴和觸控功能面板建設項目、長沙（二）園車載玻璃及大尺寸功能面板建設項目、長沙（二）園3D觸控功能面板和生產配套設施建設項目、工業互聯網產業應用項目及補充流動資金。

據藍思科技預測，上述募投項目達產后，公司將實現年產智能穿戴設備零組件900萬個，實現年銷售收入18億元;車載玻璃及大尺寸功能面板3719萬件，年產值42.73億元;消費電子3D觸控功能面板12015萬件，年銷售收入約70.27億元。

值得一提的是，公司上述三個產能建設項目的主要產品全部屬于公司已經量產的產品類別，且主要生產工藝和設備與現有同類產品產線不存在重大差異，是對現有生產工藝和產線的優化與提升，生產設備的自動化、智能化程度、加工效率與精度全部較現有設備有所提升，不存在重復建設的情況。未來隨著募投項目的落地投產，公司在產業鏈中的影響力將顯著提升，且伴隨規模效應的進一步深化，公司業績有望邁進新的成長周期，長期成長動力充沛。

積土成山積水成淵未來上行潛力不變

《紅周刊》通過梳理公司近些年財務數據注意到，2011年—2019年，公司經營現金凈流量表現良好，由2011年的4.68億元大漲至2019年的72.51億元，年復合增速為40.85%，體現出較為良好的經營“造血”實力。此外，2015年—2019年，公司收入現金比率（銷售商品、提供勞務收到的現金/營業收入）均接近100%，這從一定程度上反映出公司收入質量較高，資金回籠速度較快。

值得關注的是，即便受疫情影響，2020年前三季度，藍思科技營收及歸母凈利潤仍然實現雙增長，這一成績的取得實屬難能可貴。其中，營收為260.83億元，同比增長26.64%;歸母凈利潤為34.32億元，同比增長209.63%。分季度來看，2020年第一季度至第三季度，公司營收及歸母凈利潤均呈現出連續上漲的趨勢，其中，分別實現營收69.5億元、86.17億元、105.15億元，分別實現歸母凈利潤8.83億元、10.29億元、15.2億元。尤為值得投資者關注的是，2020年第三季度，公司實現營收105.15億元，同比增長13.85%，環比增長20.02%，創歷史單季度新高;實現歸母凈利潤15.20億元，同比增長20.20%，環比增長47.77%，亦創歷史單季度新高。

除了業績基本面趨勢持續向好外，藍思科技作為行業龍頭企業，其所處的消費電子和汽車電子雙優質賽道，也引起了市場廣泛的想象空間。

據公開數據顯示，公司以年產超600KK的出貨量遙遙領先競爭對手，未來隨著汽車電子化程度不斷加深，車載顯示屏將朝大屏化、多屏化、交互化發展，公司有望在車載電子領域持續發展Iphone12全系采用超瓷晶面板，且回歸金屬中框設計，將進一步推動公司的供應鏈份額提升，帶動業績增長。此外，3D玻璃在安卓機市場有望持續滲透，公司市占率將進一步提升。有鑒于此，中信證券、中金公司、瑞銀證券等多家頭部券商繼續重申對公司未來發展前景的看好，并給予公司“買入”、“跑贏行業”評級。

站在中長線投資的維度來看，藍思科技此次定增項目將兌現公司更好的成長性，依托于自身這些年在全球一線智能手機整裝件領域的核心地位與技術能力，藍思科技新一輪上升周期的發展質量已經不可同日而語，未來公司在大客戶產業鏈的龍頭地位將進一步鞏固，在二級市場上的估值有望繼續抬升。